📍BlackRock щойно ліквідував один із кредитів у секторі приватного кредитування, що викликало багато побоювань щодо ризиків приватного кредиту.

Кредит $25M для Infinite Commerce Holdings був зменшений BlackRock з 100 до 0 всього за 3 місяці. Раніше цей борг майже повністю враховувався у балансі.
Infinite Commerce — це агрегатор Amazon — модель купівлі-продажу великої кількості магазинів на Amazon з подальшою консолідацією у роздрібну екосистему. Ця модель вибухнула під час Covid завдяки стрімкому зростанню електронної комерції та дуже низьким капітальним витратам. Але коли ставки зросли і споживчий попит послабшав, багато компаній у цій галузі почали зіштовхуватися з проблемами. Витрати на рекламу Amazon зросли, запаси стали дорожчими, а маржа зменшилася, що призвело до недостатності грошових потоків для погашення боргів.
Це не перший випадок. Раніше BlackRock ліквідував кредит $150M для Renovo Home Partners після їхнього банкрутства.
Подібні випадки викликають занепокоєння щодо прозорості приватного кредитування. На відміну від публічно торгованих облігацій, ці кредити зазвичай оцінюються за внутрішніми моделями, тому їх ціна може залишатися стабільною дуже довго — до моменту, коли ризик стане очевидним, і вартість може впасти до 0.
На тлі того, що ринок приватного кредитування досяг майже $2T, списання боргів посилює побоювання щодо прихованих кредитних ризиків у цій системі.