Rigetti Computing (RGTI) Ціна акцій: Технічний прорив чи бульбашка хайпу?

Шлях Rigetti Computing з моменту виходу на біржу був нічим іншим, як драматичним. Компанія з квантових обчислень, яка злилася з SPAC і почала торгуватися у березні 2022 року за ціною $9.75, зазнала різких коливань ціни акцій RGTI — опустившись до $0.38 наприкінці 2023 року, перед тим як стрімко зроститися до $56.34 у жовтні 2025 року. Сьогодні, коли інвестори намагаються зрозуміти терміни комерціалізації технології, головне питання полягає не лише у тому, куди приведе квантові чіпи Rigetti галузь, а й у тому, чи відображає поточна оцінка реалістичний короткостроковий прогрес або ж необґрунтований ентузіазм інвесторів.

Квантовий ландшафт: позиція Rigetti у посилювальній конкуренції

Сектор квантових обчислень стає дедалі більш насиченим, і ця посилювальна конкуренція створює значні виклики для довгострокової стратегії Rigetti. Хоча компанія позиціонує себе як комплексний гравець “повного стеку”, пропонуючи апаратне та програмне забезпечення через платформу Forest, конкуренти йдуть різними технологічними шляхами, які можуть виявитися більш економічними.

IonQ та Quantum Computing Inc. розробляють системи, що усувають необхідність у дорогому криогенно-холодильному обладнанні — критичному факторі витрат для систем на надпровідних кубітах, таких як ті, що виробляє Rigetti. Технології IonQ з іонною ловушкою та фотонний підхід Quantum Computing потенційно є кращими альтернативами, які можуть змінити ринок протягом наступних двох-трьох років. Тим часом, технологічні гіганти IBM та Google продовжують розширювати свої квантові можливості у масштабах, яких Rigetti ще не досяг. IBM вже розгорнула системи з понад 156 кубітами проти максимуму Rigetti у 84 кубіти.

Цей конкурентний тиск безпосередньо впливає на довіру інвесторів у здатність Rigetti реалізувати свій дорожню карту. Компанія вже відклала запуск системи з 108 кубітами з кінця 2025 року на початок 2026 року — цей зсув підкреслює технічні та операційні виклики, що стоять попереду. Для тих, хто слідкує за рухом цін RGTI, такі затримки часто сигналізують про глибші проблеми з виконанням, окрім простих коригувань графіка.

Реальність доходів: порівняння з обіцянками зростання та історичні показники

Тут інвестиційна історія стає складною. Аналітики прогнозують, що дохід Rigetti зросте на 168% до $20.4 мільйонів у 2026 році і ще на 123% до $45.4 мільйонів у 2027 році. Ці цифри звучать переконливо і підтримують оптимізм щодо значного зростання ціни акцій RGTI.

Однак у нещодавній фінансовій історії Rigetti є тривожний патерн: доходи фактично знизилися у 2023, 2024 та 2025 роках. Компанія пояснює цей спад закінченням контракту з Національною квантовою ініціативою США та непередбачуваністю графіків державного фінансування. Це ставить перед інвесторами незручне питання: чи може компанія з нерівними, що зменшуються доходами, раптово перейти у режим стрімкого зростання? Ризик того, що майбутнє зростання виявиться так само нестабільним, ставить під сумнів надійність прогнозів, що лежать в основі поточної оцінки.

Агресивні цілі зростання вимагатимуть не лише успішних запусків продуктів, а й значущої комерційної привабливості серед приватних клієнтів. Поки що ці докази обмежені. Створення квантової обчислювальної платформи як сервісу вимагає часу, особливо враховуючи, що сама технологія ще на початковій стадії, а повернення інвестицій для корпоративних клієнтів залишається невизначеним.

Питання оцінки: чи відображає RGTI справедливу ціну?

З ринковою капіталізацією близько $7.18 мільярдів, Rigetti торгується приблизно за 160-кратним співвідношенням прогнозованих продажів 2027 року — надзвичайно високою преміальною оцінкою для компанії, яка ще не досягла прибутковості і стикається з викликами у виконанні планів. Для порівняння, більш зрілі компанії у напівпровідниковій галузі торгуються за набагато нижчими мультиплікаторами доходів.

Ця премія залишає мало простору для розчарувань. Якщо Rigetti пропустить свій план на 2026 рік навіть на квартал або два, або якщо комерційне впровадження виявиться повільнішим за очікуване, ціна акцій RGTI зазнає значного зниження. Історично ринки суворо карали квантові компанії за провали у зростанні. Компанія повинна бездоганно виконати свої зобов’язання і одночасно довести, що її стратегія “повного стеку” є економічно переважною порівняно з альтернативами — це високий бар’єр у такій конкурентній галузі.

Розведення акцій: тихий ризик

Ще одним питанням для довгострокових власників RGTI є динаміка капіталу. З моменту виходу на ринок у 2022 році кількість акцій Rigetti зросла на 190%, при цьому компанія залишалася збитковою. Поки компанія витрачає готівку і потребує фінансування операцій та R&D, ймовірно, буде йти додаткове випускання акцій. Це розведення зменшує вартість володіння для існуючих акціонерів і може тиснути на ціну акцій незалежно від операційних результатів.

Шлях до прибутковості залишається туманним, тому інвесторам слід бути готовими до подальшого розведення, доки Rigetti не покаже стабільне зростання доходів і суттєвий прогрес у досягненні позитивних операційних марж.

Прогноз на 2026-2027 роки: навігація крізь численні невизначеності

Дивлячись уперед, Rigetti стикається з кількома ключовими етапами. Запуск системи з 108 кубітами (очікуваний уже на початку 2026 року), а також подальший запуск системи з понад 150 кубітами, будуть уважно стежити. Більш важливим, ніж технічні характеристики, стане прийняття клієнтами і зворотній зв’язок. Чи зможуть корпоративні клієнти знайти практичну цінність у квантових системах Rigetti? Чи стратегія “повного стеку” забезпечить утримання користувачів, чи клієнти просто перейдуть до дешевших або більш доступних альтернатив?

Успіх у цих напрямках може виправдати оптимізм щодо відновлення ціни RGTI. Провал або навіть посереднє виконання планів може спричинити різке зниження оцінки. Враховуючи історію компанії з затримками і коливаннями доходів, вважати позитивний сценарій гарантованим — значний ризик. Ринки історично суворо карали квантові акції за провали у зростанні. Компанія повинна довести, що здатна швидко реалізувати свою амбітну технічну дорожню карту і побудувати стабільний комерційний дохід — це виклик, який ще не подолала жодна квантова компанія. Поки цей ризик не зменшиться суттєво, обережна позиція є цілком виправданою для тих, хто розглядає Rigetti Computing як інвестиційну можливість.