180 мільярдів доларів великих ставок! Чи зможе Велика стіна обчислювальної потужності Google побудувати імперію ШІ?

За східним часом 4 лютого Alphabet (материнська компанія Google) опублікувала звіт про фінансові результати за четвертий квартал 2025 року (станом на 31 грудня) та за весь рік, у якому ключові фінансові показники, такі як дохід і прибуток на акцію (EPS), значно перевищили очікування аналітиків ринку.

Але за яскравими результатами компанії приховувався шок для Уолл-стріт — компанія оприлюднила прогноз капітальних витрат на 2026 рік, який становить 1750-1850 мільярдів доларів, що майже вдвічі більше за весь 2025 рік.

Після публікації фінансової звітності акції Alphabet пройшли через класичний “американські гірки”. Після закриття торгів ціна різко впала, спершу знизившись на 7,5%, втративши приблизно 350 мільярдів доларів ринкової капіталізації за кілька хвилин; згодом, у міру того, як інвестори глибше аналізували прибутковість хмарних сервісів компанії та масштаб замовлень, пов’язаних з ШІ, ціна почала відновлюватися, зростаючи більш ніж на 4%.

За кілька хвилин коливання ринкової капіталізації Alphabet склали близько 800 мільярдів доларів. Така екстремальна реакція ринку підтверджує визнання інвесторами поточної прибутковості Google і водночас відкрито демонструє тривогу Уолл-стріт щодо тривалого та дорогого технологічного змагання у глобальній індустрії ШІ.

01. Вражаючі результати: хмарні обчислення входять у фазу прибутковості

Щоб зрозуміти, чому ціна акцій Google так швидко відновилася після короткочасного падіння, потрібно зосередитися на їхній сильній здатності монетизувати бізнес у цьому кварталі, яку підтримує глибока інтеграція хмарних сервісів і ШІ-технологій.

З фінансової точки зору, Alphabet зробила якісний прорив у 2025 році. Загальний дохід за рік склав 4028 мільярдів доларів, що на 18% більше за попередній рік. У прибутковості четвертий квартал приніс EPS у розмірі 2,82 долара, що на 31% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року.

Особливо виділяється показник Google Cloud, який став основним драйвером зростання прибутку компанії. У цьому кварталі дохід від хмарних сервісів склав 177 мільярдів доларів, що на 48% більше за попередній рік; ще важливіше — якість прибутку значно покращилася: операційна маржа зросла з 17,5% до 30,1%.

У галузі хмарних обчислень 30% операційної маржі — важливий рубіж, що означає, що Google Cloud повністю завершила етап “витрат на захоплення ринку” і, завдяки масштабам великих моделей ШІ та технічним перевагам, увійшла у період високої прибутковості. Крім того, обсяг невиконаних замовлень (Backlog) зріс удвічі і досяг 240 мільярдів доларів, що забезпечує високий рівень прогнозованого зростання доходів.

На рівні продуктів проникнення ШІ перетворюється у вражаючі дані. Зокрема, місячна активна аудиторія додатку Gemini вже перевищила 750 мільйонів користувачів, а для корпоративних клієнтів Gemini Enterprise за чотири місяці продажів вже перевищив 8 мільйонів платних місць.

Джерело: офіційний сайт Google

Це також свідчить про успішний перехід технологічного гіганта від традиційної рекламної моделі до високотехнологічного постачальника обчислювальних потужностей і ШІ-сервісів із високим технологічним бар’єром.

Крім того, у фінансовому звіті підтверджено стратегічну позицію компанії у галузевій екосистемі. Як провідний постачальник хмарних сервісів для майбутньої базової моделі Apple, Google фактично став ключовим технологічним партнером у переході iOS на ШІ.

Генеральний директор Alphabet і Google, Сундар Пічаї, особисто підтвердив цю глибоку інтеграцію у телефонній конференції: «Я радий повідомити, що ми співпрацюємо з Apple як їхній пріоритетний хмарний постачальник і використовуємо технологію Gemini для розробки наступного покоління базової моделі Apple.»

Це означає, що ядро AI-функцій нових iPhone, їх модельне мислення та обчислювальна потужність будуть забезпечені Google Cloud, що дозволить компанії безпосередньо отримувати прибутки з екосистеми Apple. Модель монетизації через ліцензування моделей ШІ та оренду обчислювальних ресурсів має вищу залученість користувачів і сильнішу захищеність галузі порівняно з традиційною рекламою.

Саме ці реальні грошові потоки, що очікуються, дозволили інвесторам після початкової паніки щодо капітальних витрат знову підтвердити стратегічну позицію Google у епосі ШІ.

02. Витрати у 180 мільярдів для зміцнення обчислювальної бази

Ще один важливий аспект фінансового звіту — це прогноз капітальних витрат Alphabet на 2026 рік, який становить 1750-1850 мільярдів доларів. Це надзвичайно масштабне інвестування викликало різке падіння цін акцій після закриття торгів.

Інвестори явно злякалися: ніхто не знає, чи ці витрати спрямовані на створення більш міцної конкурентної переваги, чи перетворяться у бездонну яму витрат.

У відповідь на колективні запитання з боку Уолл-стріт, Сундар Пічаї відкрито заявив: «Насправді, найголовніше, що нас турбує — це обмеження обчислювальних потужностей (keeps us up at night).»

