Повний аналіз трансформації гірничодобувних компаній: IREN додатково придбав 50 000 чіпів B300 для розгортання AI обчислювальної потужності

Коли майнингові компанії починають масово закуповувати новітні AI-чипи NVIDIA, відбувається тихе переформатування індустрії щодо “визначення обчислювальної потужності”. Повідомлення про додаткову закупівлю 5 тис. GPU B300 компанією IREN — це не просто рішення окремої компанії щодо капіталовкладень, а й відображення колективного пошуку “другої життєвої фази” майнерів — від надання хеш-обчислювальної потужності для мережі біткоїна до створення інфраструктури для штучного інтелекту. За цим стоїть переоцінка цінності електроенергії, структурна зміна капітальних потоків і кардинальна зміна логіки оцінки майнингових компаній. У цій статті через порівняння даних, аналіз громадської думки та сценаріїв розвитку буде представлено цілісну картину трансформації галузі з “майнингових ферми у центр обчислювального інтелекту”.

5 тис. B300: ключовий крок IREN у перетворенні на AI-обчислювальний центр

4 березня 2026 року компанія IREN Limited (NASDAQ: IREN) оголосила про підписання договору на закупівлю понад 50 000 GPU NVIDIA B300, що збільшить загальну кількість GPU до 150 000. За повідомленням компанії, ця партія буде поетапно розгорнута у другій половині 2026 року у існуючих дата-центрах у Британській Колумбії (Канада) та Техасі (США). IREN заявила, що до кінця 2026 року оновлений парк GPU зможе забезпечити понад 3,7 мільярда доларів щорічного доходу, але підкреслила, що ця цифра є орієнтовною і базується на внутрішніх припущеннях, а не на укладених контрактах.

Умови оплати за цим договором передбачають оплату після поставки, що може принести додаткові капіталовкладення близько 3,5 мільярда доларів на закупівлю GPU, серверів, сховищ, мережевого обладнання та витрат на персонал. За останні 8 місяців IREN залучила 9,3 мільярда доларів через передплату клієнтів, конвертовані облігації, оренду GPU та фінансування GPU, що підтримує її перехід.

Від накопичення біткоїнів до їхнього зменшення: хронологія та фінансові логіки трансформації майнерів у AI-компанії

Раніше майнингові компанії дотримувалися стратегії “накопичувати, але не продавати”, вважаючи великі запаси активів бар’єром для конкурентів. Однак ця стратегія зазнає системних змін.

Ключові етапи:

• 2025.10: ціна біткоїна досягає історичного максимуму 126 080 доларів і починає падіння
• 2025.12: кілька компаній починають коригувати баланс, MARA змінює фінансову політику, дозволяючи продавати частину запасів
• 2026.01: Core Scientific продає близько 1 900 біткоїнів на 17,5 мільйонів доларів
• 2026.02: HIVE Digital укладає контракт оренди GPU на 300 000 доларів і закуповує 504 NVIDIA B200
• 2026.03: IREN оголошує про додаткову закупівлю 50 000 GPU B300; Morgan Stanley надає Core Scientific кредит у 500 мільйонів доларів для оновлення інфраструктури

Загалом ці дії мають спільну рису: майнері активно зменшують запаси біткоїнів, а звільнені кошти та можливості залучення фінансування переорієнтовують у створення інфраструктури для штучного інтелекту.

Аналіз даних: порівняльна таблиця можливостей провідних майнерів у “майнінгу + AI”

Поточна ціна біткоїна — 71 055,3 доларів (станом на 6 березня 2026 року, дані Gate.io), що на 43,6% нижче за історичний максимум. Економіка майнінгу звужується, тоді як ринок оренди AI-обчислювальної потужності стрімко зростає. За прогнозами, до 2026 року потенційний ринок оренди обчислювальної потужності в Китаї може досягти 260 мільярдів юанів, а глобальний — ще ширший.

Порівняння прогресу трансформації провідних майнерів:

Джерело: офіційні повідомлення компаній

Зіставлення показує, що IREN лідирує за масштабами AI-обчислювальної потужності — 150 000 GPU робить її одним із провідних світових постачальників AI-хмарної інфраструктури. Core Scientific, використовуючи традиційний фінансовий капітал, прискорює перехід, отримуючи кредит у 500 млн доларів, що свідчить про зростаючу довіру традиційних фінансів до AI-перетворення майнерів.

Обговорення: чи є трансформація шляхом виживання чи ризикованим кроком?

Трансформація — необхідність для виживання, а не вибір

Аналітик CoinShares Matthew Kimmel зазначає, що головна цінність переходу майнерів у AI — це їхні електроенергійні ресурси та стабільні доходи від контрактів на обчислювальні послуги, які менш залежать від цін на біткоїн і більш привабливі для інвесторів. Продажі майнерів у цей період — це не пасивне зниження запасів, а стратегічний крок для залучення капіталу.

Короткострокові фінансові труднощі неминучі

IREN вже зазнає короткострокового зниження доходів: у другому кварталі 2026 року їхній дохід зменшився на 23% порівняно з попереднім періодом. Це пояснюється переорієнтацією ресурсів з майнінгу на AI. Хоча доходи від AI зростають, вони ще не повністю компенсували зниження від майнінгу. Це — типова “прірва доходів”, яку мають пройти всі компанії у процесі трансформації.

Проблеми з оцінкою: чи змінюється логіка оцінки?

