Адам Бек про Bitcoin: Волатильність — це не помилка моделі, а природний етап прийняття

Adam Back, один із ранніх криптографічних архітекторів, згаданий у білому папері Bitcoin 2008 року, і нині CEO Blockstream, висловив свою думку щодо останньої хвилі падіння Bitcoin. За його словами, коливання цін не є несподіванкою, а відповідають чотирирічному циклу, що повторюється раніше, і відображають внутрішню природу фази прийняття Bitcoin.

На заході iConnections у Майамі минулого тижня Back підкреслив, що «Bitcoin загалом є волатильним», і поточний стан відповідає історичним очікуванням. Хоча регуляторне середовище у США стає все більш сприятливим — з запуском кількох ETF на спотовий Bitcoin і посиленням регуляторної ясності — Bitcoin за останній рік знизився приблизно на 15,65%. На противагу цьому, традиційні прихистки, такі як золото, досягли рекордних максимумів, а срібло також піднялося до багаторічних вершин.

Логіка чотирирічного циклу Bitcoin

Back пояснив, що у кожному чотирирічному циклі існує період, коли ціна Bitcoin зазнає тиску. «Є багато позитивних новин, але за історичними ринковими моделями, це — момент, коли ціна зазвичай падає», — сказав він. Він зазначив, що деякі учасники ринку, здається, торгують за цими історичними моделями, а не реагують на поточні фундаментальні чинники.

Ці спостереження Adam Back відкривають цікаву перспективу: волатильність — це не ознака того, що теорія Bitcoin зламана, а швидше доказ того, що ринок ще навчається. Різні інвестори мають різні очікування, і деякі з них спекулюють, що ціна може відновитися пізніше в році.

Участь інституцій ще на початковій стадії

Хоча регуляторна ясність і доступність через ETF на спотовий Bitcoin відкрили двері для інституційних інвесторів, Back наголосив, що їх проникнення ще далеке від піку. «Я вважаю, що інституційний капітал ще не у великому масштабі, як очікує багато людей», — сказав він. Він розрізняє власників ETF — інвесторів, які більш стійкі до волатильності — і роздрібних трейдерів на біржах, які часто вкладають більшу частину свого капіталу під час ралі, залишаючи мало буфера для падінь.

Інституції, навпаки, мають можливість ребалансувати свої портфелі. Однак основні регуляторні перешкоди щойно були зняті, і Back вважає це початком майбутньої хвилі масового потоку інституційного капіталу. Чим більше капіталу входить, тим більше очікувань короткострокового тиску на ціну можуть бути розподілені серед ширшої бази інвесторів, що зменшує волатильність.

Порівняння з Amazon: швидке прийняття — висока волатильність

Щоб ілюструвати свою точку зору, Back провів аналогію з акціями Amazon на початку їхнього шляху. «Можна побачити аналогію з акціями AMZN у фазі зростання, які зазнавали бурхливих коливань цін — здебільшого через невизначеність ринку щодо оцінки та перспектив», — пояснив він. Швидка модель прийняття природно сприяє високій волатильності, оскільки ринок ще не досяг консенсусу щодо справжньої цінності.

Зі зрілістю прийняття, залученням більшої кількості інституцій, компаній і навіть країн до екосистеми Bitcoin, Back прогнозує, що коливання цін почнуть зменшуватися. Він не очікує повного зникнення волатильності, але сподівається, що рухи цін стануть менш драматичними, схожими на золото — з меншими коливаннями, ніж у молодих цифрових активів.

Стандарт вимірювання: Bitcoin проти ринкової капіталізації золота

Для оцінки довгострокового потенціалу Bitcoin Back використовує ринкову капіталізацію золота як орієнтир. За його словами, співвідношення між цими двома ринковими капіталізаціями дає приблизний показник рівня прийняття. Зараз Bitcoin оцінюється приблизно у 10–15 разів менше за золото, що означає значний потенціал зростання, якщо Bitcoin продовжить зміцнювати свої позиції як цифровий засіб збереження цінності.

Хоча Bitcoin за ціною $70,67K ще зазнає короткострокового тиску, його довгострокові фундаментальні показники залишаються цілісними. «Bitcoin як клас активів показав кращу продуктивність порівняно з усіма іншими класами активів за останнє десятиліття, маючи найвищу річну дохідність», — сказав Back. Волатильність у цьому контексті — не недолік моделі Bitcoin, а природна характеристика фази прийняття, яка ще триває.

Поточна динаміка ринку та прогнози

Останні дані ринку свідчать, що Bitcoin рухається вище за $70 000 після того, як президент США Дональд Трамп оголосив про п’ятиденну затримку атаки на інфраструктуру енергетичного сектору Ірану. Альткоїни, такі як Ethereum, Solana і Dogecoin, також зросли приблизно на 5%, тоді як майнінгові компанії, пов’язані з крипто, зміцнилися разом із ширшим фондовим ринком — S&P 500 і Nasdaq піднялися на 1,2%.

Аналіз ринку показує, що наступний крок для Bitcoin залежить від стабільності цін на нафту і проходження через протоку Ормуз. Якщо ситуація залишиться стабільною, Bitcoin може знову протестувати діапазон $74 000–$76 000. Однак, якщо геополітична ситуація погіршиться, ціна Bitcoin може повернутися до середнього діапазону у $60 000.

Перспектива Back дає важливий контекст: у довгостроковій перспективі Bitcoin все ще перебуває у процесі прийняття, і волатильність — це частина цього зростання, а не заперечення його фундаментальної теорії.