На його думку, у період буму ШІ «ризик недоінвестування набагато більший, ніж ризик надмірних витрат». Ці гроші не йдуть у бездонну яму, а спрямовані на задоволення зростаючих потреб клієнтів. Він додав, що, попри активне розширення потужностей, компанія все ще стикається з серйозною «обмеженістю пропозиції».

Це і є основна логіка стратегії «запасів перед захистом», яка пояснює, чому Google готова витримати коливання цін акцій і водночас продовжує планувати подвоєння капітальних витрат.

Щоб краще зрозуміти цю агресивну стратегію, корисно порівняти її з підходом конкурента — Microsoft. Обидві компанії значно збільшують капітальні витрати, але їхні підходи до обчислювальної інфраструктури суттєво різняться. Microsoft будує свою конкурентну перевагу на глибокій інтеграції Azure і Office, а високі капітальні витрати здебільшого спрямовані на підтримку OpenAI, зосереджуючись на застосуванні та комерціалізації для отримання прибутку.

У порівнянні з цим, Google обрала більш радикальний шлях «вертикальної інтеграції». Її головна перевага — власна розробка TPU (тензорних обчислювальних блоків). Можливість «самостійно створювати чіпи і боротися на своїх умовах» дозволяє Google у цьому «гроші на ризик» у 1800 мільярдів доларів отримати вищий коефіцієнт витрат і цінову впливовість, ніж конкуренти, що залежать від зовнішніх постачальників.

За словами фінансового директора Анат Ашкенази, «близько 60% цих витрат — на чіпи для обчислювальних серверів, решта — на дата-центри та довгострокові активи, такі як енергетична інфраструктура». Вона підкреслила, що компанія не просто витрачає гроші без розбору: вже зараз ці інвестиції дають перші результати — 30,1% прибутковості хмарного бізнесу.

Логіка Google полягає в тому, що у період високих капітальних вкладень у ШІ, хто контролює електроенергію та обчислювальні ресурси, той матиме цінову перевагу на наступне десятиліття. Це рішення, яке передбачає жертву короткострокової фінансової привабливості заради довгострокової монополії, і є ключовим фактором, що сприяє відновленню ринкової капіталізації Alphabet після падіння.

03. Переваги та виклики Google

У відповідь на занепокоєння ринку щодо витрат у 100 мільярдів доларів, Сундар Пічаї у телефонній конференції чітко заявив: Google підтверджує свою стратегію через перетворення основного бізнесу з допомогою ШІ та інноваційних сервісів, що дозволяє виправдати ці великі інвестиції. Поточні результати компанії підтверджують цю впевненість.

Революція ШІ у пошуковому бізнесі Google повністю руйнує пророчества про те, що «ШІ-чатботи знищать Google Search». За даними квартального звіту, функція «AI Mode» у пошуку не зменшила трафік традиційного пошуку, а навпаки — покращила користувацький досвід і підвищила якість взаємодії.

Зокрема, у режимі ШІ довжина пошукових запитів у 3 рази більша, ніж у звичайному пошуку, що свідчить про перехід користувачів від простого пошуку за ключовими словами до складних діалогів. Це відкриває дві головні бізнес-можливості: точне рекламне таргетування на глибокі потреби користувачів і підвищення ефективності монетизації трафіку.

За цей квартал дохід від пошукових сервісів зріс на 17%, що доводить: ШІ не руйнує основний бізнес Google, а його оновлює і робить більш прибутковим.

Крім того, компанія досягла важливого етапу у комерціалізації автопілотів Waymo. Після довгих інвестицій у R&D, вона перейшла до нової фази зростання. У цьому кварталі Waymo запустила шостий комерційний ринок у Маямі, де щотижня надає понад 400 тисяч платних поїздок на автопілоті, і масштаб комерційної діяльності продовжує зростати.

Ще важливіше — ШІ не лише підтримує розвиток Waymo, а й підвищує внутрішню ефективність Google. За допомогою внутрішнього інструменту AI Agent вже 50% коду пишеться та перевіряється автоматично, що значно знижує витрати на розробку.

Ця внутрішня оптимізація дозволяє Google заощаджувати кошти і одночасно підтримувати «відкриття» (розширення комерціалізації Waymo і зростання хмарних сервісів), забезпечуючи додатковий грошовий потік для капітальних витрат у сотні мільярдів.

Проте для Alphabet 2026 рік стане випробуванням балансу між швидким розвитком і фінансовою стабільністю. Компанія має прискорити будівництво інфраструктури для обчислювальних потужностей, щоб задовольнити зростаючий попит на ШІ-обчислення і зберегти лідерство у галузі; водночас, вона має активно просувати високоприбуткові сервіси, такі як підписки на корпоративну версію Gemini і розподіл прибутку з Apple за базові моделі, щоб швидко зростати доходи і компенсувати високі витрати.

Цей звіт свідчить, що Google поступово перетворюється на «цифрову індустріальну імперію» з глобальною обчислювальною базою. Річний дохід у 400 мільярдів доларів підтверджує її здатність монетизувати бізнес, а прогноз капітальних витрат у 1800 мільярдів — свідчить про те, що конкуренція у глобальній індустрії ШІ вже перейшла у фазу високих капіталовкладень.

Головне випробування для Google у 2026 році — це забезпечити швидке зростання прибутковості ШІ-бізнесу у відповідь на зростання витрат на інфраструктуру. Ця масштабна інвестиція у обчислювальні ресурси визначатиме не лише майбутній ринковий статус компанії, а й стане важливим орієнтиром для глобального розвитку індустрії ШІ.