Чи готові найкращі міжнародні акції нарешті перевершити ринки США?

Інвестиційний ландшафт вже понад десять років домінували американські акції, але 2025 рік ознаменував собою важливий переломний момент. Міжнародні ринки показали вражаючі результати, які поставили під сумнів панування американських акцій, піднявши важливе питання для інвесторів, що розглядають найкращі міжнародні акції: чи починається тривалий період перевершення?

Чому міжнародні ринки здобувають позиції у 2025-2026 роках

Різниця у показниках була вражаючою. У 2025 році ETF iShares MSCI EAFE, що відстежує розвинені міжнародні ринки, приніс 31,6% прибутку у порівнянні з 17,7% зростанням S&P 500. Ринки, що розвиваються, показали ще кращі результати — ETF iShares MSCI Emerging Markets приніс 34% доходу. Ці цифри означають більше ніж однорічне перевершення — вони сигналізують про потенційний зсув у динаміці ринків.

Причини цього міжнародного ралі заслуговують на більш детальне вивчення. Хоча частина зростання була пов’язана з відходом від технологічних акцій США, більш значущим каталізатором стала широка зміна ринкової стратегії з зростання до цінності. Оскільки індикатори ринку праці США послаблювалися, а активність роздрібних продажів знижувалася, інвестори ставали обережнішими щодо підвищення цін на дорогі акції з високим зростанням. Міжнародні цінні папери, природно орієнтовані на сектор цінності, отримали вигоду від цієї ротації.

Динаміка валют посилила ці прибутки. Ослаблення долара щодо основних іноземних валют додало додатковий поштовх до оцінки міжнародних активів у доларовому еквіваленті. Поєднання секторної ротації та сприятливого руху валют створило ідеальні умови для привернення уваги до найкращих міжнародних акцій.

Вартісний розрив: як найкращі міжнародні акції порівнюються з S&P 500

Однією з найпереконливіших причин для вивчення міжнародних інвестицій є різниця у оцінках. Зараз S&P 500 торгується з прогнозним співвідношенням ціна-прибуток близько 29 — історично високий рівень. У той час як розвинені міжнародні ринки торгуються приблизно за 19 разів прогнозних прибутків, ринки, що розвиваються, — близько 18 разів.

Цей різкий розрив у оцінках у 10 пунктів свідчить про суттєву відмінність. Для інвесторів, орієнтованих на цінність, найкращі міжнародні акції пропонують більш привабливі ціни входу відносно потенціалу прибутків. Історично такі розриви у оцінках передували періодам, коли ринки з нижчими цінами наздоганяли преміальні.

Крім чистих коефіцієнтів P/E, структура портфеля суттєво відрізняється. Міжнародні ринки мають набагато меншу залежність від технологічних акцій для генерації доходу. Це секторне диверсифікування означає, що міжнародні портфелі реагують інакше на економічні цикли та ринкові шоки — цінна характеристика для побудови збалансованих інвестиційних стратегій.

Каталізатори відновлення міжнародних ринків

Кілька фундаментальних факторів свідчать про те, що імпульс найкращих міжнародних акцій може бути сталим. Зростання прибутків є особливо переконливим сценарієм. Хоча у 2025 році прибутки майже не зростали у більшості європейських та розвинених ринків, у 2026 році очікується високий однозначний до низько двозначного зростання прибутків у розвинених і ринках, що розвиваються.

Це прискорення прибутків має глибокі наслідки. Вища прибутковість компаній є фундаментальним обґрунтуванням для зростання цін акцій. На відміну від оцінок, що базуються лише на настроях, прибуткові зростання ґрунтуються на покращенні бізнес-показників.

Крім прибутків, міжнародна економіка отримує додатковий поштовх. Фіскальні стимули в таких країнах, як Німеччина, у поєднанні з підвищенням продуктивності створюють умови для прискорення зростання за кордоном. Постійно слабкий долар ще більше підсилює привабливість іноземних інвестицій для американських інвесторів.

Інвестиційна спільнота вже помітила ці можливості. У порівнянні з потоками інвестицій у американські ETF, інвестиції у міжнародні та ринки, що розвиваються, залучають новий капітал майже вдвічі швидше за минулий рік — чіткий сигнал того, що професійні інвестори ротаційно спрямовують капітал у міжнародні можливості.

Ризики, що можуть зірвати ралі міжнародних акцій

Незважаючи на переконливі фундаментальні дані, інвестори, що розглядають найкращі міжнародні акції, повинні враховувати суттєві ризики, які можуть повернути ситуацію назад. Геополітична напруга — найактуальніша проблема. Глобальні торговельні конфлікти посилилися, і будь-яке загострення тарифних політик безпосередньо підірве перспективи зростання — особливо уразливі для міжнародних ринків, чутливих до торгових потоків.

Коливання валют мають двосторонній характер. Хоча недавнє ослаблення долара принесло користь міжнародним доходам, відновлення індексу долара створить значні перешкоди, зменшуючи валютні позитиви, що сприяли перевищенню у 2025 році.

Циклічна чутливість посилює волатильність. Міжнародна економіка, особливо в регіонах, залежних від виробництва, зазнає посилених ефектів під час торгових сповільнень або скорочень виробництва. Це підвищує циклічний ризик і створює асиметричний ризик зниження під час економічних потрясінь.

Інвестиційний аргумент: чи варто розглядати міжнародні акції?

Після понад десятиліття домінування американських акцій з часів фінансової кризи, міжнародні ринки справді назрілі для тривалого періоду перевершення. Фундаментальні умови нарешті співпадають: оцінки пропонують суттєві знижки до S&P 500, очікування зростання прибутків перевищують прогнози США, а настрої змінюються у напрямку від концентрації у “Величезній сімці”.

Обґрунтування для найкращих міжнародних акцій базується як на циклічних, так і на структурних аргументах. Циклічно, недавня ротація з зростання до цінності прямо грає на руку міжнародним акціям. Структурно, нижчі оцінки у поєднанні з більш збалансованою секторною диверсифікацією свідчать, що міжнародні ринки можуть забезпечити кращі ризик-до-прибуткових показників.

Проте ризик реалізації залишається. Міжнародні компанії мають виконати очікування щодо зростання прибутків. Політики повинні керувати геополітичними напруженнями без запровадження штрафних торговельних бар’єрів. Ці умови не гарантовані.

Для інвесторів із багаторічним горизонтом інвестицій профіль ризику-до-прибутку для міжнародних акцій стає все більш сприятливим. Поєднання зниженої оцінки, прискореного зростання прибутків і значної недооцінки за останнє десятиліття створює переконливий аргумент для перегляду міжнародних розподілів. Чи стане 2025 роком початку нової ери глобальної диверсифікації, чи просто коротким відпочинком — побачимо, але можливості для найкращих міжнародних акцій забезпечити конкурентний дохід здаються більш суттєвими, ніж будь-коли раніше.