Не виконано кілька попередніх умов, термінове припинення міжнародної підписки на акції майнера Нейп, одночасно скасовано інвестиційний план у південноамериканські родовища на суму понад 140 мільйонів доларів США

3 лютого Naipu Mining Machinery (SZ300818, ціна акцій 49,22 юаня, ринкова вартість 8,307 мільярда юанів) терміново натиснула на «гальма» у справі про транскордонне злиття та поглинання.

Згідно з оголошенням, оприлюдненим тієї ночі, Naipu Mining Machinery припинить підписку на акції Veritas Resources AG (далі — Veritas Resources) у Швейцарії та одночасно припинить подальші інвестиції в проект міді, золота та срібла Alacran у Колумбії.

Це означає, що масштабний закордонний план, який спочатку планувався інвестувати до 146 мільйонів доларів, офіційно був оголошений «скасованим» після майже дев’яти місяців підготовки.

Репортер «Daily Economic News» зазначив, що причини припинення цього інвестиційного питання є складними. Від затриманого звіту EIA Національного управління з ліцензування навколишнього середовища (ANLA) Колумбії до раптової зміни умов, запропонованих контрагентом, до зростання локальних геополітичних ризиків — множинні невизначеності, що накладалися одна на одну, що зрештою спонукало керівництво Naipu Miners прийняти рішення «здатися».

Амбіція розширити промисловий ланцюг була зірваною

У травні 2025 року Naipu Mining Machinery оголосила про намір підписати на нововипущені акції Verida Resources через свою повністю дочірню компанію Singapore Naipu Global Resources Investment Co., Ltd. готівкою.

Згідно з підписною угодою того часу, Naipu Mining Machinery планувала інвестувати 45 мільйонів доларів США з умовним підписним зобов’язанням до 6,3 мільйона доларів США, а після завершення підписки компанія мала володіти 22,5% акцій Verida Resources.

Verida Resources — це не звичайна «оболонка», а контрольним акціонером за нею є Jin Chengxin, відомий постачальник гірничодобувних послуг у Китаї.

Варто зазначити, що основні активи Verida Resources безпосередньо пов’язані з проєктом Сан-Матіас у Колумбії, зокрема з мідно-золото-срібною шахтою Алакран, яка завершила техніко-економічне обґрунтування.

Згідно з оголошенням компанії на той час, Verida Resources тепер володіє 50% акцій CMH Colombia S.A.S. (далі — CMH Company) (решта 50% акцій належить Cordoba Mining через її повністю власну дочірню компанію), а CMH Company має відповідні інтереси у низці родовищ, таких як мідно-золото-срібний рудник Alacran у рамках проєкту San Matias у Колумбії через свою повністю дочірню компанію.

Для Naipu Mining Machinery це стало ключовим кроком у трансформації від «продажу лопат» до «наявності шахт вдома». Як компанія, що котирується, переважно займається видобуток запасних частин гуми, стійких до зносу, Naipu Mining Machinery сподівається розширити структуру промислового ланцюга та відкрити «другу криву зростання» компанії завдяки цим інвестиціям.

Згідно з оголошенням у травні 2025 року, Verida Resources придбає всі мінеральні ресурси Cordoba Mining у Колумбії після завершення збільшення капіталу, головним активом якої стане 50% акцій CMH.

Варто зазначити, що ресурси шахти колись були дуже привабливими. Згідно з оціночними даними, родовище міді, золота та срібла Алакран має ресурси близько 98,27 мільйона тонн, орієнтовну чисту теперішню вартість (NPV) у 360 мільйонів доларів США, внутрішню норму прибутку (IRR) 23,8%, орієнтовний період окупності 3 роки та середній річний обсяг видобуду руди близько 6,1 мільйона тонн після завершення.

Однак цей чудовий план зрештою не був реалізований.

Невдача у проходженні EIA та зміна умов оплати є перешкодами

Будь-яке транскордонне злиття та поглинання супроводжується величезними ризиками, а також потрібно подолати багато перешкод.

Причина припинення, оприлюднена в оголошенні Naipu Mining Machinery, спочатку вказувала на основний документ відповідності розвитку гірничої справи — Оцінку впливу на навколишнє середовище (EIA).

Згідно з початковою угодою, отримання схвалення EIA є однією з передумов для забезпечення капіталу. Однак станом на оголошення компанії 3 лютого оцінка впливу на довкілля родовища міді, золота та срібла Алакран ще не була затверджена ANLA, тому вона не завершила збільшення капіталу Verida Resources у Швейцарії, а Verida Resources ще не завершила придбання акцій CMH.

У контексті затримки з отриманням «квазі-свідоцтва про народження» зміна умов, запропонованих контрагентом Cordoba Mining, ще більше посилила невизначеність угоди.

Згідно з нещодавнім листом, виданим Verida Resources, Cordoba Mining попросила скасувати угоду про придбання акцій компанії CMH та затвердження EIA родовища міді-золото-срібла Алакран як передумову для передачі акцій.

Це означає, що якщо Naipu Mining Machinery продовжить стимулювати інвестиції, їй доведеться спочатку вивести реальні кошти, коли незрозуміло, чи зможе проєкт розпочатися, що, без сумніву, перекладає величезні ризики дотримання вимог на інвесторів.

Крім того, Cordoba Mining запровадила більш жорсткі вимоги до оплати через коливання цін на метали. «Умовна компенсація», пов’язана з ціною на мідь LME після комерційного виробництва в початковій угоді, мала бути змінена на одноразову фіксовану суму компенсації ціни на мідь у розмірі 28 мільйонів доларів США. Темпи оплати також були значно скорочені: потрібно було сплатити 88 мільйонів доларів у дату закриття, 12 мільйонів — через місяць після закриття, а третій внесок у розмірі 28 мільйонів доларів фіксованої суми компенсації за мідь, яка буде сплачена протягом 6 місяців після дати закриття.

«Суттєві зміни в умовах виплати коштів від придбання збільшать майбутні операційні ризики проєкту.» Компанія Naipu Mining Machinery прямо заявила у оголошенні ввечері 3 лютого.

Окрім змінних на рівні проєкту, складність макросередовища не можна ігнорувати. У заяві зазначено, що з квітня 2025 року глобальна геополітика зазнала значних змін, а також зріс ризик змін у політичному та економічному середовищі, політиці, законах і нормативних актах у Колумбії, країні, де розташовані ресурси проєктів.

Найважливішим аспектом є фінансова безпека компанії. Naipu Mining Machinery підрахувала рахунок: сума придбання капіталу становить близько 51,3 мільйона доларів США, плюс близько 94,59 мільйона доларів, необхідних для інвестування у будівництво шахт у такій же частці в майбутньому, а загальна сума інвестицій досягне 146 мільйонів доларів США (близько 1,02 мільярда юанів).

Станом на 30 вересня 2025 року власний капітал, що належить власникам материнської компанії Naipu Mining Machinery, становив 1,811 мільярда юанів. Це означає, що загальні інвестиції у вищезазначені проєкти становлять близько 56% чистих активів компанії. Naipu Mining Machinery відверто заявила: толерантність компанії до ризиків обмежена, і ця інвестиція матиме значний вплив на майбутню основну діяльність компанії.

Варто зазначити, що хоча співпраця на рівні капіталу натиснула кнопку паузи, Naipu Mining Machinery підкреслила, що припинення цієї підписки не матиме негативного впливу на існуючу співпрацю компанії з Цзіньченсінем.

(Джерело статті: Daily Economic News)