Ви бичачий або ведмежий? Розуміння психології інвестора: бичачий проти ведмежого настрою

Коли фондовий ринок обвалився у березні 2020 року через пандемію COVID-19, інвестори стикнулися з критичним рішенням. Наприкінці 2020 року цей самий ринок подвоївся від своїх мінімумів — приголомшливий поворот за всього 354 торгові дні. Проте через два роки, коли перша половина 2022 року принесла різкі втрати понад 20%, настрої інвесторів знову змінилися кардинально. Деякі панікували і продавали свої позиції. Інші бачили можливість і купували більше. Цей реальний сценарій ідеально ілюструє фундаментальний розкол у інвестуванні: конфлікт між бичачими та ведмежими інвесторами. У своїй основі різниця проста. Ті, хто продовжував купувати під час спаду 2022 року, вірили, що ціни відновляться, тому були бичачими. Ті, хто виходив з ринку або залишався осторонь, були ведмежими — очікуючи подальших знижень.

Мислення бичачого інвестора: чому деякі купують, коли інші продають

Якщо ви відчуваєте оптимізм щодо конкретної акції, цілого сектору або ширшого ринку, вітаємо — ви мислите як бик. Бичачі інвестори вірять, що вартість зросте, будь то за тижнями чи роками. Коли ви оптимістично налаштовані щодо компанії, наприклад, McDonald’s через сильне зростання прибутків, ви, ймовірно, купите додаткові акції в очікуванні подальших прибутків. Ось потужний психологічний аспект: коли достатньо інвесторів одночасно діють бичачо, їхній колективний тиск купівлі буквально піднімає ціни, створюючи самопідсилювальний цикл.

Краса бичачого мислення у його гнучкості. Вам не потрібно бути позитивним щодо всього. Багато інвесторів, які стали скептичні щодо ширшого ринку акцій у 2022 році, залишалися бичачими щодо альтернативних активів. Наприклад, під час періодів падіння акцій золото часто привертає бичачих інвесторів, які шукають збереження вартості на тлі зростаючого інфляційного тиску. Ця адаптивність відображає стару ринкову приказку: «Де завгодно є бичачий ринок», підкреслюючи, що можливості існують у різних класах активів і секторах навіть тоді, коли традиційні акції показують слабкість.

Коли акція демонструє бичачі ознаки — через позитивні корпоративні новини, оголошення злиттів або зростання прибутків — спостерігачі часто кажуть, що вона «робить бичачі рухи». Цей термін охоплює як імпульс, так і ринковий консенсус щодо зростання вартості.

Ведмежий погляд: коли песимізм захоплює ринки

Навпаки, ведмежий інвестор очікує падіння цін. Цей песимістичний погляд може стосуватися окремих цінних паперів, цілих секторів або ринку в цілому. Ви можете бути ведмежим щодо компанії, наприклад Amazon, залишаючись нейтральним або бичачим щодо інших активів. Той самий принцип працює і для альтернативних активів — деякі інвестори стали ведмежими щодо традиційних акцій, але залишалися бичачими щодо золота або срібла як захисних активів.

Коли багато інвесторів одночасно стають ведмежими, їхній колективний тиск продажу може фактично знизити ціни, що є протилежністю ситуації у бичачих умовах. У крайніх ведмежих сценаріях досвідчені трейдери застосовують короткі продажі — складну стратегію, коли вони позичають акції, продають їх за поточними цінами і сподіваються викупити їх пізніше за нижчими цінами, отримуючи різницю. Цей підхід несе значні ризики; теоретично, збитки можуть бути необмеженими, якщо ціни рухаються у протилежному напрямку.

Бичачі ринки vs Ведмежі ринки: що показують дані

Поза індивідуальним настроєм інвесторів, цілі ринки циклічно переходять між бичачими та ведмежими фазами. Бичачий ринок відображає тривале зростання цін у ширшій економіці, тоді як ведмежий — постійне падіння.

Традиційно визначають ведмежий ринок як зниження на 20% від недавніх максимумів, хоча ця метрика не є універсальною. Аналогічно, бичачий ринок часто асоціюється з підйомом на 20% від недавніх мінімумів. Однак інвестори зазвичай більше орієнтуються на загальні тренди цін і настрої, ніж на жорсткі відсоткові показники. Ринок, що повільно зростає навіть без досягнення 20%, все ще вважається «бичачим», тоді як різкі ралі з подальшими різкими продажами зазвичай сприймаються як ведмежі.

