Заборона на повернення капіталу Стейблкоїнів у США може спонукати капітал виїхати за кордон?

Якщо запропонований у США Закон про ясність (CLARITY Act) дійсно обмежить доходність від капіталу для стабільних токенів, що відповідають регуляторним вимогам, це може спричинити витік капіталу з ліцензованої фінансової системи США у неформальні фінансові інфраструктури, непрозорі фінансові продукти та цифрові активи без суворого регулювання — так званий “синтетичний долар”. Це попередження від галузевих учасників, які бачать потенційні довгострокові наслідки такої політики.

Вплив регулювання CLARITY: загроза для законопослушних інституцій

Колін Батлер, директор ринку в Mega Matrix, висловив занепокоєння тим, що заборона стабільних токенів, що відповідають законам, надавати доходність власникам активів, фактично не захищає фінансову екосистему США. Навпаки, це поставить під загрозу інституції, що дотримуються регуляторних стандартів, і прискорить перехід капіталу через кордони до юрисдикцій із менш жорстким контролем. Простий інструмент стимулювання: якщо легальні продукти не приносять прибутку, інвестори шукатимуть альтернативи з доходом незалежно від рівня ризику або прозорості.

Як інші країни вирішують питання доходності цифрових активів

Поки США розглядають обмеження, світова сцена рухається у протилежному напрямку. Цифровий юань (RMB digital) вже має функцію нарахування відсотків, стимулюючи користувачів тримати активи, випущені урядом. Сінгапур, Швейцарія та Об’єднані Арабські Емірати активно розробляють комплексні рамки для цифрових активів із доходністю — стратегія, що розглядається як частина глобальної конкуренції за домінування у цифровій фінансовій екосистемі.

За регуляторною рамкою закону GENIUS Act, стабільні платіжні токени, такі як USDC, мають бути повністю забезпечені готівкою або короткостроковими облігаціями США. Цікаво, що ці правила забороняють пряме нарахування відсотків власникам, класифікуючи такі продукти як “цифрові гроші”, а не інвестиційні інструменти.

Ризик втрати глобальної конкурентоспроможності США

Якщо США продовжать забороняти доходність для відповідних стабільних монет, країна ризикує зменшити свою конкурентну позицію на світовій арені. Коли інші юрисдикції пропонують цифрові активи з доходністю та ясністю регулювання, таланти та капітал перетікатимуть туди. Наслідки — не лише короткострокові економічні втрати, а й втрата імпульсу для інновацій у швидкозростаючих секторах фінтех і блокчейн.

Ця регуляторна парадоксальність відображає загальну дилему: як збалансувати захист споживачів із конкурентоспроможністю галузі, особливо коли глобальні гравці не чекають рішення однієї країни.