Звіт Google за 4 квартал 25: від «жертви» ШІ до «кінцевого переможця», що зробила Google правильно?

Місцевий час, середа після закриття торгів на американському ринку, материнська компанія Google Alphabet опублікувала фінансовий звіт за четвертий квартал 2025 року.

1. На що звертає увагу цей фінансовий звіт?

За останні 6 місяців, завдяки успіху Gemini 3.0, прориву TPU та реалізації можливостей AI у повному спектрі, Google став найуспішнішою великою технологічною компанією на американському ринку за показниками ринкової вартості, зростання якої з серпня 2025 року склало майже 80%.

Зараз оцінка Google на біржі досягла відносно високого рівня за останні 10 років, що свідчить про те, що ринок вже врахував зростання, яке приносить AI, і, будучи на першому місці у списку “Consensus Buy” на Уолл-стріт, очікування покупців вищі за очікування продавців.

Саме тому ринок налаштовується на те, що у Q4 фінансовий звіт Google має “прискоритися” — короткострокова надмірна одностайність ринкових настроїв може призвести до поведінки “продати новини” (Sell the news) після публікації звіту, особливо якщо результати будуть лише “відповідати очікуванням”, а не “перевищувати їх у повному обсязі”.

Основні моменти перед публікацією цього фінансового звіту:

Хмарний бізнес: ринок зосереджений на ефективності перетворення замовлень у Q3, що склали 1550 мільярдів доларів, а також на те, чи зможе прибутковість піднятися з попереднього кварталу з 23.7% ближче до AWS (близько 35%) та Azure.

Основний пошуковий бізнес: потрібно довести, що збільшення частки трафіку завдяки Gemini 3.0 може перетворитися у зростання монетизації. Ринок уважно стежить за впливом AI Overviews на досвід пошуку та CTR реклами. Раніше пошуковий бізнес демонстрував сильну стійкість до ризиків і ще не втратив значну кількість запитів через конкуренцію з ChatGPT та іншими.

Капітальні витрати: інвестори перебувають у суперечливому стані — з одного боку, вони хочуть, щоб Google зберігав лідерство через великі закупівлі GPU/TPU, з іншого — побоюються, що надмірні витрати зменшать вільний грошовий потік (FCF).

……