Фінансові системні потрясіння можуть спричинити чергове зростання крипто: криза Blue Owl та роль Bitcoin

Blue Owl Capital цього тижня оголосила про продаж активів на 1,4 мільярда доларів, що спричинило глибокий аналіз у фінансових колах. Зосередженість фонду на приватних кредитах і вимоги інвесторів щодо виведення капіталу викликали порівняння з кризовими сценаріями 2007-2008 років і започаткували нові дискусії щодо початку криптовалютного буму.

Ліквідністьний конфлікт Blue Owl: ознака нової кризи?

Blue Owl Capital — один із великих гравців на ринку приватних кредитів. Вимоги інвесторів щодо виведення коштів змусили компанію швидко продати активи з фонду, орієнтованого на роздрібних інвесторів. Реакція ринку була різкою: акції Blue Owl за тиждень втратили 14%, а за рік — понад 50%.

Це не було єдиним випадком. Інші великі менеджери приватного капіталу, такі як Blackstone (BX), Apollo Global (APO) та Ares Management (ARES), зазнали значних втрат. Затягування кредитного ринку та відтік інвестицій у більш безпечні активи викликали напругу у секторі.

Наслідки 2008 року: сценарій Bear Stearns і ланцюгова реакція

У серпні 2007 року два хедж-фонди Bear Stearns збанкрутували через великі втрати на субстандартних іпотечних цінних паперах. Водночас BNP Paribas зупинила зняття коштів із трьох фондів через неспроможність оцінити іпотечні активи США. Спочатку це здавалося локальною проблемою, але кредитні ринки зажадали ліквідності, і ситуація швидко переросла у глобальну фінансову кризу.

Чи може ситуація з Blue Owl стати першим ланцюгом у цій кризі? Екс-голова Pimco Мохамед Ел-Ерян назвав це “канаркою у шахті” — раннім попередженням. Він наголосив, що ризики можуть бути системними, але ще не досягли масштабів 2008 року. Також існують ризики, пов’язані з надмірними інвестиціями у штучний інтелект.

Головне: якщо почнеться ланцюгова реакція через стрес у приватних кредитах, центробанки змушені будуть втрутитися. Це може стати каталізатором криптовалютного буму.

Кредитний хаос і цикли центральних банків

Короткостроково, затягування кредитного ринку може негативно вплинути на ризикові активи, зокрема Bitcoin. Інвестори, що турбуються про ліквідність, починають виходити з волатильних активів. Приклад — криза COVID-19: з лютого по березень 2020 року Bitcoin знизився майже на 70%.

Довгострокові ж тенденції інші. США та Федеральна резервна система (ФРС) зазвичай повторюють стратегію 2008 року: підтримка банків, політика нульових відсоткових ставок (ZIRP) і кількісне пом’якшення (QE). У 2020 році ця стратегія була застосована, і економіка отримала трильйони доларів ін’єкцій. За рік ціна Bitcoin зменшилася з менше ніж 4 000 доларів до понад 65 000.

Якщо цей сценарій повториться, наслідки можуть бути схожими. Масове розширення грошової маси центробанками історично є найсильнішим каталізатором швидкого зростання крипторинку.

Чому з’явився Bitcoin: інстинктивна реакція на системні кризи

Не випадково, що Bitcoin з’явився саме під час фінансової кризи 2008 року. 3 січня 2009 року, коли був створений перший блок Bitcoin (Genesis Block), у ньому був закодований заголовок: “Міністерство фінансів на межі другого пакету стимулів для банків” — головна сторінка газети The Times of London того дня.

Це був свідомий меседж. Сатоші Накамото та ранні криптопіонери створили Bitcoin із глибоким розчаруванням у можливостях центральних банків і урядів друкувати трильйони доларів за кілька натискань. Мета — створити децентралізовану цифрову валюту, що дозволяє peer-to-peer онлайн-платежі без участі фінансових інституцій чи держав.

Bitcoin, який тоді майже не мав вартості і був відомий лише вузькому колу ентузіастів, через 17 років досяг ринкової капіталізації понад 1 трильйон доларів.

Еволюція Bitcoin: від альтернативної валюти до інструменту захисту від системних криз

З моменту створення у 2009 році Bitcoin зазнав значних змін. Спершу його розглядали як “альтернативну валюту”, згодом — як “засіб збереження цінності” і “цифрове золото”.

Цікаво, що ідеологія опору системі, закладена у Bitcoin, з часом стала частиною ширшої фінансової системи. Сьогодні великі інвестиційні фонди накопичують мільйони і мільярди Bitcoin, фінансові гіганти створюють криптофонди, а деякі держави навіть купують Bitcoin для стратегічних резервів.

Поточна ціна Bitcoin близько 70 000 доларів, і ринок перебуває у фазі технічної консолідації. Це схоже на типовий корекційний цикл перед початком нового криптовалютного буму.

Ланцюгова реакція: фактори, що можуть запустити нову хвилю буму

Кризу Blue Owl можна вважати “першою домінуючою ланкою”. Якщо стрес у приватних кредитах пошириться на банківський сектор і центробанки будуть змушені активно втручатися, історія може повторитися.

У 2007-2008 роках сценарій був такий: стрес у кредитному ринку → ігнорування на фондовому ринку → поширення у банківській системі → масштабне втручання центробанків. Цього разу каталізатором можуть стати приватні кредити, але результат може бути схожим.

Якщо цей сценарій реалізується, криптовалютний бум може початися. Масове розширення грошової маси призведе до зростання інфляційних очікувань і знову підкреслить роль Bitcoin як “цифрового золота”. Це може стати початком історичного циклу буму.

Висновки: сигнали кризи і майбутнє Bitcoin

Продаж активів Blue Owl на 1,4 мільярда доларів — нагадування про вразливість фінсистеми. Якщо “канарка” Ел-Ерян дасть сигнал про більшу кризу, криптовалютний бум стане неминучим. Bitcoin, створений 17 років тому як альтернатива, сьогодні перетворився на інструмент захисту від ризиків глобальної системи. Наступне втручання центробанків може підштовхнути криптовалютний бум до нових вершин.