Продавати в коротку проти ринку дуже дорого! Гігант управління активами Carmignac попереджає: ринок облігацій у країнах, що розвиваються, перебуває на порозі структурного бичачого тренду

Головний офіс у Парижі, гігант з управління активами Carmignac Gestion SA, нещодавно попередив: трейдерам слід добре обдумати перед продажем облігацій нових ринків, оскільки капітал готується продовжити потік у цей клас активів. Фондовий менеджер компанії, який керує приблизно 37 мільярдами євро (близько 44 мільярдами доларів США) нових ринкових фіксованих доходів, Алессандра Алеччі (Alessandra Alecci), зазначила, що нові економіки демонструють три структурні переваги: по-перше, стабільно високі темпи економічного зростання порівняно з розвиненими країнами; по-друге, деякі лідери країн проявляють більш відповідальну політику; по-третє, монетарна політика зберігає обережний підхід, а рівень загального боргу залишається відносно контрольованим.

Ринок все більше очікує зниження ставок у США, що сприяє тому, що інвестори масово шукають інвестиційні можливості з вищою доходністю в інших ринках, і фонди, що відстежують активи нових ринків, стають одними з головних отримувачів вигод. Цього тижня, незважаючи на продаж технологічних акцій і товарів широкого споживання, що вплинуло на акції нових ринків і деякі валюти, облігації нових ринків майже не зазнали впливу.

Варто зазначити, що облігації нових ринків, деноміновані у основних валютах, минулого року принесли дохідність у 12,2%, встановивши рекорд з 2012 року. Хоча цього року важко буде повторити цей успіх, Алеччі зазначила, що зростання облігацій нових ринків ще не завершене.

У цьому тижні, в інтерв’ю, Алеччі сказала: “Об’єднання цих коштів, що повертаються для диверсифікації інвестицій, із дуже сильними фундаментальними показниками — хто захоче перешкоджати цій тенденції?”

Зараз інвестори вимагають премію за доходність облігацій нових ринків порівняно з американськими казначейськими облігаціями лише у 240 базисних пунктів, тобто 2,4 відсоткових пункти, що є найнижчим рівнем з 2013 року.

Однак Алеччі зазначила, що багато нових ринків все ще пропонують дуже привабливі ставки для арбітражних операцій. Вона має на увазі інвесторів, які позичають у низькопроцентних валютах і купують високопроцентні валюти для отримання прибутку від різниці ставок. Вона особливо назвала Бразилію, Колумбію та Туреччину як приклади.

Алеччі сказала: “Дійсно, різниця у ставках вже зменшилася, і в деяких випадках потрібно бути обережним, щоб уникнути ризиків, але багато країн все ще можуть запропонувати досить високі доходи.”

Облігації нових ринків приховують “цінові ями”

За словами Алеччі, загальний зростаючий тренд товарів забезпечить стабільний попит на облігації нових ринків. Вона зазначила: “Багато нових ринків — це країни, що виробляють металеві ресурси, які відіграють ключову роль у революції штучного інтелекту та зеленій революції. На мою думку, цей позитивний тренд триватиме.”

У портфелі управління активами Carmignac Алеччі особливо згадала національні облігації Угорщини. Вона вважає, що після завершення парламентських виборів у квітні в Угорщині можливі “кардинальні зміни”, і з урахуванням поточної ситуації, у центрального банку Угорщини є можливість знизити ставки.

Алеччі також повідомила, що Carmignac інвестує у Румунію. Вона зазначила, що Румунія вже здійснила “значні” заходи щодо оптимізації державних фінансів. Ця менеджерка фонду додала, що такі країни, як Кот-д’Івуар, Бенін, Єгипет і Узбекистан, як провідні країни з видобутку золота, мають хороший інвестиційний потенціал.

Алеччі сказала: “Якщо уважно дослідити фундаментальні показники деяких інвестиційних об’єктів, то можна побачити, що вони досить стабільні й надійні. Позитивне ставлення ринку до цих активів самі по собі дуже надихаюче, і навіть викликає оптимізм у інших сегментах ринку.”