“Паніка щодо заміщення штучним інтелектом” посилюється! Світові акції програмного забезпечення падають без зупинки JPMorgan прямо заявляє: галузь вже досягла стану «заздалегідь судити без розслідування»

Паніка на ринку, викликана прогресом технологій штучного інтелекту (AI), поширюється по всьому світу, причому сектор програмного забезпечення постраждав найперше, і цей спад, здається, у середу не має ознак послаблення. JPMorgan зазначає, що песимізм інвесторів щодо цього сектору продовжує посилюватися.

Аналізатор JPMorgan Тобі Огг прямо заявив: «Поточне середовище для сектору програмного забезпечення вже не можна назвати просто «презумпцією винуватості», воно переросло у «презумпцію невинуватості без суду»».

За останні два тижні Огг спілкувався з понад 50 інвесторами з Європи та Америки і виявив, що за останні 12-18 місяців ці інвестори значно скоротили свої позиції у акціях програмного забезпечення. У своєму звіті для клієнтів він зазначив, що навіть після цього коливання ринок залишається низько налаштованим щодо купівлі акцій програмного забезпечення.

Ці заяви зумовлені колективним обвалом секторів програмного забезпечення, фінансових послуг та управління активами у вівторок — запуск нових автоматизованих інструментів AI стартапом Anthropic викликав побоювання щодо конкуренції на ринку, а інвестори дедалі більше занепокоєні тим, що технологічний прорив у генеративному AI може поставити під загрозу існування багатьох компаній.

За даними, у вівторок високотехнологічний індекс, що відслідковується Goldman Sachs, знизився на 6%, що стало найбільшим одноденним падінням з квітня, коли через мита почалися масштабні продажі, індекс фінансових послуг впав майже на 7%, а максимальне падіння NASDAQ 100 упродовж дня склало 2.4%, завершившись зниженням на 1.6%. Загалом у цей день глобальні ринки втратили приблизно 285 мільярдів доларів ринкової капіталізації. Цей тренд швидко поширився у середу на азіатські ринки, а падіння у Європі триває: індекс європейських компаній, що піддаються ризику AI-революції, створений групою UBS, у вівторок знизився на 8%, а у середу — ще на 2.1%, при цьому акції гігантів програмного забезпечення SAP (SAP.US), Sage Group продовжують падати.

Насправді, паніка щодо AI у секторі програмного забезпечення триває вже кілька місяців. У січні цього року запуск Anthropic Claude Cowork посилив побоювання інвесторів щодо можливих руйнувань у галузі; минулого тижня Google (GOOGL.US) представила Project Genie — інструмент для створення занурювальних світів за допомогою тексту або зображень, що додатково тягне вниз акції ігрового сектору. На сьогодні індекс програмного забезпечення у Північній Америці відстежується вже три тижні поспіль, з січня він знизився на 15%, що є найбільшим місячним падінням з жовтня 2008 року; ETF iShares, що охоплює сектор технологічного програмного забезпечення, знизився шість днів поспіль у торгівлі, також знизившись на 15% у січні — найгірший місячний показник з 2008 року.

У звіті Огг написав, що для компаній у секторі програмного забезпечення «перевищення очікувань за фінансовими показниками вже не є козирем для залучення ринку». Хіба що компанії зможуть «незаперечно довести, що AI є стійким драйвером зростання, а не довгостроковою перешкодою для розвитку».

На даний момент у сезоні фінансових звітів у США лише 67% компаній сектору програмного забезпечення у складі S&P 500 перевищили очікування щодо доходів, що значно нижче за 83% у технологічному секторі в цілому. Навіть гіганти на кшталт Microsoft (MSFT.US), які минулого тижня опублікували стабільні фінансові результати, все одно привернули увагу через уповільнення зростання хмарних сервісів і інвестицій у AI, їхній курс за один день впав на 10%, а січень став найгіршим місяцем для компанії за понад десять років.

Він зазначив, що для компаній у секторі програмного забезпечення розбити цей порочний круг буде нелегко, оскільки побоювання інвесторів охоплюють кілька рівнів. Зокрема, першим у списку є модель ціноутворення за кількістю користувачів — застосування AI-інструментів зменшує кількість входів у систему, необхідних для виконання роботи клієнтами, що безпосередньо впливає на основний ціновий механізм компаній.

Крім того, якщо компанії самостійно розроблятимуть AI-інструменти для оновлення продуктів, їхній існуючий дохідний механізм опиниться під ризиком трансформації. Огг також додав, що будь-який новий продукт провідних платформ AI, наприклад, юридичний інструмент, запущений Anthropic, ще більше посилить побоювання інвесторів щодо сектору програмного забезпечення.