Домінуюча частка ринку напівпровідників Тайваню TSMC сприяє зростанню Nvidia та Broadcom

Виробник напівпровідників з Тайваню (TSMC) щойно оприлюднив те, що багато вважають рекордним звітом про прибутки, і якщо ви володієте акціями Nvidia або Broadcom, вам варто звернути на це увагу. Останні результати компанії підкреслюють, чому її домінуюча позиція як фабричного гіганта має таке велике значення для всієї екосистеми AI-чипів. Завдяки безпрецедентним виробничим можливостям і контролюючій частці на тайванському ринку напівпровідників, сильні результати TSMC сигналізують про подальший імпульс для компаній, що залежать від її експертизи.

Рекордний прибуток сигналізує про лідерство TSMC у виробництві

TSMC не розчарувала, коли нещодавно оприлюднила результати за четвертий квартал і за весь 2025 рік. Компанія заробила 33,7 мільярда доларів у квартальному доході — перевищивши власні прогнози приблизно на 300 мільйонів доларів. Це становить 25% зростання у порівнянні з минулим роком і 2% послідовного розширення, що підкреслює прискорення попиту на чипи, які виробляє TSMC.

Що не менш важливо, це прибутковість компанії. У четвертому кварталі TSMC досягла валової маржі 62%, що на приблизно 330 базисних пунктів більше порівняно з тим самим кварталом 2024 року. Це поєднання прискорення доходів і розширення маржі означає суттєві покращення операційної прибутковості та прибутку на акцію.

Під час обговорення прибутків генеральний директор C.C. Wei охарактеризував перспективи компанії як сформовані “багаторічним мегатрендом AI”. Компанія планує реінвестувати надлишковий грошовий потік у наступне покоління виробничих потужностей, що сигналізує про переконаність керівництва у тому, що побудова інфраструктури AI буде підтримувати попит протягом багатьох років.

Чому гігант чипів Тайваню важливий для лідерів AI

Щоб зрозуміти важливість TSMC для таких компаній, як Nvidia і Broadcom, уявіть цю компанію як основну інфраструктурну ланку у ланцюгу створення напівпровідників. Nvidia і Broadcom розробляють передові чипи для AI-застосувань, але TSMC — це двигун, що перетворює ці проекти у вироблений силікон.

Як найбільший у світі виробник напівпровідників за доходами, TSMC контролює приблизно 70% ринку передових фабрик. Ця домінуюча концентрація частки тайванського ринку напівпровідників означає, що Nvidia і Broadcom не мають суттєвих альтернатив, коли їм потрібна виробнича потужність для великих обсягів замовлень на чипи. Обидві компанії майже цілком залежать від технічної майстерності TSMC для виконання своїх замовлень і відвантаження продукції своїм клієнтам.

Останні результати TSMC підтверджують важливу реальність: гіперскейлери — Microsoft, Alphabet, Amazon і Meta Platforms серед них — збільшують свої інвестиції в AI-інфраструктуру з прискоренням. Для Nvidia особливо важливо, що успіх виробництва TSMC і розширення виробництва на передових технологічних вузлах (5 нм і 3 нм) означають стабільний попит на GPU. Вищі маржі TSMC і зростання швидкості виробництва свідчать про те, що чипи Nvidia не лише користуються попитом, а й швидше перетворюються у відвантажений дохід, ніж раніше.

Broadcom отримує вигоду від сили TSMC через інший аспект. Замість GPU, Broadcom забезпечує мережеву інфраструктуру, кастомізований силікон і рішення для підключення, необхідні дата-центрам. Багато з цих спеціалізованих чипів також виробляються через TSMC. Процвітання компанії демонструє, що витрати на AI-інфраструктуру виходять далеко за межі процесорів — гіперскейлери вкладають капітал у повну екосистему допоміжного обладнання.

Переваги частки ринку забезпечують швидше будівництво AI-інфраструктури

Що справді показують результати TSMC, так це те, що нинішній бум AI-інфраструктури працює інакше, ніж історичні цикли напівпровідників. Замість патернів “злочин і кара”, розробники вкладаються у комплексні апаратні стеки, що охоплюють обчислювальні ресурси, мережі, пам’ять і рішення для міжз’єднань. Такий диверсифікований підхід до витрат зменшує ризики і подовжує “злітну смугу” для постачальників, таких як TSMC.

Значна частка ринку напівпровідників Тайваню — підкріплена роками інвестицій у R&D і виробничу досконалість — створює суттєву структурну перевагу. Конкуренти не можуть легко відтворити виробничі можливості TSMC на 5 нм і 3 нм, що робить послуги фабрики компанії незамінними. Оскільки гіперскейлери змагаються за створення AI-кластерів і масштабне розгортання моделей, потужності TSMC стають справжнім вузьким місцем і конкурентною перевагою.

Здатність компанії масштабувати виробництво при збереженні маржі сигналізує про впевненість у тривалому попиті. Це різко контрастує з минулими циклами, коли надлишкові потужності зрештою знижували ціни і прибутковість. Операційний важіль TSMC — перетворення вищих обсягів у розширений прибуток — відображає структуру ринку, що у найближчому майбутньому буде на її користь.

Можливість оцінки за зростанням

Зараз TSMC торгується з прогнозним співвідношенням ціни до прибутку 24x. Хоча акції за останній рік зазнали значного зростання у вартості, цей прогнозний мультиплікатор все ще суттєво нижчий за історичні вершини, що свідчить про те, що інвестори ще не повністю врахували зростаючу траєкторію TSMC на решту десятиліття.

Звуження оцінки може відображати залишковий скептицизм щодо того, чи справді AI є стабільним трендом, чи просто спекулятивним бульбашкою. Однак прискорення зростання прибутків TSMC, чіткий план інвестицій у інфраструктуру керівництва і незаперечний масштаб витрат гіперскейлерів мають суттєво зменшити такі побоювання.

З урахуванням лідерства компанії на ринку, домінуючої частки тайванського ринку напівпровідників і перспектив зростання, TSMC, здається, налаштована на суттєве розширення доходів і прибутків у найближчі роки. За поточними оцінками, профіль ризиків і нагород виглядає привабливим для інвесторів, що шукають експозицію до бенефіціарів AI-інфраструктури з структурними конкурентними перевагами і стійкими драйверами попиту.