Золотий бик ще тут? Аналітики: Перші два бичі ринки зазнали кілька значних корекцій, падіння — це хороша можливість для додаткового входу

Незважаючи на минулого тижня історичне різке падіння, з погляду ринкових спостерігачів, бичий тренд на ринку золота ще далекий від завершення. Аналітики загалом вважають, що останні різкі коливання більше схожі на тимчасову корекцію у довгостроковому висхідному тренді, а не на структурний поворот, і історичні дані свідчать, що подібні корекції часто є можливістю для повторного входу.

Ринок дорогоцінних металів останнім часом пережив різкі коливання. Після зростання цін на золото на 66% у 2025 році та їхнього продовження на початку 2026 року, ціна на золото минулого п’ятниці зазнала різкого обвалу, з одноденним падінням майже на 10%, що спричинило значне зниження цін на срібло, паладій і платину. Причиною цього обвалу стала номінація Воша на посаду наступного голови Федеральної резервної системи США, що ринок сприйняв як зменшення попередніх побоювань щодо незалежності ФРС. Це також найсерйозніше одноденне падіння золота за останні 13 років.

Однак ринок швидко перейшов у режим відновлення. Зі зростанням інвесторської переоцінки ситуації, спотове золото у вівторок сильно відскочило більш ніж на 6%, закрившись біля рівня 4,946.81 долара за унцію. Після цього відновлення тривало до ранкового торгівлі в середу, станом на 3:45 за східним часом США, спотове золото піднялося приблизно на 3% до 5,079.4 долара, а ф’ючерси на золото у Нью-Йорку зросли ще на 3.3% до 5,093.80 долара.

Стратеги інституційних компаній зазначають, що, незважаючи на сигнали «перевищеної оцінки» на екранах, підтримка цін на золото з боку геополітичної напруженості, невизначеності торговельної політики та побоювань щодо боргів не зникла. Аналіз кількох інвестиційних банків показує, що поточне падіння не руйнує довгострокову інвестиційну логіку, а навпаки, може стати можливістю для купівлі у цій історичній бичачій хвилі.

Історія повторюється: корекція у бичому тренді — норма

Директор з інвестицій AJ Bell Russ Mould у своєму звіті у понеділок зазначив, що зараз золото перебуває у третій за рахунком великій бичачій хвилі з 1971 року, і що попередні дві хвилі вже пережили багато масштабних корекцій.

За його словами, бичачий тренд 1971–1980 років почався після того, як президент Ніксон розірвав зв’язок долара з золотом, а згодом, під впливом зростання дефіцитів у США, нафтових шоків і зростання інфляції, ціна на золото зросла з 35 доларів за унцію до піку 835 доларів у 1980 році. За даними AJ Bell і LSEG, у цей період ціна на золото багато разів падала, причому найтриваліший «корекційний період» тривав 105 днів, а найсильніше падіння становило 19.4%.

Аналогічно, у період 2001–2011 років, у рамках якого зафіксовано п’ять корекцій цін, кожна з яких сягала 16%. Mould вважає, що поточний бичачий тренд почався у 2015 році, і перед минулим п’ятничним відкатом вже пережив п’ять корекцій, включаючи падіння понад 20% у 2022 році. Він підкреслює, що геополітична невизначеність, затяжна інфляція та зростання державного боргу є фундаментом для інвестицій у золото, і що «оскільки ці проблеми з минулого тижня не змінилися, ця раптова корекція може стати можливістю для збільшення позицій».

Попит з боку центральних банків і оцінкова премія

Менеджер портфеля команди природних ресурсів компанії Ninety One George Cheveley у коментарі CNBC зазначив, що з історичної точки зору, поточна сильна позиція золота більше відповідає пізньому етапу циклу, а не початковій фазі спекулятивного відскоку. Однак він додав, що у цьому циклі є один ключовий фактор: розмір і тривалість попиту з боку центральних банків.

Cheveley у листі зазначив, що попит центральних банків став більш важливим рушієм ринку, ніж раніше, що забезпечує структурну підтримку, якої раніше не було. Хоча дані Світової асоціації золота показують, що у 2025 році чистий обсяг купівлі золота центральними банками зменшився з 345 тонн у попередньому році до 328 тонн, Cheveley вважає, що за умови збереження низьких реальних доходностей і збереження невизначеності щодо зростання, боргів і геополітичної ситуації, золото залишатиметься стійким.

Стратеги Barclays у вівторковому звіті також зазначили, що, хоча модель показує, що золото оцінене «завищено» відносно справедливої вартості близько 4000 доларів, ця премія здається тривалою і не свідчить про бульбашку. Вони підкреслюють, що історичні цикли показують, що розрив між ціною і справедливою вартістю може тривати роками, а інфляція, проблеми з політикою США і довгострокове знецінення долара підтримують високі ціни на золото.

Репутація ФРС — не єдиний сигнал кінця

Голова інвестиційного офісу UBS у понеділок у звіті під назвою «Не кінець» зазначив, що зазвичай бичий тренд на золото не закінчується лише через зняття страхів або надмірну оцінку цін, а лише тоді, коли центральні банки відновлюють довіру і переходять до нових механізмів монетарної політики.

Аналіз UBS свідчить, що у 1980 році жорстка монетарна політика Поля Волкера ефективно відновила довіру до ФРС, що спричинило значне зростання реальних ставок і довгострокове зміцнення долара, завершивши тоді бичачий тренд на золото. Однак стратеги UBS вважають, що оскільки Kevin Warsh ще не продемонстрував таку ж репутацію, поточний обвал не означає завершення бичачого тренду. За минулий рік індекс долара знизився більш ніж на 10%, що відображає побоювання щодо незалежності центральних банків і політики Білого дому.

Команда UBS вважає, що золото наразі перебуває у середній та пізній фазі цього циклу, поступово переходячи від стабільного зростання до нових максимумів із періодичними відкатами 5–8%. У звіті наголошується, що типові фактори завершення бичачого тренду — тривале збереження високих реальних ставок, структурне посилення долара, покращення геополітичної ситуації та повне відновлення довіри центральних банків — наразі відсутні. UBS прогнозує, що ціна на золото досягне 6,200 доларів наступного місяця, а потім знизиться до 5,900 доларів до кінця року.

Ризики та обмеження відповідальності

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувач має самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, наведені у цьому матеріалі, його конкретній ситуації. Інвестуючи на основі цієї інформації, відповідальність несе сам користувач.