Які переможці та програшники виникають під час "паніки продажу програмного забезпечення"? Wedbush та Goldman Sachs дають орієнтовні відповіді

У контексті швидкого розвитку штучного інтелекту ринок спричинив паніку щодо «замінювання AI», через що сектор програмного забезпечення на американському фондовому ринку останнім часом зазнав значних продажів. У цьому контексті, окрім ключових акцій програмного забезпечення, Goldman Sachs назвав альтернативні компанії з управління активами та прямі кредитні установи, які також зазнали впливу. Однак деякі експерти, включаючи аналітика інвестиційного банку Wedbush на Уолл-стріт, все ще бачать відповідні інвестиційні можливості.

Дэн Айвс, керівник глобальних досліджень у сфері технологій у Wedbush Securities, заявив, що цього року стане проривним для Apple. У інтерв’ю він спрогнозував, що штучний інтелект може збільшити оцінку компанії на акцію на «75-100 доларів», спростувавши побоювання щодо регулювання Європейського Союзу, і зазначив, що Apple активно займає стратегічну позицію у сфері споживчого штучного інтелекту. Він порівняв цю ситуацію з сильними показниками Alphabet минулого року.

Засновник, генеральний директор і головний інвестиційний директор KKM Financial Джеф Кілбург зазначив, що інвестори масово продають раніше успішні акції, такі як Nvidia і Meta, і переходять до купівлі Apple і Alphabet, які у минулому році під час оголошення тарифів зазнали спаду, що створювало можливості для входу.

Кілбург особливо позитивно оцінює перспективи Alphabet і зазначає, що дохід компанії вперше перевищив 400 мільярдів доларів. Він також зосередив увагу на підвищенні ефективності платформи Google Gemini, яка наразі може обробляти 10 мільярдів токенів за хвилину, а витрати на обслуговування знизилися на 78% за рік.

Хоча Айвс назвав цю ситуацію «кінцем епохи програмного забезпечення», і весь сектор зазнав масштабних продажів, обидва аналітики бачать у цьому можливості.

Айвс описав цей момент як «час сильно вдарити по столу», рекомендувавши купувати перепродані акції, такі як Seagate, CrowdStrike, Microsoft, Oracle і ServiceNow. Він сказав: «Ми вважаємо, що майбутнє — це чудова можливість для купівлі тих акцій, які вже були масово продані».

Аналітики також обговорювали волатильність ринку криптовалют. Кілбург порівняв MicroStrategy з «різким ножем», акції якої знизилися з історичних максимумів на 72%. Він зазначив: «Загалом, криптовалюти зараз проходять випробування», і підкреслив, що у важкі часи криптовалюти «стають надто холодними і не відповідають загальній макроекономічній ситуації у світі».

Однак, незважаючи на нестабільність у технологічному та криптовалютному секторах, обидва аналітики залишаються довгостроково оптимістичними. Айвс описав цю продаж як «фазу перетравлення», а не фундаментальну зміну. Він підкреслив: «Це не кінець», і поточний безрозбірний продаж створює великі можливості для інвесторів, готових витримати коливання ринку.

Тим часом команда під керівництвом аналітика Goldman Sachs Александра Блостейна раніше цього тижня заявила, що побоювання щодо ризиків для сектору програмного забезпечення через штучний інтелект залишаються актуальними, що створює тиск на компанії з управління активами та прямі кредитні установи.

За останній місяць ETF альтернативних активів VanEck (GPZ) знизився на 14%, тоді як індекс S&P 500 за цей період зменшився лише на 0,8%. У той же час ETF доходів BDC VanEck (BIZD) за останній місяць знизився на 7,8%.

У звіті для клієнтів Блостейн і його колеги зазначили: «Значне падіння компаній з управління альтернативними активами переважно зумовлене побоюваннями інвесторів щодо їхнього впливу у сферах приватного капіталу та приватного кредитування, а також можливого негативного впливу на зростання у разі погіршення інвестиційних результатів».

Незважаючи на обмежені дані, особливо у сфері приватного капіталу, попередні оцінки Goldman Sachs показують, що ризик для компаній з управління активами у корпоративному секторі «відносно невеликий», а частка програмного забезпечення у сфері приватного капіталу становить близько 5% від загальних управлінських зборів. Вони також зазначили, що середній відсоток управлінських зборів за програмне забезпечення у сфері приватного кредитування/прямого кредитування є подібним.

Звичайно, між компаніями існують відмінності. TPG і KKR мають відносно високий відсоток у сфері приватного капіталу, їхній внесок у управлінські збори у цій галузі становить однозначний відсоток. Blue Owl і Ares Management мають відносно високий відсоток у сфері приватного кредитування, відповідно 13% і 8%.

Аналітики Goldman Sachs оцінюють, що Carlyle Group, Apollo Global Management і Brookfield Asset Management мають найменший ризик у сфері інвестицій у програмне забезпечення.