“Зіпсуватися з OpenAI — вже не так цікаво!” У фінансових колах почали “ліквідувати” акції, пов’язані з концепцією OpenAI, а Google виросла на 36% і стала переможцем

Уолл-стріт переживає драматичний поворот у ставленні до OpenAI. Колись популярні на ринку концептуальні акції співпраці з OpenAI тепер зазнають розпродажу, акції Microsoft, Oracle та інших компаній суттєво падають, тоді як материнська компанія Google Alphabet, яка конкурує з OpenAI, завдяки міцним фінансовим результатам у сфері AI стала найбільшим вигравачем — її акції зросли приблизно на 36% з жовтня минулого року.

Зміна логіки ринку яскраво відображена у висловлюваннях аналітиків Уолл-стріт. Керівник відділу технологічних досліджень Freedom Capital Markets Пол Міксс зазначив:

“Ринок формує наратив, що віддає перевагу Google, а не OpenAI. У цей час минулого року кожне оголошення про співпрацю OpenAI з якоюсь компанією викликало аплодисменти. А до кінця 2025 року почали говорити: ‘Боже, у мене так багато накопиченого доходу або витрат на AI-інфраструктуру, що йдуть з OpenAI.’”

Ця емоційна зміна явно відображається у цінових показниках. Акції Oracle з жовтня минулого року впали приблизно на 49%, а понад 5000 мільярдів доларів контрактного навантаження значною мірою залежить від OpenAI. Microsoft, яка володіє 27% акцій OpenAI і вважає її важливим клієнтом, за цей період знизилася більш ніж на 20%. Тим часом, акції Alphabet зросли приблизно на 36%.

За попередніми даними Уолл-стріт, дослідження Deutsche Bank розкривають більш жорстоку реальність: бум інвестицій у AI вже перейшов у стадію “чистки”, і процвітання індексу S&P 500 можливо підтримується лише однією компанією — Google. Ця різка внутрішня перебудова технологічних акцій переосмислює переможців і програшних у епосі AI.

Зміна наративу ринку: від захоплення до сумнівів щодо залежності від OpenAI

Побоювання інвесторів щодо OpenAI виникають через її фінансову стійкість. Хоча OpenAI уклала низку контрактів на десятки мільярдів доларів, компанія все ще зазнає збитків, що викликає сумніви щодо її здатності виконати обіцяні зобов’язання і тягне за собою технологічних гігантів, з якими вона тісно співпрацює.

Менеджер портфеля Synovus Trust Дан Морган зазначив:

“Угода OpenAI з Microsoft і Oracle дуже залежить від її майбутніх можливостей залучення фінансування. Я вважаю, що саме тому ринок більше віддає перевагу Alphabet.”

Ця зміна особливо помітна у випадку Microsoft. Хоча компанія вжила поміркованих заходів щодо капітальних витрат — заявила, що витрати за третій фінансовий квартал з жовтня по грудень знизяться до рекордних 37,5 мільярдів доларів, — її акції минулого тижня зазнали серйозних втрат, частково через зростаючі побоювання щодо залежності від OpenAI.

Керівник ETF LOGO Ерик Кларк відверто підсумував:

“Якщо ви — софтверна компанія, і маєте зв’язки з OpenAI, ваша привабливість для інвесторів подвоїться. Зараз перевага у Google.”

Google завдяки всебічним результатам у сфері AI здобула довіру Уолл-стріт

Alphabet завдяки інвестиціям у AI отримала віддачу по всій компанії, здобувши визнання на Уолл-стріт. Це означає повний перелам ситуації, коли рік тому компанію вважали відставалою у гонці AI і її акції зазнавали покарань.

На фінансовій конференції 4 лютого керівництво Alphabet продемонструвало більш впевнену позицію. Це був перший звітний захід після випуску моделі Gemini 3. Генеральний директор Сундар Пічаї заявив:

“Загалом, ми бачимо, що інвестиції у AI і інфраструктуру сприяють зростанню доходів і розвитку всієї компанії.”

