Таймлайн IPO SpaceX залишається загадкою: що саме планує Ілон Маск?

2026 рік для інвесторів SpaceX стане ключовим. Чутки про можливий IPO компанії з оцінкою 1,5 трильйона доларів цього року ширяться активно, що для інвесторів, які брали участь у другому рівні фінансування у грудні минулого року, означає майже 100% прибутку. Але чи дійсно Ілон Маск дотримуватиметься плану? Наскільки ймовірний IPO цієї ракетної компанії? Які ще карти тримає Маск?

За останні десять років інвестори шукають можливості долучитися до цього гіганта космічної галузі. Історично склалося так, що Fidelity та Alphabet (NASDAQ: GOOG/GOOGL) отримали випадкову можливість інвестувати у SpaceX ще десять років тому — вони взяли участь у раунді фінансування на 1 мільярд доларів, коли оцінка компанії становила лише 1 мільярд доларів. З того часу, від тієї інвестиції до очікуваного IPO, оцінка зросла у 150 разів.

Від $1 мільярда до $1.5 трильйона: чи змінив Маск свою думку?

Більше десяти років Ілон Маск був категорично проти виходу SpaceX на біржу. Його аргументи були вагомі: місія SpaceX — зробити людство “мультипланетним видом”, створити колонії на Марсі. Це надзвичайно затратна ціль, яка може не принести прибутку десятиліттями, і такі довгострокові витрати навряд чи будуть підтримані публічними акціонерами.

У 2013 році Маск заявив, що розгляне IPO лише тоді, коли колонія на Марсі буде створена і ракета, спочатку відома як Mars Colonial Transporter (MCT), тепер — Starship, буде регулярно запускатися. На його думку, компанія, що займається космічними дослідженнями, має спершу довести свою прибутковість, а не обіцяти мрії про зірки.

Але ситуація може змінюватися. У грудні минулого року раунд другого рівня фінансування компанії оцінювався у $80 мільярдів. І ключове — очікувана оцінка IPO сягне $1.5 трильйонів, що за п’ять місяців подвоїлося.

За фінансуванням у $80 мільярдів: чи це стратегія чи очікування?

У липні 2025 року останній раунд фінансування SpaceX оцінив компанію у $40 мільярдів. На кінець 2024 року ця оцінка становила $35 мільярдів — і це вже значне зростання. Але підскочити з $40 мільярдів до $80 мільярдів за п’ять місяців — ризикований крок для багатьох інвесторів. The Wall Street Journal тоді зазначив, що “$80 мільярдів — це не гарантія”.

Проте, якщо Маск натякне, що ця оцінка у $80 мільярдів під час IPO зросте до $1.5 трильйонів, ситуація кардинально змінюється. Така стратегія може бути саме тією, що привабить інвесторів до участі у другому рівні фінансування за оцінкою у $80 мільярдів. За даними Bloomberg, ця раунд фінансування пройшов успішно, і інвестори дійсно взяли участь за оцінкою у $80 мільярдів.

Можливий об’єкт IPO — інша компанія: справжня вартість Starlink

Але тут є нюанс. Маск неодноразово натякав, що на біржу може вийти не сама SpaceX, а її дочірня компанія Starlink — супутниковий інтернет-провайдер.

Ще у 2020 році операційний директор SpaceX Гвінн Шотвелл підтвердила, що “Starlink — це бізнес, який підходить для виходу на біржу”. У 2021 році сам Маск згадував, що можливо вийде IPO, коли бізнес Starlink стане “відносно передбачуваним”. У 2022 році він додатково зазначив, що це може статися “через три-чотири роки”, тобто у 2025-2026 роках.

Якщо інвестори дізнаються, що на біржу виходить саме Starlink, а не SpaceX, чи будуть вони розчаровані? Відповідь може бути несподіваною. За доступними даними, Starlink приносить майже всю прибутковість SpaceX — близько 76% від загального доходу компанії у 2025 році, що становить $15.5 мільярдів. Тобто, Starlink — справжня “касовая корова” цієї групи.

Аналіз інвестиційної цінності: чому IPO Starlink може бути вигіднішим?

З інвестиційної точки зору, окремий вихід Starlink на біржу може бути більш привабливим, ніж IPO всієї SpaceX. По-перше, Starlink має стабільний дохід і сильну прибутковість — це найважливіше для інституційних інвесторів. По-друге, інвестори отримають доступ до найбільш прибуткової частини бізнесу SpaceX, не беручи на себе довгострокові витрати на дослідження і освоєння Марса.

Такий розподіл вигідний і для материнської компанії SpaceX. Залучені через IPO Starlink кошти можна спрямувати безпосередньо на підтримку мрії Маска щодо колонізації Марса, не пояснюючи традиційним акціонерам, чому потрібно вкладати мільярди у ще не прибуткові космічні проекти. З цієї точки зору, IPO Starlink — найрозумніший спосіб залучення фінансування.

Два сценарії 2026 року: як реагувати на невизначеність

Отже, у 2026 році можливі два основних сценарії виходу SpaceX/Starlink на біржу: перший — Маск реалізує запланований вихід SpaceX із оцінкою у $1.5 трильйона; другий — змінить курс і виведе на біржу саме Starlink.

Який би сценарій не стався, інвесторам потрібно усвідомлювати, що доступ до космічної галузі вже не є недосяжною мрією. Важливо розуміти переваги та недоліки кожного з шляхів і відповідно коригувати інвестиційну стратегію. IPO SpaceX може запропонувати більший потенціал зростання і уявлення, але з більшими ризиками; IPO Starlink — більш прагматичний варіант із стабільним грошовим потоком і відносно передбачуваною моделлю бізнесу.

Який би шлях обрав Маск, це рішення глибоко вплине на інвестиційний ландшафт космічної економіки. Важливо бути готовим до остаточного рішення до його оголошення.