Ринкові оцінки IREN і чистих біткоїнових компаній, таких як Strategy (колишній MSTR), різняться: P/B IREN — 5,59, тоді як Strategy — 0,87. Прогнози прибутку IREN на 2026 рік знижено з 58 центів до 38 центів, тоді як прогнози Strategy — підвищено. Це свідчить про побоювання ринку щодо короткострокової прибутковості трансформуючихся компаній.

Аналіз нарративу: три ключові випробування історії про перехід у AI

Перехід майнерів у AI базується на кількох припущеннях, які потрібно перевірити:

Перевикористання електроенергії

Майнингові машини і AI-сервери мають різні вимоги до електропостачання. Майнери потребують стабільної, але не обов’язково безперервної подачі, тоді як AI-центри — безперервної та високоефективної. Оновлення ферми — це не просто “вставити і працювати”, потрібно перепроектувати електропостачання, мережі та системи охолодження. Core Scientific заявила, що кредит у 500 млн доларів буде використаний для купівлі землі, початкових витрат і модернізації під високоплотний AI-обчислювальний центр, що підтверджує високі капітальні вимоги.

Реалістичність прогнозів доходів

У повідомленні IREN зазначено, що ціль у 3,7 млрд доларів щорічного доходу — це “орієнтовна оцінка на основі внутрішніх припущень, а не укладених контрактів”. Це означає, що досягнення цієї мети залежить від моделей GPU, їхньої завантаженості, цінової політики, термінів контрактів і партнерів. Відхилення від плану може вплинути на кінцевий дохід.

Міграція технологічних можливостей

Основні компетенції майнерів — закупівля електроенергії, управління майданчиками і обслуговування обладнання. AI-обчислювальні сервіси вимагають підтримки програмного стеку, залучення клієнтів і управління сервісними рівнями. HIVE Digital вже накопичує ці можливості через платформу BUZZ AI, але галузь ще перебуває у стадії їхнього формування.

Переформатування ринку: як перехід майнерів впливає на AI і криптоіндустрію

Вплив на конкуренцію у майнерській галузі

Перехід у AI створює “гонку озброєнь”. Ціль IREN — 150 000 GPU — задає високий бар’єр входу. Інші майнери, які не зможуть залучити аналогічні ресурси, можуть відстати у AI-сегменті. Кредит у 500 млн доларів для Core Scientific — це інший шлях: використання традиційного фінансового капіталу, а не лише продажу біткоїнів.

Вплив на постачання AI-обчислювальної потужності

Масове закупівля GPU майнерами посилить дефіцит чіпів для AI. NVIDIA B300 — новий дата-центр GPU, і його виробництво та розподіл стануть ключовими обмеженнями. IREN підкреслює, що “ранні закупівлі підвищують передбачуваність термінів і виконання”, що свідчить про усвідомлення важливості управління ланцюгами поставок.

Вплив на ринок криптовалют

Зміна поведінки майнерів — від “накопичувати і не продавати” до “активно зменшувати запаси” — створює потенційний тиск на ціну біткоїна. Однак це стратегічне зменшення, а не операційний продаж. Bitdeer вже вийшов з усіх запасів, Core Scientific планує продати “майже всі” свої активи. Після реалізації цих рішень тиск на продажі зменшиться.

Прогнозування майбутнього: три сценарії розвитку перехідних процесів майнерів

Сценарій 1: Успішний перехід

Умови: ціна біткоїна стабільна в межах 60 000–80 000 доларів; попит на AI-обчислювальні ресурси зростає; майнери отримують додаткове фінансування і вчасно оновлюють інфраструктуру.

Можливий результат: IREN і подібні компанії створюють “двонапрямний” бізнес — майнінг і AI, де доходи від AI перевищують 50%, а оцінка змінюється з циклічної на зростаючу технологічну.

Сценарій 2: Труднощі трансформації

Умови: затримки з поставками GPU або швидка еволюція нових моделей знижують цінність обладнання; конкуренція у ринку оренди AI-ресурсів зростає; доходи від майнінгу падають, а новий бізнес — збитковий.

Можливий результат: частина компаній, що швидко трансформуються, але не мають достатніх ресурсів, зазнає фінансових труднощів, що може призвести до злиттів і поглинань.

Сценарій 3: Стратегічне повернення

Умови: ціна біткоїна знову зростає до історичних максимумів; прибутковість майнінгу перевищує доходи від AI; або попит на AI зменшується.

Можливий результат: компанії зменшують темпи AI-перетворення і повертаються до фокусування на майнінгу, інвестиції у AI стають “сумою безглуздих витрат”.

Висновок: друга життєва фаза майнерів тільки починається

Додаткове придбання IREN 50 000 GPU B300 — це останній штрих у колективній трансформації майнерів у AI-обчислювальні центри. Глибока логіка цієї тенденції — перехід цінності електроенергії з “забезпечення безпеки мережі біткоїна” до “забезпечення обчислювальної бази для штучного інтелекту”. Основні активи майнерів переоцінюються.

Цей перехід — не безперешкодний. Вплив на доходи, необхідність капітальних інвестицій у інфраструктуру, створення нових сервісів — все це виклики. Для майнерів головне питання — не “чи трансформуватися”, а “як”: чи йти шляхом агресивного розширення, як IREN, чи використовувати традиційний капітал, як Core Scientific, чи зберігати біткоїни і обережно експериментувати, як MARA. Кожен шлях має свої ризики і можливості.

У цій індустріальній революції майнерів чекає новий статус — не просто виробники біткоїна, а “оператори обчислювальної інфраструктури”. Ця еволюція змінює межі між криптоіндустрією і традиційними технологіями.