Питання на $500 мільярдів: Які акції чипів домінуватимуть у інфраструктурі ШІ у 2026 році?

Згідно з прогнозами Goldman Sachs, у 2026 році витрати на інфраструктуру штучного інтелекту перевищать $500 мільярдів — це значний стрибок більш ніж на $100 мільярдів порівняно з попереднім роком, що свідчить про безпрецедентний момент залучення капіталу в галузь. Ці витрати становлять 30% зростання у порівнянні з минулим роком, підкреслюючи серйозність намірів підприємств ставити на штучний інтелект. Оскільки мільярди продовжують текти у дата-центри, виробництво напівпровідників та підтримуючу інфраструктуру, дві компанії виділяються як основні отримувачі вигод: Nvidia та Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).

Бум штучного інтелекту, який привернув увагу Уолл-стріт три роки тому, не показує ознак сповільнення. Навпаки, прискорення капітальних витрат сигналізує про те, що великі технологічні компанії подвоюють зусилля щодо розгортання інфраструктури для ШІ. Розуміння того, куди спрямовуються ці $500 мільярдів, і які компанії отримують найбільшу цінність, є важливим для інвесторів, що слідкують за сектором.

Nvidia зберігає свою домінуючу позицію у GPU, оскільки попит прискорюється

Траєкторія Nvidia за останні п’ять років розповідає вражаючу історію домінування на ринку. Графічні процесори компанії стали базовою технологією для навчання та розгортання моделей ШІ у великих хіперскейлерах та дата-центрах по всьому світу. Хоча конкуренти намагаються розробити альтернативи, підприємства побудували свої цілі стеки інфраструктури навколо екосистеми Nvidia та власної мови програмування CUDA.

Компанія контролює 85-90% ринку GPU для дата-центрів ШІ — рівень домінування, який важко оскаржити через величезні sunk costs та технічні бар’єри для переключення, з якими стикаються існуючі клієнти. Замість того, щоб витіснити Nvidia, зростання капітальних витрат прискорює впровадження нових клієнтів і сприяє розширенню існуючих розгортань.

Що робить 2026 особливо важливим для Nvidia, так це майбутній запуск її архітектури Rubin нового покоління, яка нещодавно увійшла у повномасштабне виробництво. Це технологічне досягнення у поєднанні з повідомленим резервом замовлень на понад $500 мільярдів, що тягнуться до 2026 року, позиціонує компанію для стабільного прискорення доходів. Аналітики прогнозують 36% річного зростання прибутку в довгостроковій перспективі, що свідчить про значний потенціал для зростання. Торгуючись за співвідношенням ціна/прибуток 45, оцінка Nvidia здається розумною у контексті цих очікувань зростання та ринкової позиції.

TSMC: Невидима енергетична сила за виробництвом чипів

Хоча Nvidia розробляє передові чипи, фізичне виробництво відбувається в іншому місці. Тут і вступає TSMC. Як світовий домінуючий виробник напівпровідників, TSMC виготовляє передові чипи для майже всіх великих компаній з проектування чипів, включаючи Nvidia. Компанія контролює приблизно 72% ринку високорівневих послуг фаянсу, тоді як наступний конкурент має лише 7%.

Ця надзвичайна конкурентна перевага походить від технологічної досконалості та масштабів виробництва TSMC. Компанія має сучасні виробничі потужності з неперевершеною здатністю виробляти складні, передові чипи, необхідні для застосувань ШІ. Розрив між TSMC та конкурентами продовжує зростати, оскільки ринок чипів для ШІ вибухає.

Позиція TSMC у 2026 році виглядає надзвичайно сильною. Компанія нещодавно оголосила про капітальні витрати у розмірі $52-56 мільярдів на 2026 рік, що є значним зростанням порівняно з $41 мільярдом у 2025 році. Це 27% збільшення інвестицій у капекс демонструє впевненість керівництва у тому, що попит на чипи для ШІ збережеться на високих рівнях протягом року. Оскільки глобальне виробництво чипів для ШІ переважно зосереджене у фабриках TSMC, компанія фактично захоплює 30% додаткових капітальних витрат, що спрямовуються у виробництво чипів.

Аналітики прогнозують, що TSMC досягне майже 30% річного зростання прибутку протягом наступних трьох-п’яти років. Незважаючи на зростання більш ніж на 53% минулого року, TSMC торгується за співвідношенням ціна/прибуток 30. Для компанії з такою захищеною ринковою позицією та такими міцними перспективами зростання ця оцінка здається привабливою.

Виграш від витрат на ШІ у 2026 році: реальність ланцюга постачань

Прогнозовані витрати у розмірі $500 мільярдів у 2026 році на ШІ не є абстрактною майбутньою вартістю — це конкретний капітал, який вже залучений. Будуються дата-центри, замовляються чипи, розширюється виробнича потужність. Nvidia та TSMC займають незамінні позиції у цьому ланцюгу постачань.

Для Nvidia домінування у проектуванні GPU означає захоплення найвигіднішої частки витрат на ШІ. Для TSMC масштаб виробництва та технологічна перевага означають стабільні, зростаючі замовлення, оскільки кожна велика компанія з проектування чипів покладається на їхні виробничі потужності. Оскільки підприємства прискорюють розгортання інфраструктури ШІ до 2026 року, обидві компанії, здається, зможуть суттєво виграти від цього історичного циклу залучення капіталу.