Brookfield Asset Management: Чому ця комбінація доходу та зростання заслуговує вашої довгострокової уваги

Brookfield Asset Management переживає цікавий момент для вдумливих інвесторів. Акції знизилися приблизно на 15% від своїх максимумів у серпні, підвищуючи їхню дивідендну дохідність понад 3%, тоді як невизначеність на ширшому ринку тисне на оцінки. Питання полягає не в тому, чи слід гнатися за швидким відскоком — а в тому, чи цей бізнес-модель і траєкторія зростання виправдовують початок або додавання до позиції за поточних цін нижче $55.

Відповідь залежить від розуміння того, що насправді робить Brookfield Asset Management і чому активи під управлінням налаштовані на стійке розширення в найближчі роки.

Розуміння бізнес-моделі управління активами Brookfield

Brookfield Asset Management працює як досить проста компанія в складній екосистемі. Компанія керує кількома структурами Brookfield — включаючи Brookfield Infrastructure Partners, Brookfield Renewable Partners і Brookfield Business Partners — отримуючи регулярні управлінські збори за спрямування капіталу у важливі глобальні інфраструктурні та чистоенергетичні проєкти.

Саме тут важливе розрізнення управління активами. Замість того, щоб безпосередньо керувати цими бізнесами, Brookfield Asset Management фактично виступає як професійний менеджер, залучаючи інвестиційний капітал і отримуючи доходи у вигляді зборів. Більша частина цих зборів повертається акціонерам у вигляді дивідендів або розподілів.

Економіка приваблива. З моменту виділення з Brookfield Corporation наприкінці 2022 року компанія підвищила свій квартальний дивіденд з $0.32 до майже $0.44 за акцію — з річним темпом зростання близько 11%. Важливо, що це лише початковий етап. Від початку компанія послідовно збільшує виплати кожного кварталу, що свідчить про впевненість менеджменту у зростанні основного бізнесу.

Ця траєкторія дивідендів важлива не стільки як причина для купівлі, скільки як доказ чогось глибшого: портфель управління активами генерує зростаючий прибуток, що виправдовує все більші розподіли акціонерам.

Можливості інфраструктури та відновлюваної енергетики, що підтримують управління активами

Головна причина володіння Brookfield Asset Management — це не поточна дивідендна дохідність або походження компанії, хоча обидва є солідними. Це характер керованих бізнесів і їхнє положення у рамках масштабних секулярних трендів.

Наприклад, Brookfield Infrastructure Partners керує тим, що можна назвати інфраструктурою сучасної торгівлі. Компанія володіє та управляє критично важливими інфраструктурними мережами, що забезпечують переміщення енергії, зберігання води, перевезення вантажів, передачу даних і все більше — штучний інтелект. Масштаб вражає: компанія має частки приблизно у 140 центрах обробки даних з штучним інтелектом, використовуючи понад 3000 кілометрів ліній передачі електроенергії, що обслуговують високорозвинені ринки з постійним зростанням потужностей.

Brookfield Renewable Partners ілюструє масштаб і рівень цих можливостей ще ясніше. Компанія захоплює перехід від викопного палива до вітру, сонця, гідроенергетики та акумуляторних систем. Зверніть увагу, що Google нещодавно уклала 20-річну угоду на купівлю до 3000 мегаватів електроенергії з гідроелектростанцій Brookfield у Пенсильванії. Цей один контракт демонструє два важливі моменти: по-перше, що ці активи мають преміальні партнерства з відомими іменами; і по-друге, що підхід управління активами Brookfield дає доступ до унікальних можливостей, недоступних через традиційне володіння акціями.

Це не пасивне збирання дивідендів. Це курований доступ до бізнес-фундаментів, що стають дедалі важливішими у міру старіння глобальної інфраструктури та прискорення енергетичного переходу.

Оцінка та довгострокові перспективи зростання

Менеджмент орієнтується на 15%-20% річного зростання у найближчому майбутньому, з подібним зростанням дивідендів. Такий темп важко підтримувати і ще важче знайти у сталому публічному форматі. Більшість акцій з високим зростанням не мають значущого доходу. Більшість акцій з високим доходом не мають значущого зростання. Brookfield Asset Management пропонує і те, і інше.

Математика проста. За ціною нижче $55 за акцію навіть аналітики компанії вважають справедливою вартістю ближче до $62.46. Що важливо, поєднання потенціалу капітального зростання і прискореного доходу від дивідендів створює справді привабливий профіль ризику і нагороди для інвесторів, готових дивитися на горизонти 5-10 років.

Середня цільова ціна аналітиків у $62.46 дає приблизно 13% потенційного зростання за поточних рівнів — до врахування дивідендної дохідності у 3.4%, яка накопичується по дорозі.

Оцінка поточного спаду: ризик проти можливості

Спокуса панікувати під час слабкості ринку завжди присутня. Поточне зниження цін відображає широку тривогу на ринку, а не проблеми, характерні для компанії. Brookfield Asset Management не імунна до масштабної волатильності ринку, і сказати це — не щось незвичайне для такого типу активу.

Саме в цьому і полягає суть. Саме тоді дисципліновані інвестори мають розрізняти ризик і можливість. Це зниження може тривати; компанія може трохи опуститися нижче, перш ніж знайде дно. Це допустимо, оскільки ви не купуєте для швидкого відскоку. Ви купуєте експозицію до управління активами дедалі важливішої інфраструктури, відновлюваної енергетики та дата-центрів на наступні п’ять-десять років.

З погляду історії: Netflix, рекомендований Motley Fool 17 грудня 2004 року, приніс 464 439 доларів прибутку з інвестиції у 1000 доларів. Nvidia, рекомендована 15 квітня 2005 року, принесла 1 150 455 доларів з тієї ж суми. Це були не швидкі угоди. Це були терплячі позиції, утримувані протягом кількох циклів.

Brookfield Asset Management не повторить ці відсотки — мало які акції це зроблять — але базова можливість слідує подібній схемі: бізнес із секулярними сприятливими трендами, розширюваними прибутковими потоками і командою менеджерів, що активно повертають капітал акціонерам і реінвестують його для зростання.

Аргументи на користь купівлі зараз

Brookfield Asset Management не є найвищим дивідендним платником і не найменш волатильним з точки зору зростання при порівнянних оцінках. Замість цього він пропонує збалансований пакет: значущий дохід у вигляді дивідендів сьогодні, прискорене зростання дивідендів завтра і експозицію до бізнес-моделей, що стають ціннішими з посиленням обмежень інфраструктурних потужностей.

Будь-яка ціна нижче цільової $62.46 аналітиків є справедливою точкою входу. Ціни біля $50-$55 створюють справжню можливість. Загальний спад ринку створив цю можливість, але вона виходить далеко за межі поточного кварталу або навіть року.

Для інвесторів, які можуть розглядати це як довгострокову основну позицію, а не тактичну операцію, початок або додавання до існуючої позиції має сенс. Просто пам’ятайте, що саме ви купуєте: не швидке підвищення дивідендів, а роки зростаючого доходу у поєднанні з експозицією до управління активами завтрашньої критичної інфраструктури.