#WalshonFedPolicy

✨9 лютого 2026 – Кевін Верш, якого Дональд Трамп номінував на посаду голови Федеральної резервної системи 30 січня 2026 року, продовжує викликати як надії, так і тривоги на ринках своїми поглядами щодо політики ФРС.
Верш, колишній член Ради ФРС (2006-2011), давно дотримується класичного профілю яструба щодо інфляції, але його заяви наприкінці 2025 та на початку 2026 року демонструють суттєвий зсув. Відповідно до вимог Трампа щодо зниження відсоткових ставок, він нещодавно перейшов до підтримки зниження ставок. Однак ця підтримка здійснюється не через традиційні розширювальні політики, а в рамках зовсім іншої стратегії.
✨Основні напрямки політики Верш.
🔹Комбінація зниження ставок + агресивне скорочення балансового звіту
Верш багато років стверджує, що розмір балансового звіту ФРС приблизно $7 трильйонів( — це "занадто багато". Здається, що в новий період ФРС планує прискорити процес скорочення балансового звіту і прагне до меншого балансового звіту в довгостроковій перспективі. Такий підхід може створити тиск "кількісного згортання" )QT(, що може підвищити доходність довгострокових облігацій і одночасно знизити короткострокову політичну ставку.
🔹Теза про бум ШІ та продуктивності
Один із найяскравіших аргументів Верш — це дефляційний тиск і зростання продуктивності, які принесе ШІ. За його словами, стрибок продуктивності, викликаний ШІ, робить можливим період, коли навіть високий ріст і високі зарплати не спричинять інфляцію. Ця точка зору ставить під сумнів класичну парадигму ФРС "високий ріст = ризик інфляції" і відкриває двері для більш агресивного зниження ставок. 🔹Менше керівництва, більше дисципліни на ринку
Верш критикує підхід ФРС "керівництва з високою частотою" )dot plot, інтенсивна комунікація перед прес-конференціями(. Замість цього він пропонує менш вербальне керівництво, більш прозорий, але менш передбачуваний стиль політики. Такий підхід може потенційно збільшити волатильність на ринках облігацій і акцій у короткостроковій перспективі, але може зміцнити довіру до інфляції в довгостроковій.
✨Реакція ринків та очікування
🔸Після оголошення номінації Трампа золото втратило понад 8% своєї вартості, зазнавши одного з найрізкіших щоденних падінь за 40 років; Біткоїн опустився нижче $70 000.
🔸Доходність 10-річних казначейських облігацій США, однак, рухалася у зворотному напрямку, зростаючи — відчувається тиск очікувань скорочення балансового звіту на довгострокові відсоткові ставки.
✨Розбіжності серед аналітиків тривають:
🔹Деякі інститути вважають, що Верш спричинить подальше зниження ставок )можливе зниження на 100-150 базисних пунктів у 2026.
🔹Інші стверджують, що яструбська позиція щодо балансового звіту збільшить волатильність довгострокових доходностей і що дилема "висока ставка + малий баланс" може створити тиск на активи з ризиком. Очікується, що Кевін Верш займе посаду в травні 2026 року після підтвердження Сенатом. Поточне ринкове ціноутворення вказує на сценарій пом’якшення у короткостроковій перспективі та зменшення ліквідності в середньостроковій. Однак, наскільки швидко і в якій мірі буде реалізовано бачення Верш "нового режиму ФРС у епоху ШІ", залишається найважливішим макроекономічним питанням на 2026 рік.