DTCC відкриває 1.4 мільйони цінних паперів для цифрової епохи

Депозитарна та розрахункова корпорація (DTCC), основа інфраструктури ринків капіталу США, розпочинає амбітну ініціативу цифровізації. Організація планує забезпечити цифрове представлення всього свого портфеля зберігання — усіх 1,4 мільйона цінних паперів, що наразі перебувають під її опікою. Цей крок сигналізує про фундаментальну зміну у тому, як традиційні фінансові ринки можуть інтегрувати технологію блокчейн без необхідності повного перепланування системи.

Під час недавньої панельної дискусії президент DTCC з питань клірингу та цінних паперів Браян Стіл зазначив обсяг ініціативи: «Наша мета — згодом надати інвесторам доступ до всього ринку цінних паперів, що підпадають під DTC — приблизно 1,4 мільйона CUSIP — щоб вони стали цифрово доступними через прямий реєстр». Разом із ним глобальний керівник DTCC з цифрових активів Надін Чакар підкреслила, що організація навмисно залишає технологічну нейтральність, заявивши: «Ми не диктуємо, який гаманець або блокчейн мають використовувати клієнти. Все, що ми робимо, — щоб зустріти їх там, де вони є».

Бачення: Цифровізація всього ринку

Що почалося як придбання Securrency у 2023 році, переросло у всебічну платформу токенізації, побудовану на виробничій інфраструктурі. Довгострокова амбіція охоплює кожен клас активів у системі зберігання DTCC — акції, взаємні фонди, продукти з фіксованим доходом та інше. Виведення на ринок підтримує структуру з опцією приєднання, тобто без примусових міграцій існуючих активів.

Технічна можливість, яка вже впроваджується, вражає: учасники можуть конвертувати цінні папери між традиційними та токенізованими форматами менш ніж за 15 хвилин. Ця швидкість змінює механіку інституційних фінансів, де строки розрахунків історично тривали дні, а не хвилини. Токенізовані активи повністю зберігатимуть існуючі права власності, юридичний захист і порядок у випадку банкрутства — забезпечуючи сумісність із існуючою регуляторною рамкою.

Конвертація цінних паперів за кілька хвилин, а не днів

Інфраструктурний рівень, що підтримує цей процес конвертації, побудований на основі атомарних розрахунків і цілодобової торгівлі. Замість роботи у традиційний час ринку цінні папери тепер можуть переміщатися в мережі будь-коли, без обмежень географічних часових поясів або вікон розрахунків.

Система підтримуватиме токенізовані готівкові кошти у вигляді стабількоінів або інструментів, забезпечених депозитами, створюючи цілісну екосистему, де забезпечення, розрахунки та ліквідність працюють за безперервними графіками. Для інституційних учасників це означає фундаментальну зміну у тому, наскільки ефективно капітал може бути розподілений між кількома стратегічними напрямками та регіонами одночасно.

Оптимізація забезпечення: перший реальний застосунок

Хоча ширше бачення охоплює весь ринок, DTCC впроваджує свою стратегію послідовно, починаючи з кейсу, що демонструє негайний ринковий ефект: оптимізація забезпечення.

Стіл чітко визначив цей пріоритет: «Забезпечення — перший пункт нашої роботи. Це те, де ми бачимо реальний, вимірюваний вплив сьогодні». Завдяки швидкому, атомарному переміщенню забезпечення у поєднанні з цілодобовими розрахунковими рейками система дозволяє інституціям відкривати нові фінансові стратегії. Капітал, раніше заблокований у забезпечувальних угодах, тепер може бути повторно використаний у кількох стратегічних напрямках — що безпосередньо знижує витрати на фінансування та підвищує ефективність капіталу.

Токенізована інфраструктура також підтримує інтегровану ліквідність із протоколами децентралізованих фінансів, створюючи мости між традиційним управлінням інституційним забезпеченням і новими блокчейн-базованими стратегічними рішеннями.

