Час GameStop? Інвестиція Райана Коена $10M викликає переосмислення інвестицій

Коли інтернет використовує фразу “о котрій годині”, інвестори, які стежать за GameStop, щойно отримали свіжий сигнал, вартий уваги. Наприкінці минулого місяця подання до Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) розкрили, що засновник Chewy Райан Коен—який взяв на себе посаду генерального директора GameStop наприкінці 2023 року—активно накопичує акції компанії. Коен придбав 500 000 акцій за середньою ціною близько $21,12 за акцію, загалом інвестувавши понад $10,5 мільйонів. Сьогодні він контролює приблизно 9% випущених акцій компанії. Коли внутрішні особи з такими послужними списками, як у Коена, починають купувати значні кількості акцій своєї компанії, це зазвичай сигналізує про бичачу впевненість у майбутньому.

Питання, яке тепер постає перед інвесторами: чи має цей крок змусити нас переглянути ставлення до GameStop після років скептицизму?

Стратегічний хід засновника Chewy: чому $10М Коена важливі

Райан Коен не став випадковим знаменитістю у фінансових колах. Його послужний список з побудови Chewy від стартапу до цільової компанії для поглинання вартістю $35 мільярдів надав йому авторитету. Однак, коли він увійшов у GameStop під час раннього буму мем-акцій, мало хто очікував, що він реально керуватиме компанією. Це змінилося наприкінці 2023 року, коли він взяв на себе роль генерального директора. Відтоді він послідовно намагається переформатувати бізнес, який, за всіма ознаками, мав фундаментальну проблему: продаж дисків і консолей для відеоігор у світі, що швидко переходить у цифровий формат.

Купівля акцій на $10 мільйонів говорить сама за себе. Це не символічний жест. Це свідчить про те, що Коен щиро вірить у свою тезу про перетворення і вкладає реальні гроші у це. Його подальше накопичення акцій сигналізує, що він не просто отримує зарплату—він ставить власне багатство на майбутнє компанії.

Від занепадаючого ритейлера до цифрового центру: трансформація GameStop розгортається

Традиційна історія про GameStop полягає в тому, що бізнес роздрібної торгівлі відеоіграми у фізичних магазинах є за своєю суттю зламаним. Ця частина не змінилася. Однак стратегія Коена не полягає у захисті старої моделі—вона полягає у створенні зовсім іншого бізнесу всередині тієї ж корпоративної оболонки.

Результати, поки що, змішані, але з напрямком, що вселяє оптимізм. За перші десять місяців 2025 року бізнес з продажу апаратного забезпечення (консолі для відеоігор та відповідне обладнання) зазнав приблизно 5% зниження—ледь не катастрофічний крах для бізнесу, який широко очікували зникнення. Тим часом, підрозділ програмного забезпечення продовжує боротися, з доходами, що знизилися на 27% у порівнянні з попереднім роком. Це частина бізнесу, яка справді втрачає цінність.

Але тут стає цікаво: підрозділ колекційних предметів GameStop, до якого входять одяг, іграшки, торгові картки та геймерські гаджети, вибухнув із 55% зростанням доходів за той самий період. Це свідчить про те, що стратегія диверсифікації Коена фактично знаходить реальний попит у клієнтів. Одночасно компанія активно скорочує витрати та зменшує свою фізичну присутність, що значно покращило показники грошового потоку.

Фінансова картина значно здоровіша, ніж рік тому. За перші десять місяців 2025 року GameStop отримав $0,67 розведеного прибутку на акцію, що є суттєвим покращенням у порівнянні з тим самим періодом 2024 року. Це покращення сталося попри скромне зниження ціни акцій на 21% за весь рік—розрив, який свідчить про те, що ринок ще не повністю врахував операційні покращення.

Кращі цифри, але чи виправдана оцінка?

Ось де аналіз стає складним. Зараз GameStop торгується з ринковою капіталізацією у $9,7 мільярдів. За такою ціною акції оцінюються приблизно у 2,3 рази за їхній зворотній дохід і близько у 22 рази за очікувані майбутні прибутки. За даними аналітиків з Уолл-стріт, один з них прогнозує майже $1 розведеного прибутку на акцію у 2026 році та приблизно $4,16 мільярдів у загальному доході—обидва показники зростають порівняно з минулим роком.

Ці прогнози мають значення. Однак вони також викликають незручне питання: чи є така оцінка розумною для компанії, яка ще не стабілізувала доходи у своєму найбільшому сегменті бізнесу? GameStop залишається дуже в процесі трансформації. Бізнес колекційних предметів має потенціал, але ще не ясно, чи зможе він вирости достатньо великим, щоб компенсувати постійні труднощі у програмному забезпеченні та поступове зниження попиту на апаратне забезпечення.

Компанія майже напевно зможе продовжувати покращувати прибутковість за рахунок скорочення витрат і підвищення операційної ефективності. Але це стратегія з обмеженнями. З часом потрібно зростання, щоб виправдати преміальні оцінки.

Чи слід вам слідувати за керівництвом Райана Коена?

Інвестиційне рішення Коена про вкладення $10,5 мільйонів має вагу, але це не є універсальним сигналом для індивідуальних інвесторів одразу заходити. Його погляд відрізняється від звичайного роздрібного інвестора у важливих аспектах: він контролює напрямок компанії, може впливати на стратегічні рішення і має виконавчу компенсацію, прив’язану до довгострокових результатів. Ці переваги не обов’язково поширюються на зовнішніх акціонерів.

Команда Stock Advisor від Motley Fool, авторитетний голос у роздрібних інвестиціях, особливо виключила GameStop із свого останнього списку рекомендацій 10 найкращих акцій для володіння зараз. Це важливо. Не тому, що GameStop обов’язково погана компанія—а тому, що профіль ризику і нагороди не виглядає настільки привабливо, як інші можливості для інвесторів сьогодні.

Що представляє собою GameStop—це справжня історія перетворення з деякими ранніми позитивними сигналами. Бізнес колекційних предметів підтверджує логіку диверсифікації Коена. Покращення грошового потоку і прибутку на акцію демонструють операційну компетентність. Але оцінка залишається розтягнутою відносно тривалої нестабільності доходів у ключових сегментах компанії.

Для інвесторів, які цікавляться, чи настав “час гри” для GameStop, чесна відповідь: Можливо, але ще ні. Трансформація реальна, і впевненість Коена очевидна. Однак вигідно почекати на більш ясні ознаки того, що компанія може стабілізувати доходи на вищих рівнях. Іноді правильний крок у інвестуванні—це не купувати рано, а купувати, коли ви впевнені, що перетворення справді працює.