Захоплення трильйонної революції автономних транспортних засобів: Чотири гіганти штучного інтелекту, готові змінити мобільність

Сектор автономного водіння є одним із найважливіших економічних можливостей наступного десятиліття. Ринок, який наразі оцінюється у мільярди доларів, за прогнозами, до 2040 року перетвориться на трильйонну індустрію, кардинально змінюючи спосіб переміщення людей і товарів. Очікується, що лише автономне таксі-шерінг до 2033 року досягне $918 мільярдів, а продажі роботаксі зростатимуть на річній основі на 74% до 2030 року, що створює привабливий інвестиційний ландшафт. Morgan Stanley оцінює, що продажі автономних транспортних засобів перевищать $3 трильйони до 2040 року — масштаб, який виправдовує називати це можливістю разу в поколінні для інвесторів.

Мультитрильйонний потенціал не є теоретичним. Straits Research оцінює ринок автономного таксі-шерінгу майже у $1 мільярд початкової можливості, з вибуховим зростанням на горизонті. Це злиття технологічної зрілості та готовності ринку створило умови, за яких великі технологічні компанії та транспортні платформи змагаються за частку ринку. Чотири компанії особливо виділяються як ті, що мають потенціал очолити цю трансформацію: Nvidia, Tesla, Uber та дочірня компанія Alphabet — Waymo.

Екосистема автономного водіння: мільярдна технологічна лінія

На основі автономних транспортних засобів лежить цілий рівень інфраструктури, що генерує мільярди у вартості. Генеральний директор Nvidia Jensen Huang окреслив роль компанії на конференції GTC, зазначивши, що Nvidia розробляє технології самоводіння вже понад десять років, і “майже кожна компанія, що займається самоводінням”, покладається на основний технологічний стек компанії. Це включає Waymo від Alphabet, Uber, Tesla та Zoox від Amazon — що фактично охоплює всю індустрію автономних транспортних засобів.

Що відрізняє Nvidia, так це її цілісна платформа, що охоплює апаратне та програмне забезпечення. GPU дата-центрів тренують моделі штучного інтелекту, що керують автономним прийняттям рішень. Платформа симуляцій Omniverse, покращена моделями Cosmos, генерує синтетичні навчальні дані та перевіряє протоколи безпеки перед виходом транспортних засобів на дороги. Тим часом системи AGX розгортають програмне забезпечення для автономного водіння безпосередньо у транспортних засобах.

Минулого року Nvidia представила свою платформу Hyperion, яка об’єднує апаратне забезпечення AGX, програмне забезпечення для автономного водіння та комплексний набір сенсорів (камери, лідара та радарів), необхідних для сприйняття та навігації в навколишньому середовищі. Стратегічне партнерство з Uber демонструє цю інтеграцію на практиці, поєднуючи технологію Hyperion з реальними даними водіння для допомоги кільком OEM-виробникам у розробці автономних транспортних засобів.

Значення очевидне: Nvidia стала інфраструктурою для індустрії автономних транспортних засобів. З прискоренням розгортання у період ранніх 2030-х років компанія очікує зростання прибутку на 38% щороку протягом наступних трьох років. За поточною оцінкою у 45 разів від прибутку, цей темп зростання свідчить про те, що ринок закладає значний потенціал зростання.

Uber: платформа у світі роботаксі

Роль Uber у сфері автономних транспортних засобів суттєво відрізняється від апаратно-програмного стеку Nvidia або вертикальної інтеграції Tesla. Uber керує найбільшою у світі платформою таксі-шерінгу, що робить її природним ринком для комерціалізації технологій автономних транспортних засобів.

Генеральний директор Dara Khosrowshahi формулює перевагу компанії так: “Uber може забезпечити найнижчі операційні витрати для наших партнерів-автономних транспортних засобів, оскільки ми значно випереджаємо у всіх аспектах можливостей виходу на ринок, що є критичним для комерціалізації.” Замість створення власних автономних транспортних засобів Uber співпрацює з понад 20 компаніями AV, кілька з яких вже запустили комерційні послуги.

По всій території США платформа Uber з’єднує пасажирів із роботаксі Waymo у Фініксі, Атланті та Остіні, а також роботаксі Avride у Далласі. Міжнародно платформа з’єднує пасажирів із роботаксі WeRide у Ер-Ріяд, Абу-Дабі та Дубаї. Планується розширення більш ніж у дванадцять додаткових міст протягом наступних кількох років.

Morgan Stanley прогнозує, що Uber захопить 22% поїздок на автономних таксі в США до 2032 року, посівши третє місце в цілому, але отримуючи значну можливість у зростаючому на 74% щороку ринку. Фінансовий аспект є переконливим: аналітики з Уолл-стріт прогнозують, що прибутки Uber зростатимуть на 28% щороку протягом наступних трьох років. За 11-кратним множником від прибутку поточна оцінка здається недооціненою цим зростанням.

