Єврозона: січневий CPI додатково знизився до 1.7%, що є найнижчим рівнем з вересня 2024 року, ринок очікує, що ЄЦБ на цьому тижні залишить рішення без змін

Рівень інфляції в зоні євро у січні знизився до найнижчого рівня з вересня 2024 року, додатково нижчого за цільовий рівень ЄЦБ у 2%.

4 лютого Євростат опублікував дані, згідно з якими річний CPI за січень становив 1,7%, що нижче за 1,9% у грудні та очікувань економістів у 1,8%. Ці дані були оприлюднені напередодні першого за часом засідання з визначення процентної ставки ЄЦБ у 2026 році, що надає важливі підстави для збереження поточного рівня ставок.

Основний CPI також знизився з 2,3% до 2,2%, CPI у сфері послуг — до 3,2%, що свідчить про тривале послаблення цінового тиску у кількох сферах. Тенденції інфляції у 21 країні-члені ЄС суттєво різняться: інфляція у Німеччині досягла 2,1%, трохи вище за очікування ринку; у Франції інфляція несподівано знизилася до 0,4%, встановивши новий мінімум за п’ять років.

Загалом ринок очікує, що ЄЦБ у цьому засіданні вп’яте поспіль збережуть ключову ставку на рівні 2%, і підтвердять свою оцінку “знаходження у хорошій позиції” щодо монетарної політики.

ЄЦБ, ймовірно, залишиться на місці

Незважаючи на офіційні прогнози, що після цього року та наступного інфляція залишатиметься нижчою за цільовий рівень у 2%, імовірно, що інфляція повернеться до цільового рівня, політики зосереджуються на тому, що поточні інструменти є достатніми, хоча деякі рішення приймачі висловлюють занепокоєння щодо можливого тривалого низького рівня інфляції. Недавнє посилення євро може ще більше посилити ці побоювання.

Тим часом, високий рівень інфляції у сфері послуг залишається предметом уваги деяких посадовців. Глава ЄЦБ Лагард нещодавно попередила, що повільне зниження цінового тиску через зростання зарплат може затримати загальне зниження інфляції.

Аналіз показує, що у разі загострення геополітичних ризиків, значного посилення євро або несподіваного зростання інфляції, політична позиція може змінитися. Загалом, інфляція у зоні євро, за прогнозами, залишатиметься нижчою за 2% протягом наступних двох років.

Засновник і головний економіст Lorenzo Codogno Macro Advisors зазначає, що, хоча вислів “знаходження у хорошій позиції” все ще може використовуватися, у контексті зростаючої глобальної невизначеності та економічної вразливості, ЄЦБ, ймовірно, буде більш обережним у своїх формулюваннях. Він вважає, що базовий сценарій залишається таким, що ЄЦБ у 2026 та 2027 роках збережуть ставки без змін, і будь-яке політичне коригування матиме високий поріг входу.

Наступні кроки — підвищення ставки

Незважаючи на тривале зниження інфляції нижче цільового рівня, більшість економістів вважає, що у короткостроковій перспективі у ЄЦБ обмежений простір для коригування політики, і наступний крок швидше за все буде у напрямку підвищення ставки, а не її зниження.

Керівник відділу розвинених ринків Markets 360 у BNP Paribas у Парижі, Пол Холлінгсворт, зазначає, що через збереження потенційного цінового тиску, ЄЦБ, ймовірно, триматиме ставки стабільними протягом тривалого періоду, і будь-які дії матимуть високий поріг входу. Він прогнозує, що наступне коригування політики може статися у третьому кварталі 2027 року, коли витрати на оборону та інфраструктуру зростуть, спричиняючи більш виразний внутрішній ціновий тиск.

Lorenzo Codogno також вважає, що у короткостроковій перспективі існує ймовірність помірного зниження поліційних ставок, але у середньостроковій перспективі ризики зростання переважають. Він зазначає, що у разі загострення геополітичної напруженості, значного зростання євро або несподіваного підвищення інфляційних даних, ЄЦБ може змінити свою поточну політику.

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, наведені у цьому матеріалі, їхнім конкретним обставинам. Інвестуйте відповідально.