Створення інтероперабельності через стандарти

Ключове технічне рішення у підході DTCC до мульти-ланцюгових середовищ: явне відкидання мостів у блокчейні на користь архітектури burn-and-mint. Коли токени переміщуються між блокчейнами, вони згоряють на початковому ланцюгу і повторно випускаються на цільовому ланцюгу під керівництвом DTCC, що усуває контрагентські ризики, властиві трансферу токенів через мости.

Чакар підкреслила різницю між простою взаємозв’язністю та справжньою інтероперабельністю: «Що ми маємо сьогодні з мостами — це взаємозв’язність, і це зовсім не те саме. Але ми на шляху, і ми однозначно налаштовані співпрацювати з галуззю для побудови справжньої інтероперабельності через спільні стандарти, а не через індивідуальні рішення».

Цей підхід, заснований на стандартах, сигналізує про довгострокове зобов’язання галузі співпрацювати, а не використовувати власні рішення. Бачення виходить за межі інфраструктури DTCC і охоплює технічні стандарти всьої екосистеми, що дозволять кільком платформам працювати безперешкодно.

Випадок із практики: NFT-бренди перетворюються у вертикальні платформи

Ширший рух токенізації виходить за межі цінних паперів. Pudgy Penguins став яскравим прикладом того, як бренди, що виникли у сфері NFT, переходять від спекулятивних цифрових активів до диверсифікованих споживчих платформ. Проект масштабувався у кількох напрямках: фізично-цифрові продукти (більше 13 мільйонів доларів роздрібних продажів понад 1 мільйон проданих одиниць), ігрові досвіди (Pudgy Party перевищив 500 000 завантажень за два тижні) та широко розповсюджена економіка токенів (PENGU роздається понад 6 мільйонам гаманців).

Хоча Pudgy Penguins торгується з премією порівняно з традиційними IP-аналогами, його реалізація у роздрібному розповсюдженні, ігровому впровадженні та утиліті токенів визначить довгострокову життєздатність. Ця траєкторія ілюструє, як логіка токенізації застосовується за межами інституційних цінних паперів у цифрові активи, орієнтовані на споживача.

Фон ринку: криптоактиви орієнтуються у змішаних сигналах

Ширший ринок цифрових активів обробляє суперечливі макроекономічні сигнали. Біткойн стабілізувався близько $88,250 після рішення Федеральної резервної системи залишити ставку незмінною на останніх рівнях. Однак торгівля залишалася тихою, незважаючи на помірний приріст основних альткоїнів — Ethereum знизився на 1,90%, Solana — на 3,00%, BNB — на 0,16%, Dogecoin — на 2,83%.

Різке відновлення сили долара США у поєднанні з рекордними цінами на золото та високими позиціями срібла і міді відволікло капітальні потоки від ринків криптовалют. Аналітики відзначають, що наразі Біткойн торгується як актив високого ризику, а не як макрохедж, застрягши у консолідаційному патерні приблизно на 30 відсотків нижче за свій максимум у жовтні. Ключовий технічний опір залишається близько рівня $89,000.

Це оточення підкреслює особливу важливість ініціативи інфраструктури DTCC. Інституційний доступ до цілодобових розрахунків і оптимізованої ефективності капіталу може змінити спосіб інтеграції токенізованих активів у портфельне управління — незалежно від короткострокової волатильності ринку криптовалют.

Етап виробництва: від теорії до реалізації

З технічною інфраструктурою, що вже впроваджена, і визначеними стратегічними пріоритетами, DTCC явно перейшла від концептуальних обговорень до розгортання у виробництво. Оцінка Чакар відображає цей перехід: «Токенізація перейшла від тез до доказів. Тепер ми будуємо виробничу інфраструктуру — і це не теоретично».

Потенційний масштаб дуже великий. Можливість зробити 1,4 мільйона цінних паперів цифрово доступними означає не революцію у ринках капіталу, а цифровізацію існуючої ринкової інфраструктури. Дорожня карта передбачає, що платформа токенізації DTCC може кардинально змінити механіку пост-трейдового розрахунку — починаючи з оптимізації забезпечення і розширюючись до всебічної участі у ринку всіх класів активів під її опікою.