Золото за день підскочило до 5600 доларів США за унцію, з 4600 до 5600 всього за 13 торгових днів. Така швидкість вже більше не є «трендовою ситуацією», а швидше емоційним прискоренням, і чесно кажучи, виглядає майже нереально.

Останні дві групи даних Всесвітньої золотової асоціації фактично вже натякають на потенційні ризики. У 2025 році центральні банки збільшили свої запаси на всього 863 тонни, що явно нижче середнього рівня за попередні три роки; у той час як загальний попит за рік досяг історичного максимуму у 2175 тонн, головний приріст припадає на ETF на золото та фізичний попит. У термінах крипто-спільноти, це означає, що довгострокові тримачі зменшують свої позиції, а короткострокові — активно нарощують.
Об’єднавши ці два моменти, стає зрозуміло, що ця хвиля вже явно випереджає фундаментальні показники. Геополітична та макроекономічна невизначеність є, але суть захисту — це емоції, і коли емоції поширюються, їх безмежно посилюють короткострокові інвестори. Зараз ціну вже не рухають центральні банки, які працюють «повільними грошима», а «швидкі гроші», що йдуть за трендом.
Коли довгострокові позиції перестають активно нарощуватися, а короткострокові швидко накопичуються, структура стає все більш крихкою. Ціна може продовжувати зростати, але без корекцій і коливань для перерозподілу, при будь-якому коригуванні волатильність лише зросте. У такій фазі зростання — не найнебезпечніше, а раптове зупинення — ось що справді небезпечно.
Особливо останнім часом металургійні компанії активно входять у торговельний бум, багато хто починає використовувати кредитне плече та збільшувати бета-коефіцієнт для участі у поширенні тренду. Особисто я вважаю, що зараз саме час зменшити бета. Якщо золото знизиться на 10% або більше, то у довгострокових покупців срібла та інших металів удар буде у кілька разів сильнішим.
Звісно, це не означає, що зараз ідеально відкривати короткі позиції. Поки емоції не вщухли, проти тренду грати з короткими позиціями дуже ризиковано. Якщо у вас є фізичний актив, більш раціонально — хеджувати ризики, а не відкривати чисті короткі позиції для отримання прибутку. У строгому сенсі, якщо використовувати високий кредитний леверидж без захисту, потрібно бути готовим до найгіршого сценарію — контролювати розмір позиції та леверидж, адже це набагато важливіше за напрямок руху.#金价突破5500美元