Нормативно-правові акти щодо стейблкоїнів у Великобританії: чому моделі MiCA та GENIUS Act мають значення

Великобританія стоїть на важливому перехресті у формуванні своєї політики щодо управління стабількоінами. Замість розробки регуляцій у ізоляції, у політиків є можливість винести уроки з двох основних регуляторних рамок: Регламенту Європейського Союзу щодо ринків у криптоактивах (MiCA), який набрав чинності наприкінці 2024 року, та закону США GENIUS Act, ухваленого в середині 2025 року. Лідер політики Circle, Данте Діспарте, поділився цим поглядом під час недавніх свідчень перед Комітетом з фінансових послуг Палати лордів, окреслюючи, як продумана структура стабількоіна може зробити Великобританію світовим лідером у фінансових інноваціях і водночас захистити споживачів та широку фінансову систему.

Обґрунтування для індивідуальної британської рамки

Діспарте попередив, що без послідовного регуляторного підходу діяльність у сфері стабількоінів може переїхати за кордон, залишаючи користувачів Великобританії під ризиком нерегульованих загроз і потенційно підриваючи позиції Лондона як центру фінансових інновацій. Важливість цього питання велика: добре спроектована рамка може стимулювати зростання ринку, тоді як фрагментовані або надмірно обмежувальні правила ризикують відсунути інновації в інші країни. Його свідчення, а також думки Джессі МакВатерса з Mastercard, підкреслювали, як різні зацікавлені сторони бачать роль стабількоінів у фінансовій екосистемі. МакВатерс визнав скептицизм щодо здатності стабількоінів порушити традиційні платіжні картки, зазначаючи, що вони не мають переконливої ціннісної пропозиції порівняно з існуючими внутрішніми платіжними опціями. Однак він визнав їх потенціал для спрощення трансграничних транзакцій і похвалив блокчейн-технології як інноваційну інфраструктуру для міжнародних переказів.

Чотири основні принципи Circle для управління у стилі MiCA

Circle, емітент USDC — другого за величиною стабількоіна у світі за ринковою капіталізацією, — запропонував чотири керівні принципи, які можуть закріпити регулювання стабількоінів у Великобританії: резервне забезпечення 1:1, високоякісні ліквідні резерви, примусове викуплення та строгі стандарти прозорості. Ці принципи відображають елементи як всеохоплюючого підходу MiCA, так і гнучкості закону GENIUS. Впроваджуючи стандарти резервів і ліквідності та заохочуючи участь банків, Діспарте стверджував, що регулятори можуть зменшити ризики, пов’язані з можливою втратою традиційних банківських депозитів, і водночас сприяти інноваціям, що розширюють фінансові ринки, а не звужують їх. Розширення Circle у кількох валютах і юрисдикціях є доказом того, що добре регульовані стабількоіни можуть відкривати нові ринкові можливості, а не канібалізувати існуючі фінансові послуги.

Шлях впровадження у Великобританії: режим криптоактивів FCA

Фінансова служба поведінки та регулювання (FCA) Великобританії просуває власний ширший режим регулювання криптоактивів, запланований до впровадження 25 жовтня 2027 року. Ця всеохоплююча рамка вимагатиме від компаній, що займаються новими регульованими видами діяльності, отримати офіційний дозвіл. Такий графік дає політикам можливість засвоїти уроки з впровадження MiCA в ЄС і оцінити, як працює рамка закону GENIUS у ринку США. Замість пасивного очікування, регулятори Великобританії можуть використати цей міжнародний досвід для створення правил, що залучають відповідальних інноваторів і водночас забезпечують міцний захист споживачів.

Що це означає для індустрії

Злиття цих регуляторних розробок сигналізує про глобальний перехід до гармонізованого управління стабількоінами. Заклик Діспарте до ясності у визначеннях, вимогах до ліцензування, стандартах управління та захисті споживачів відображає широку думку галузі, що регуляторна визначеність, а не відсутність регулювання, сприяє відповідальним інноваціям. Оскільки різні юрисдикції вдосконалюють свої підходи до нагляду за стабількоінами, готовність Великобританії вчитися як у MiCA, так і в GENIUS, дозволяє їй створити рамку, яка буде корисною для емітентів, банків і користувачів. Наступні три роки стануть вирішальними у демонстрації того, чи можуть продумані регуляції стабількоінів слугувати моделлю для всього світу.