Включення деривативів на біткоїн до стрес-тестування Федеральної резервної системи: новий регуляторний поворот до 2026 року

Зі зростанням відкриття банків до біткойна та пов’язаних з ним деривативів, рамки стрес-тестування Федеральної резервної системи на 2026 рік отримують новий погляд. За аналізом NS3.AI, наразі план стрес-тестування ФРС не враховує вплив цінових шоків на біткойн, але ця ситуація може змінитися.

Швидке зростання відкриття банків у криптоактивах

Фінансові установи отримують доступ до біткойна не лише через пряме володіння, а й через кілька інших каналів. Банки збільшують свою експозицію до біткойна за допомогою сервісів зберігання, біржових фондів (ETF) та деривативних інструментів. Ці деривативи включають ф’ючерсні контракти, опціони та інші інструменти передачі ризику, які, хоча й забезпечують хеджування, одночасно створюють складні виклики для управління ризиками. Такий багаторівневий підхід означає, що різкі коливання цін однієї валюти можуть спричинити ланцюгову реакцію у фінансовій системі.

Чому потрібно особливо звертати увагу на ризики деривативів

Плечовий ефект і контрагентські ризики на ринку деривативів роблять їх ключовим аспектом у стрес-тестуванні. На відміну від прямого володіння біткойном, збитки за деривативами можуть бути значно посилені, особливо в умовах зниження ліквідності ринку. Попередні стрес-тести ФРС вже неодноразово підтверджували, що у випадку екстремальних сценаріїв ринок деривативів може стати центром поширення ризиків.

Постійне включення у регуляторний дорожню карту

ФРС не обіцяє негайно включити біткойн у стрес-тестування 2026 року, але можливо застосує поступовий підхід. Процес включення базуватиметься на таких факторах: достатності та доступності даних, важливості експозиції до біткойна у балансах банків, а також цілісності історичних даних про цінові коливання. Такий обережний підхід забезпечує поступову адаптацію регуляторної рамки до реалій ринку.

Необхідність стандартизації управлінських рамок

Якщо біткойн і пов’язані з ним деривативи будуть остаточно включені у стрес-тестування, це стимулює галузь створити більш стандартизовані норми управління ризиками. Банки повинні розробити більш точні моделі для оцінки роботи портфелів деривативів у різних сценаріях ринку. Це не лише підвищить відповідність галузі, а й надасть фінансовим установам, що займаються криптоактивами, більш чіткі операційні рамки.

Ця потенційна зміна ФРС відображає зростання ролі криптоактивів у фінансовій екосистемі, особливо враховуючи швидке зростання ринку деривативів, що вже стало важливим джерелом системних ризиків. Включивши фактори біткойна у стрес-тестування, ФРС додатково зміцнить механізми фінансової стабільності.