#美联储维持利率不变 За місцевим часом 18 березня Федеральна резервна система завершила дводенне засідання з питань грошово-кредитної політики та опублікувала рішення щодо ставок за березень, як і планувалося. Основний зміст відповідає очікуванням ринку, однак численні деталі приховують зміни в орієнтації політики, що стають ключовим індикатором напрямків глобальної грошово-кредитної політики на 2026 рік та безпосередньо впливають на логіку формування цін на глобальних активах.

Найбільше уваги в цьому рішенні привертає основна інформація про збереження ставок без змін: Федеральна резервна система оголосила, що утримує цільовий коридор ставки федеральних фондів на рівні 3,5–3,75%, що відповідає узгодженим очікуванням ринку. Голосування пройшло з результатом 11:1, єдиний голос проти надійшов від члена Ради Федеральної резервної системи, який виступав за негайне зниження ставки на 25 базових пунктів. Це відображає незначні внутрішні розбіжності щодо економічних перспектив та шляху політики, але в цілому зберігається "стійкий, але яструбиний" тон.

Варто відзначити, що у цій заяві про політику з'явився важливий новий елемент — вперше чітко згадується ситуація на Близькому Сході. У заяві зазначається, що безперервна ескалація конфлікту на Близькому Сході створює високу невизначеність щодо впливу на глобальну економіку, енергопостачання та траєкторію інфляції. Це також перший раз, коли Федеральна резервна система включила геополітичні конфлікти як ключову змінну в розгляді політики, підкреслюючи, що сучасна глобальна ситуація посилює дестабілізацію американської грошово-кредитної політики.

Матриця точок додатково уточнила темп майбутнього зниження ставок: середній шлях залишається незмінним з одним зниженням ставок у 2026 році та одним зниженням у 2027 році, без коригування очікувань щодо зниження ставок, незважаючи на недавні низькі показники американської статистики позаміжевого найму та послаблення економічних даних. Одночасно чиновники Федеральної резервної системи дещо підвищили прогнози інфляції та економічного зростання на 2026 рік, що свідчить про збереження впевненості в стійкості американської економіки, а також підвищили довгострокову нейтральну ставку до 3,1%, що означає, що майбутня середня ставка буде вищою за попередньо очікувану, і сценарій "вищих ставок на довше" додатково закріплюється.

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл під час пресконференції після засідання додатково передав сигнали політики. Він підкреслив, що передумовою для зниження ставок є спостереження стійкого та надійного повернення інфляції до цільового рівня 2%, а поточна політика не встановлює фіксований шлях. Федеральна резервна система буде оцінювати дані щодо зайнятості, інфляції та геополітичних ризиків на кожному засіданні, не виключаючи динамічного коригування позиції залежно від змін ситуації.

Пауелл також згадав, що зростання цін на енергоносії, викликане ситуацією на Близькому Сході, може посилити в'язкість інфляції, що також є важливим фактором, через який Федеральна резервна система наразі не знижує ставки. Це рішення одночасно відображає рішучість у боротьбі з інфляцією та розкриває політичну дилему перед лицем багатоплановості геополітичних конфліктів, коливань цін на енергоносії та уповільнення темпів економічного зростання. Для глобальних ринків очікування "вищих ставок на довше" будуть продовжувати придушувати ризикові активи, підтримуючи дохідність американського долара та облігацій Казначейства; а невизначеність ситуації на Близькому Сході спричиняє високу волатильність сировинних товарів та активів пошуку безпеки.

У подальшому ринок зосередиться на даних щодо інфляції в США, показниках зайнятості та розвитку ситуації на Близькому Сході. Ці фактори впливатимуть на темпи подальших коригувань політики Федеральної резервної системи і продовжуватимуть впливати на динаміку глобальних капітальних ринків.