За останнє десятиліття фондовий ринок США здебільшого підтримував потужний бичачий тренд, що відповідає економічному зростанню. Ведмежі ринки 2020 і 2022 років перервали цю висхідну динаміку, хоча відновлення 2020 року було надзвичайно швидким. Інвестори з нетерпінням очікують більш ясних сигналів стабільного покращення після болючої корекції 2022 року.

Дослідження CenterPoint Securities виявляє цікаву історичну закономірність: вісім із одинадцяти ведмежих ринків з 1948 року передували економічним рецесіям. Однак бичачі та ведмежі ринки не обов’язково тривають роками — вони можуть тривати лише кілька тижнів або місяців у певних сценаріях. Важливо не плутати ведмежі ринки з корекціями, які є короткочасними зниженнями приблизно на 10%, що зазвичай передують ведмежим ринкам, але не обов’язково перетворюються на них.

Історичне походження термінів “бик” і “ведмідь”

Самі терміни походять від стилю бою цих тварин. Бик встромляє роги вгору під час атаки — що відображає очікування зростання ринків. Ведмідь б’є лапою вниз — що символізує передбачуване зниження цін. Ця візуальна паралель зробила терміни популярними, хоча деякі дослідники приписують їх більш старим інтерпретаціям, що сягають 18-го століття, наприклад, торгівлі ведмединими шкурами або боям ведмедів.

Цікаво, що «ведмідь» з’явився як початковий термін, а «бик» був запозичений пізніше як його протилежність.

Стратегічне інвестування під час ринкових спадів

Для довгострокових інвесторів ведмежий режим — це можливість, а не катастрофа. Історія доводить, що фондовий ринок стабільно відновлюється після ведмежих ринків і досягає нових історичних максимумів. Хоча спостереження за зниженням портфеля на 10-20% випробовує емоційну стійкість, раціональні інвестори розуміють, що ведмежі ринки створюють «розпродажі» якісних цінних паперів.

Декілька перевірених стратегій допомагають орієнтуватися у ведмежих періодах:

Dollar-Cost Averaging (DCA) усуває дилему таймінгу. Замість того, щоб вкладати весь капітал одразу під час невизначеності, інвестори регулярно вкладають фіксовані суми. Цей підхід забезпечує середню ціну покупки, оскільки покупки відбуваються і на піках, і на днах, зменшуючи ризик купівлі перед подальшим падінням.

Вибіркова диверсифікація визнає, що не всі сектори падають однаково під час ведмежих ринків. Деякі галузі зберігають стійкість або навіть зростають, а акції з дивідендною політикою часто пом’якшують збитки. Перед інвестуванням важливо досліджувати компанії, щоб не ставити на ті, що навряд чи відновляться.

Стратегії хеджування з використанням опціонів (зокрема пут-опціонів) дозволяють досвідченим інвесторам захистити портфель від подальших втрат, зберігаючи потенціал зростання.

Диверсифікація активів виходить за межі акцій. Золото, облігації та інші неакційні інвестиції іноді зростають під час падінь акцій, забезпечуючи стабільність у періоди спаду.

Висновок: обирайте свою інвестиційну ідентичність

Чи то бичачий, чи ведмежий підхід — успіх залежить від дисциплінованих рішень, заснованих на фактах і ретельних дослідженнях, а не на емоціях. Розробіть чіткий інвестиційний план перед початком торгів. Особливо важливо для тих, хто починає під час бичачих ринків, — уникати хайпу і «страху пропустити» (FOMO), що може призвести до неправильних таймінгових рішень.

Зрештою, розуміння спектру бичачого і ведмежого настрою дає змогу вам орієнтуватися у ринкових циклах цілеспрямовано. Визначте, яка позиція відповідає вашим дослідженням, рівню ризику і часовому горизонту — і дійте з впевненістю та послідовною методологією. Якщо потрібна персоналізована консультація, звернення до фінансового радника допоможе розробити стратегії, що відповідають вашим конкретним обставинам.