Мерк та компанія Мерксонд оголосили, що їхній річний дохід за 2025 рік становитиме 65 мільярдів доларів США, що на 1% більше порівняно з попереднім роком. Прогноз доходу на 2026 рік становить від 65,5 до 67 мільярдів доларів США, що є нижчим за очікування аналітиків｜Новини фінансових звітів

3 лютого компанія Merck опублікувала фінансові результати за четвертий квартал та весь 2025 рік. Завдяки стабільному зростанню Keytruda, внескам нових продуктів Winrevair та Capvaxive, а також стабільній роботі у сегменті ветеринарії, загальний обсяг продажів компанії за рік склав 65 мільярдів доларів США, що на 1% більше порівняно з попереднім роком. Враховуючи показники за неконсолідованою методикою GAAP, прибуток на акцію становив 8.98 долара США, що на 17% більше ніж у 2024 році.

Результати Merck за 2025 рік демонструють стабільність, але прогнози прибутку на 2026 рік нижчі за очікування ринку. Компанія очікує обсяг продажів у межах від 65.5 до 67 мільярдів доларів США, скоригований прибуток на акцію — від 5.00 до 5.15 долара, обидва показники не досягають загальноприйнятих прогнозів Уолл-стріт.

Через одноразові витрати, пов’язані з придбанням Cidara Therapeutics, у 2026 році скоригований прибуток на акцію включає приблизно 3.65 долара США витрат, пов’язаних з цією угодою, що суттєво знижує показник порівняно з 8.98 долара у 2025 році. Вилучаючи цей короткостроковий вплив злиття та поглинання, основний бізнес компанії все ще очікує зростання.

Глобальні продажі Gardasil під тиском

Gardasil, який раніше був другим за значущістю основним продуктом Merck, наразі стикається з викликами зростання у кількох глобальних ринках. У четвертому кварталі 2025 року продажі вакцини склали 10.31 мільярда доларів США, що на 35% менше порівняно з попереднім роком, хоча й трохи перевищує більш стримані прогнози аналітиків, але все ж демонструє явне зниження; за весь рік — 52.33 мільярда доларів США, що на 39% менше ніж у 2024 році.

На деяких ключових міжнародних ринках попит на цю вакцину суттєво знизився. В Азії, де раніше спостерігався високий попит, темпи зростання значно сповільнилися через посилення конкуренції з боку місцевих виробників щодо цін та частки ринку. Крім того, у Японії через завершення національної програми щеплень попит на вакцину зменшився.

Навіть у США Gardasil зазнає нових змін у політиці. У січні цього року американські регулятори оновили рекомендації щодо вакцинації, зменшивши рекомендовану кількість доз. Генеральний директор компанії Роберт Девіс раніше заявив, що фінансовий вплив цієї корекції “загалом контрольований”, але він “більше стурбований потенційним впливом на громадське здоров’я”. Також високопосадовці Міністерства охорони здоров’я США нещодавно підтримали коригування політики вакцинації, що створює нові невизначеності для компаній-виробників вакцин, зокрема Merck.

Зростання Keytruda сповільнюється, патент наближається до закінчення

Основний продукт Merck, Keytruda, у четвертому кварталі приніс 8.4 мільярда доларів США продажів, що на 7% більше ніж у попередньому році, перевищивши очікування ринку. За весь рік продажі вперше перевищили 30 мільярдів доларів, склавши 316.8 мільярда, що на 7% більше, але темпи зростання вже сповільнюються, демонструючи наближення до плато.

Зростання цього препарату зумовлене високим попитом у глобальних ринках для його перших показань, таких як трьохвідсотковий рак молочної залози, немелкоклітинний рак легень, рак нирки, шийки матки та раки голови і шиї, а також стабільний попит на показання при метастатичному раку сечового міхура, гастроінтестинальних та ендометріальних раках. Варто зазначити, що у четвертому кварталі у США почав продаватися новий підшкірний ін’єкційний формат Keytruda Qlex, з продажами 35 мільйонів доларів.

Оскільки ключовий патент на Keytruda очікується закінчитися поступово з 2028 року, керівництво компанії відчуває тиск щодо залучення нових джерел зростання через стратегічні злиття та поглинання. У січні з’явилися чутки про можливе придбання Revolution Medicines Inc., і генеральний директор Роберт Девіс відкрито заявив, що компанія вже ідентифікувала угоди вартістю сотні мільярдів доларів. У вересні минулого року було схвалено підшкірний препарат Keytruda Qlex, що є однією з ключових стратегій для продовження життєвого циклу Keytruda.

Швидка трансформація портфеля нових продуктів

Merck активно працює над трансформацією портфеля продуктів, щоб протистояти наближенню до закінчення патентів та конкуренції з генериками для кількох ключових препаратів, включаючи Keytruda. Окрім цього флагманського онкопрепарату, компанія розвиває нові напрямки, зокрема препарати для лікування цукрового діабету — Januvia, та хірургічні засоби — Bridion, які також готуються до конкуренції.

Нові продукти компанії демонструють високі результати. Ліки для лікування легеневої гіпертензії Winrevair за рік принесли 1.44 мільярда доларів, що значно більше за 2024 рік (4.19 мільйона), і швидко увійшли до числа ключових продуктів компанії, зростаючи завдяки попиту у США та ранньому виходу на ринки за кордоном. Вакцина Capvaxive проти пневмокока 21-го типу за рік склала 759 мільйонів доларів, демонструючи швидке проникнення на ринок.

Крім того, препарат для лікування хронічної обструктивної хвороби легень Ohtuvayre, придбаний у Verona Pharma, у четвертому кварталі приніс 178 мільйонів доларів, перевищивши очікування. Оцінки компанії свідчать про “мільярдний потенціал” цього препарату. Сегмент ветеринарії також демонструє стабільне зростання, з продажами за рік у 6.354 мільярда доларів США, що на 8% більше ніж у 2024 році.

Прогноз на 2026 рік з урахуванням значних витрат на злиття

Прогноз компанії на 2026 рік передбачає скоригований прибуток на акцію у межах від 5.00 до 5.15 долара США. Цей прогноз враховує одноразові витрати у розмірі приблизно 9 мільярдів доларів США (близько 3.65 долара на акцію) у зв’язку з придбанням Cidara Therapeutics, а також витрати на фінансування та операції (близько 0.30 долара на акцію). Для порівняння, у 2025 році скоригований прибуток на акцію становив 8.98 долара, з урахуванням одноразових витрат на розвиток бізнесу у розмірі близько 0.20 долара.

Аналізатор Jared Holz з Mizuho зазначає, що, хоча ринок і очікує від Merck обережних прогнозів, реальні відхилення “можуть бути трохи більшими за попередні оцінки інвесторів”.

Компанія прогнозує у 2026 році приблизну валову маржу у 82%, операційні витрати — від 35.9 до 36.9 мільярдів доларів, що включає вищезгадані одноразові витрати на злиття. Очікуваний ефективний податковий коефіцієнт — від 23.5% до 24.5%. Також, за курсом середини січня, валютні коливання можуть позитивно вплинути на річний обсяг продажів приблизно на 1%, що додасть близько 0.10 долара до прибутку на акцію.

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей текст не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувач має самостійно оцінити відповідність будь-яких думок, поглядів або висновків у цьому тексті своїй ситуації. За інвестиції відповідальність несе сам.