Цю впевненість підтверджують конкретні дані. Пічай повідомив, що станом на кінець грудня кількість активних користувачів додатку Google Gemini перевищила 750 мільйонів, що більше за 650 мільйонів у попередньому кварталі. Хоча ця кількість все ще поступається ChatGPT — CEO OpenAI Сам Альтман у жовтні заявив, що його щотижнева активність перевищила 800 мільйонів, але після запуску Gemini 3 залученість користувачів значно зросла.

На корпоративному рівні показники Gemini також вражають. Платна ліцензія Gemini для бізнесу вже досягла 8 мільйонів. Більш того, доходи Google Cloud у грудні зросли на 48%, значно перевищуючи очікування Уолл-стріт.

Саме ця всебічна фінансова віддача дозволила Alphabet оголосити, що у 2026 році капітальні витрати можуть подвоїтися до 175-185 мільярдів доларів. Хоча ця “вражаюча” цифра спочатку спричинила зниження акцій на 6% у післяторговельних сесіях, сильні результати у хмарних сервісах і зростання бізнесу під впливом AI швидко відновили довіру інвесторів, і ціна акцій повернулася до рівня закриття.

Звіт Deutsche Bank: внутрішня “чистка” технологічних акцій вже почалася

Зовнішній спокій ринку приховує внутрішні сильні коливання у секторі технологій. 4 лютого керівник глобальних макроекономічних і тематичних досліджень Deutsche Bank Джим Рід і його команда опублікували доповідь під назвою «Технологічний автоліз», яка розкриває жорстоку реальність буму інвестицій у AI.

У доповіді зазначається, що хоча індекс S&P 500 все ще близький до історичних максимумів, це здебільшого зумовлено перерозподілом коштів у захисні сектори та винятковими показниками окремих технологічних гігантів. У “справжній картині переможців і програшних” багато компаній, пов’язаних з AI, софтвером, криптою, приватним капіталом, зазнали “дуже жорстких падінь”.

Доповідь підкреслює, що за останні кілька місяців ставлення ринку зазнало кардинальної зміни:

“Ринок явно перейшов від настрою ‘кожна технологічна компанія — переможець’ до більш жорсткої реальності: справжня картина переможців і програшних.”

Google “одинаковий рятівник”: одна компанія підтримує процвітання індексу

Дослідження Deutsche Bank розкриває ще більш вражаючу істину: стабільність технологічного індексу цілком є статистичним “міражем”, фактично його підтримує лише одна компанія — Google.

За останні три місяці акції Alphabet зросли майже на 25%; якщо взяти шести місячний період, приріст становить вражаючі 75%. Ці 75% додали приблизно 1,7 трильйона доларів до ринкової капіталізації. Для порівняння, Deutsche Bank зазначає, що більшість компаній, окрім “семи гігантів”, мають ринкову вартість у кілька сотень мільярдів доларів, і лише кілька досягають кількох трильйонів.

Джим Рід відверто зазначив: “Прибутки Alphabet за останні шість місяців самі по собі покривають значну частину втрат інших компаній у цій групі.” Це значною мірою пояснює, чому під час масових розпродажів технологічних акцій індекс S&P 500 все ще залишається близьким до історичних максимумів.

Глибокі фінансові резерви Alphabet зумовлені її угодами з Meta і Apple, які підтримують продукти і інфраструктуру цих компаній. З початку минулого року Alphabet перетворилася з відстаючої компанії у лідера “семи гігантів”, тепер вона разом із Nvidia і Apple має ринкову вартість понад 4 трильйони доларів.

Deutsche Bank підтверджує свою довгострокову позицію: справжні довгострокові вигідники — це ті компанії, які зможуть впровадити справді ефективні AI-інструменти. Ці інструменти мають стати дешевими, масштабованими і здатними приносити значний приріст продуктивності. У реальності це може стосуватися великих організацій із даними та правилами, де AI здатен “значно змінити продуктивність”.