Cboe робить ставку на регульовані опціони, щоб конкурувати на зростаючому ринку торгівлі подіями

Фінансовий ринок деривативів змінюється. У той час як прогнози на політичні, спортивні та макроекономічні події стрімко зростають, Cboe Global Markets — найбільша у світі біржа опціонів — робить свій крок. Компанія підтвердила, що розробляє регульований продукт на основі опціонів з виплатами “все або нічого”, прямо конкуруючи з швидкозростаючими платформами прогнозних ринків, які останніми роками захопили уяву трейдерів.

Це не просто ще одна ініціатива біржі. Cboe веде попередні переговори з брокерами та маркет-мейкерами щодо формування механіки продукту, хоча терміни запуску ще не визначені. Цей крок відображає важливий висновок: хоча прогностичні ринки працюють у регуляторній сірій зоні, існує величезний попит на прості, прозорі контракти на результати серед роздрібних та професійних трейдерів.

Попит на ринку досяг межі

Останні дані підкреслюють, чому Cboe звертає увагу. Kalshi та Polymarket, дві провідні платформи прогнозних ринків, у січні згенерували сумарний обсяг торгів на 17 мільярдів доларів — рекордний місяць і продовження стрімкого зростання. Galaxy Research зазначила, що прогностичні ринки виходять у мейнстрім, але при цьому наголошує на існуючих обмеженнях ліквідності як на факторі, що стримує їх розвиток.

Розширення виходить за межі ентузіастів ставок. Coinbase запустила власну співпрацю з Kalshi для створення прогнозного ринку, зробивши торгівлю на основі подій доступною для роздрібних користувачів через крупну криптовалютну біржу. Це поєднання традиційних фінансів і крипто-платформ сигналізує про фундаментальну зміну у тому, де трейдери очікують отримати доступ до таких продуктів.

Чому провалилися бінарні опціони Cboe (і чому цього разу може бути інакше)

Cboe не вперше працює з контрактами на основі результатів. У 2008 році вона запустила бінарні кол-опціони, прив’язані до S&P 500 і VIX, дозволяючи трейдерам ставити на те, чи закриються індекси вище визначених рівнів. Ці продукти тихо зникли — їх прийняття так і не відбулося. Сьогоднішні зусилля кардинально інші. Cboe досліджує сучасні структури з більш зрозумілими умовами, безперешкодним доступом і привабливістю для інституційних та роздрібних учасників.

Ключова різниця — регуляторний контроль. На відміну від офшорних платформ прогнозів, будь-який новий продукт Cboe працюватиме під юрисдикцією американських цінних паперів або деривативів. Цей регуляторний статус може стати перевагою, яка спонукатиме трейдерів обирати американську регульовану платформу замість більш гнучких, але менш прозорих альтернатив.

Переваги інфраструктури

Стратегічна перевага Cboe — не лише репутація, а й інфраструктура. Біржа координує з маркет-мейкерами для забезпечення плавного виконання угод, застосовуючи традиційні системи біржі до торгівлі на основі подій. Це поєднання підтримки ліквідності та інституційної інфраструктури може змінити спосіб функціонування торгівлі на подіях.

Зараз перед трейдерами постає важке питання: чи переважить гнучкість і швидкість нерегульованих прогнозних ринків прозорості та захисту регульованої біржі? У міру просування регуляторних обговорень Cboe відповідь, ймовірно, визначить наступний етап торгівлі на основі подій.