Публічне розміщення акцій SpaceX на суму 1,5 трлн доларів: ваші варіанти перед запуском у 2026 році

У 2026 році SpaceX готується здійснити, можливо, найзначущіше первинне публічне розміщення в історії ринку — оцінку у $1,5 трильйона, що зробить її найціннішою космічною компанією у світі і може закласти основу для того, щоб Ілон Маск став першим у світі трильйонером. Цей рубіж відображає послужний список Маска з амбітних проектів — від популяризації електромобілів до розробки багаторазових ракет і прагнення колонізувати Марс. Але справжнє питання для звичайних інвесторів полягає не в тому, чи відбудеться це IPO — а в тому, чи вони можуть собі це дозволити і чи існують більш розумні способи отримати доступ до SpaceX до його виходу на біржу.

Питання оцінки у $1,5 трильйона: чи варта SpaceX цієї ціни?

Щоб зрозуміти інвестиційний потенціал SpaceX, потрібно спершу розібратися з її математикою оцінки. У 2025 році компанія отримала приблизно $15 мільярдів доходу, а прогнози вказують на зростання до $22-24 мільярдів цього року — майже 50% зростання порівняно з попереднім роком. Хоча така динаміка доходів вражає, ціна IPO у $1,5 трильйона означає мультиплікатор ціни до продажів від 62 до 68 разів доходу. Для порівняння, більшість інвесторів у космічну галузь віддають перевагу оцінкам не вище ніж у 4 рази від доходів.

Цей величезний преміум створює фундаментальну проблему: доступ до акцій SpaceX на таких цінах на публічних ринках може бути не вигідним для звичайних інвесторів. Постає питання, чи існують альтернативні шляхи отримати участь у SpaceX за більш розумними оцінками до того, як відбудеться публічне розміщення.

Косвений доступ: чому Alphabet є найзручнішим рішенням

Серед різних шляхів до інвестицій у SpaceX до IPO один часто недооцінюваний варіант виділяється своєю простотою та доступністю. Ще у 2015 році Alphabet (материнська компанія Google) стала одним із перших великих інституційних інвесторів у SpaceX, придбавши 7,5% акцій, коли компанія оцінювалася приблизно у $10 мільярдів. Всі наявні дані свідчать, що Alphabet зберегла цю позицію протягом усіх наступних років.

За оцінки у $1,5 трильйона ця 7,5% частка коштувала б приблизно $112 мільярдів. Хоча це лише скромна частка від ринкової капіталізації Alphabet у $4 трильйони, вона означає, що кожна акція Alphabet фактично містить у собі прихований доступ до SpaceX. Для інвесторів, які шукають участь у SpaceX без необхідності платити за екстремальні оцінки прямого IPO, купівля акцій Alphabet — простий спосіб володіти часткою у SpaceX через вже існуючий публічний інструмент.

Прямий доступ до перед-IPO: шлях через вторинний ринок

Для акредитованих інвесторів, що відповідають певним вимогам щодо доходу та чистого статку — $200 000 на рік ($300 000 для подружжя) або $1 мільйон чистого статку (крім основного житла) — існує кілька платформ, що дозволяють здійснювати операції на вторинному ринку приватних компаній. Компанії, такі як Forge Global (незабаром буде придбана Charles Schwab), EquityZen і Hiive, дозволяють акредитованим інвесторам купувати акції у існуючих учасників, наприклад, у співробітників, що реалізують опціони перед публічним дебютом компанії.

Цей підхід теоретично пропонує кращі цінові умови, ніж майбутнє IPO, оскільки учасники купують у вже існуючих акціонерів, а не у компанії через нове випускання. Однак потенційним інвесторам слід розуміти важливий нюанс: ці платформи часто сприяють опосередкованій структурі власності. Ваша покупка може надати вам акції інвестиційного інструменту, що сам по собі володіє акціями SpaceX, а не безпосередньо акції SpaceX. Хоча це все ще дає доступ до SpaceX, додатковий рівень опосередкованої власності додає складності та потенційних комісійних витрат, які варто досліджувати.

Підхід венчурного капіталу: модель диверсифікованого зростання

Фонд венчурних інвестицій Ark Venture Fund (NASDAQ: ARKVX) є альтернативним шляхом, структурованим як публічно торгівельний фонд венчурного капіталу, що володіє акціями десятків технологічних компаній перед IPO. Купуючи акції Ark Venture Fund, інвестори отримують одночасний доступ до SpaceX і до численних інших перспективних підприємств — від компаній штучного інтелекту, таких як Perplexity і xAI, до авіаційних інновацій, наприклад Boom Supersonic, і до пірингових платформ прогнозування, таких як Kalshi.

Цей підхід має інші характеристики ризику та доходності. Замість концентрації на SpaceX, ваш капітал диверсифікований по портфелю компаній на стадії венчурного зростання з різними ймовірностями успіху. Деякі інвестори вважають цю диверсифікацію значною перевагою; інші — недоліком, якщо саме SpaceX є головним драйвером їхньої інвестиційної ідеї.

Порівняння шляхів інвестування

Кожен із шляхів має свої переваги та недоліки, які варто систематично оцінити:

Прямі акції Alphabet — максимально проста і доступна опція (доступна всім інвесторам), але ваш доступ до SpaceX розбавлений у складі великого диверсифікованого технологічного конгломерату. Ви купуєте значну кількість активів, не пов’язаних із SpaceX — пошук, реклама, хмарна інфраструктура — поряд із часткою у SpaceX.

Платформи вторинного ринку — потенційно пропонують кращі оцінки перед IPO, але вимагають статусу акредитованого інвестора, вводять опосередковану структуру власності і можуть мати вищі комісії. Час і ціни на вторинних ринках також можуть бути асиметричними.

Ark Venture Fund — забезпечує справжній венчурний досвід із диверсифікацією портфелю, що зменшує ризик окремої компанії, але розподіляє інвестиції у понад 50 компаній, багато з яких мають значно вищий ризик, ніж SpaceX.

Останній шанс для входу до перед-IPO

З наближенням 2026 року і виходом SpaceX на публічний ринок, вікно для участі у перед-IPO все більше звужується. Чи то через вже існуючу частку Alphabet, чи через операції на вторинному ринку, чи через венчурні фонди — економіка отримання доступу до SpaceX за ціною нижчою за оцінку у $1,5 трильйона стане все більш обмеженою.

Для інвесторів, які переконані, що SpaceX пропонує привабливу довгострокову цінність, кожен із шляхів має свої переваги залежно від рівня ризику, доступності капіталу та інвестиційної стратегії. Головне питання — не який шлях «правильний», а який найкраще відповідає вашим особистим обставинам і цілям перед тим, як SpaceX стане публічним активом на ринку.