Глобальні ціни на цукор сьогодні досягли п’ятирічних мінімумів на тлі зростаючого перенасичення ринку

Глобальні ринки цукру зазнали сильного тиску у сьогоднішній торгівлі, ф’ючерсні контракти досягли найнижчих рівнів за понад п’ять років. Березневий контракт на світовий цукор NY #11 (SBH26) знизився на 0,06 пункту (на 0,43%), тоді як лондонський ICE білий цукор #5 (SWH26) знизився на 8,20 пункту (2,12%) у ході дня. Це останнє падіння продовжує п’ятимісячну серію зниження, оскільки тривала слабкість продовжує впливати на товар.

Надлишковий сценарій затемнює перспективи цін

Фундаментальною причиною слабкості цін на цукор сьогодні залишається незмінне очікування стабільно високого рівня пропозиції на світовому ринку. Аналітики Czarnikow прогнозують світовий надлишок цукру до 3,4 мільйонів метричних тонн (ММТ) у 2026/27 роках, після надлишку в 8,3 ММТ у 2025/26. Цей консенсус щодо перенасичення підтверджують інші провідні аналітики — Green Pool Commodity Specialists прогнозують надлишок у 2,74 ММТ у 2025/26, а StoneX очікує глобальний надлишок у 2,9 ММТ у той самий період. У більш оптимістичному сценарії Covrig Analytics у грудні підвищила свою оцінку надлишку до 4,7 ММТ у 2025/26, підкреслюючи масштаб надлишкових запасів, що тиснуть на ціни сьогодні.

Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує, що світове виробництво цукру у 2025/26 досягне рекордних 181,8 мільйонів метричних тонн (ММТ), що на 3,2% більше порівняно з попереднім роком, тоді як людське споживання очікується зросте лише на 1,4% до 177,921 ММТ. Це розширення розриву між виробництвом і споживанням безпосередньо пояснює зниження цін на цукор.

Виробництво зростає у всіх основних регіонах

Бразилія, найбільший у світі виробник цукру, сприяє значному розширенню цього надлишку. За даними бразильського аграрного агентства Conab, прогноз виробництва цукру на 2025/26 був підвищений до 45 ММТ у листопаді, що робить країну рекордсменом за обсягами. Лише в центрі і півдні країни виробництво склало 40,236 ММТ станом на середину січня, при цьому переробники цукрової тростини збільшили частку, виділену під цукор, до 50,78% у 2025/26, порівняно з 48,15% раніше.

Виробництво в Індії також демонструє значне зростання. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що виробництво цукру з 1 жовтня по 15 січня вже досягло 15,9 ММТ — на 22% більше порівняно з минулим роком. ISMA у листопаді переглянула свій повний сезонний прогноз до 31 ММТ, що на 18,8% більше за попередній рік. Важливо, що ISMA знизила прогноз виробництва етанолу до 3,4 ММТ, що означає, що значно більше цукру може бути спрямовано на експорт. Міністерство харчової промисловості Індії вже дало сигнал про можливе схвалення додаткових експортних поставок цукру для зняття внутрішнього перенасичення, і цукрові заводи отримали дозвіл експортувати 1,5 ММТ у сезоні 2025/26.

Таїланд посідає третє місце у світі за виробництвом, і корпорація Thai Sugar Millers прогнозує зростання виробництва на 5% до 10,5 ММТ у 2025/26. Міністерство сільського господарства США у своєму напіврічному звіті від 16 грудня очікує, що виробництво Таїланду зросте на 2% до 10,25 ММТ.

Сигнали ф’ючерсного ринку: рекордне коротке позиціонування

У новому звіті Commitment of Traders (COT) станом на 3 лютого з’явилася цікава динаміка: фонди збільшили свої чисті короткі позиції у ф’ючерсах і опціонах на світовий цукор NY на 57 104 контракти, довівши загальну кількість чистих коротких контрактів до рекордних 239 232 — найвищого рівня з 2006 року. Це екстремальне позиціонування може зрештою викликати ралі через закриття коротких позицій, хоча наразі домінує медвежий настрій.

Що чекати далі: коли зміниться тенденція?

Хоча сьогоднішнє зниження цін на цукор відображає короткострокове перенасичення, середньострокова динаміка вказує на можливе зменшення надлишків. Safras & Mercado прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2026/27 зменшиться на 3,91% до 41,8 ММТ, а світовий експорт з Бразилії знизиться на 11% до 30 ММТ. Covrig Analytics очікує суттєвого скорочення світового надлишку до всього 1,4 ММТ у 2026/27, оскільки зниження цін у кінцевому підсумку стримуватиме розширення виробництва.

Різниця в тому, що сьогоднішні ціни на цукор відображають тимчасове перенасичення. З наближенням сезону 2026/27 очікується уповільнення зростання виробництва, і баланс між попитом і пропозицією має повернутися до рівноваги. На даний момент, однак, ринок зосереджений на негайному надлишку, що підтримує тиск на світові ціни на цукор.