Tesla: стратегія низьких витрат і масштабованості

Платформа повного самоводіння Tesla вирізняється своєю унікальною орієнтацією на технології на основі камер. Хоча конкуренти оснащують автономні автомобілі камерами, радаром і лідарами, Tesla покладається лише на візуальні дані. Генеральний директор Elon Musk пояснює це практичним спостереженням: люди керують автомобілями, використовуючи зір, тож теоретично роботаксі повинні працювати з таким самим сенсорним входом.

Такий підхід має економічні та масштабовані переваги. Morgan Stanley оцінює, що Tesla витрачає $3,000 на кожен автомобіль на камери, тоді як Waymo інвестує $30,000 на автомобіль у свою багатосенсорну систему. Різниця у вартості — у десять разів — накопичується при масштабах тисяч транспортних засобів і може в кінцевому підсумку забезпечити Tesla кращі маржі.

Крім того, роботаксі Tesla не потребують детального попереднього картографування міських вулиць. Відсутність лідара означає, що система з часом зможе орієнтуватися на незнайомих дорогах без попередніх даних, що дозволить швидше розширювати географію, ніж конкуренти, залежні від детального картографування.

Можливо, найважливіше, що Tesla планує використовувати свій існуючий парк приблизно з 8 мільйонів автомобілів як потенційних роботаксі. Власники автомобілів зможуть додати свої машини до платформ для автономного таксі-шерінгу, отримуючи дохід під час простою — модель краудсорсингу, подібна до Airbnb у сфері гостинності. Це означає, що Tesla вже має мільйони неактивних роботаксі, розподілених по більшості американських міст, що створює основу для швидкого масштабування.

Morgan Stanley прогнозує, що Tesla займе 25% поїздок на автономних таксі в США до 2032 року, посівши друге місце після Waymo. Однак Tesla несе найвищий ризик серед чотирьох компаній, що обговорюються тут. Бізнес з електромобілів стикається з труднощами, а роботаксі залишаються джерелом доходу майбутнього, а не поточного, що робить оцінку Tesla значною мірою залежною від успіху комерціалізації автономних транспортних засобів.

Alphabet і Waymo: поточний лідер ринку

Бренд Alphabet зосереджений навколо Google, його домінуючої платформи реклами та зростаючого підрозділу хмарних обчислень. Але для інвесторів у автономні транспортні засоби Waymo є найважливішою цінністю. Зараз Waymo очолює ринок комерційних роботаксі з активними сервісами у п’яти містах США і тестуванням або підготовкою до запуску у дванадцяти додаткових ринках.

Morgan Stanley очікує, що Waymo збережеться у цій лідерській позиції, прогнозуючи, що компанія захопить 34% поїздок на автономних таксі в США до 2032 року. Ця багатопартійна позиція — більш ніж третина поїздок у структурі ринку, що потенційно коштує сотні мільярдів щороку, — закладає за основу статус Waymo як лідера у комерціалізації.

З точки зору оцінки акцій, Alphabet пропонує цікаву пропозицію. Згідно з прогнозами Уолл-стріт, прибутки компанії зростатимуть на 15% щороку протягом наступних трьох років, що дає поточну оцінку у 32 рази від прибутку. Хоча цей мультиплікатор здається високим, він не є необґрунтованим у контексті двох джерел доходу компанії: домінуючого бізнесу з реклами та зростаючого підрозділу хмарних обчислень.

Початковий бізнес Waymo у сфері роботаксі є диким картом. Якщо ринок автономних транспортних засобів розвиватиметься відповідно до очікувань аналітиків, раннє лідерство Waymo і її технічні можливості з часом можуть принести значний додатковий дохід — потенційно трансформуючи множники оцінки Alphabet.

Триліонна ставка на автономний транспорт

Злиття цих чотирьох компаній ілюструє, як можливість ринку вартістю у трильйон доларів розгортається у кількох економічних шарах. Nvidia забезпечує обчислювальну інфраструктуру, що дозволяє автономії. Uber створює ринок, де розподіляються автономні поїздки. Tesla пропонує масштабовану, економічну технологічну стратегію. А Waymo/Alphabet заклали ранній комерційний плацдарм.

Кожна позиція захоплює цінність на різних етапах екосистеми автономних транспортних засобів. Чи розвинуться автономні автомобілі відповідно до нинішніх прогнозів, залишається невизначеним — технологія стикається з інженерними викликами та регуляторними перешкодами. Однак оцінки розміру ринку відображають справжній попит і значні капітальні інвестиції.

Для інвесторів, що шукають експозицію до цієї мільярдної технологічної трансформації і її трильйонного кінцевого ринку, ці чотири компанії є основними інструментами, через які ця експозиція реалізується. Кожна з них має свої переваги, конкурентні позиції та профілі ризиків у революції автономних транспортних засобів.