SEC радикально зменшує тиск на KYC щодо Bitcoin, XRP і Solana завдяки оновленим правилам криптовалют

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) окреслила свої найчіткіші межі стосовно тих частин криптовалюти, які вона вважає такими, що виходять за межі законодавства про цінні папери, що є кроком, який надає індустрії нову карту регуляторних переможців, відкриваючи при цьому вже звужену смугу для технологій, орієнтованих на конфіденційність.

Проте нова таксономія криптовалюти SEC робить більше, ніж просто перерозподіляє ринки. Тихо, новий підхід блокує регуляторний шлях, який міг би змусити розробників і постачальників програмного забезпечення перейти до режиму брокерів-дилерів з великою кількістю перевірок особи (KYC).

Класифікуючи більшість криптовалютних активів як брокерські послуги, попередній підхід SEC міг би змусити розробників і програмні компанії зареєструватися як брокери-дилери, що вимагало б від них дотримання строгих перевірок особи (KYC) та правил боротьби з відмиванням грошей (AML).

У інтерпретаційному релізі, виданому 17 березня разом з Комісією з товарних ф’ючерсів, SEC класифікувала криптоактиви на п’ять категорій: цифрові товари, цифрові колекційні предмети, цифрові інструменти, стейблкоїни та цифрові цінні папери.

Агентство заявило, що цифрові товари, цифрові колекційні предмети і цифрові інструменти самі по собі не є цінними паперами, тоді як стейблкоїни можуть бути або не бути цінними паперами в залежності від їх структури, а цифрові цінні папери залишаються в межах основної юрисдикції SEC.

Голова Пол Аткінс описав це зміщення в широких термінах. У своїх заявах про політику він сказав, що комісія впроваджує таксономію токенів, відповідно до якої цифрові товари, цифрові колекційні предмети, цифрові інструменти та платіжні стейблкоїни відповідно до Закону GENIUS не вважаються цінними паперами, тоді як цифрові цінні папери, що означає токенізовані традиційні цінні папери, залишаються під юрисдикцією федерального законодавства про цінні папери.

CFTC заявила, що вона буде адмініструвати Закон про товарні біржі в спосіб, що відповідає тлумаченню SEC, надаючи цьому керівництву негайну вагу за межами промови одного агентства.

Названі товари виходять на передній план

Категорія цифрових товарів є найважливішою частиною релізу, оскільки вона охоплює найбільший пул ліквідних криптоактивів і забезпечує чіткіший шлях від ворожнечі до цінних паперів, що визначала еру Гері Генслера.

SEC описує цифровий товар як взаємозамінний криптоактив, пов’язаний з програмною діяльністю функціональної криптосистеми, зі значенням, пов’язаним з утилітою і попитом та пропозицією, а не з основними управлінськими зусиллями інших.

Це визначення зміцнює політичну позицію навколо Біткоїна і Ефіру, але також надає формальний комфорт мережам, які перебували в більш оскаржуваному проміжному становищі, включаючи Солану, Кардано, XRP і Аваланш. XRP виділяється, оскільки він провів роки в центрі однієї з найбільш гучних битв індустрії щодо цінних паперів.

Стюарт Алдероті, головний юридичний консультант Ripple, зазначив:

“Ми завжди знали, що XRP не є цінним папером – а тепер SEC чітко визначила, що це: цифровий товар.”

Солана, Кардано та Аваланш також виграють, оскільки реліз SEC робить більше, ніж просто класифікує токени. Він також розглядає мережеві активності, які допомагають їх забезпечити.

Для мереж, що використовують механізм доказу роботи, SEC заявила, що покриті протокольні видобувні активності не включають пропозицію та продаж цінного папера, що підтримує Біткоїн, Лайткоїн, Догкоїн та Біткоїн Кеш. Для мереж, що використовують механізм доказу частки, комісія також заявила, що покриті протокольні активності стейкінгу не включають пропозицію та продаж цінного папера.

Водночас це тлумачення поширюється на стейкінг токенів, ролі третіх сторін-валидаторів і кастодіанів, а також на випуск і викуп токенів стейкінгу, які слугують як одноразові квитанції за внесені нецінні криптоактиви.

Це надає ще один рівень підтримки ETH, Солані, Кардано, Аваланшу, Полкадоту, Тезосу та Аптосу.

Реліз також зазначає, що викупні обгорнуті токени, забезпечені одноразово внесеними нецінними криптоактивами і викуплені на фіксованій одноразовій основі, не включають пропозицію та продаж цінного папера в обставинах, описаних SEC.

Колекційні предмети, меми та утилітні токени отримують смугу

Друга група переможців має меншу ринкову вартість, але є більш сюрпризною в політичному та культурному планах.

Категорія цифрових колекційних предметів SEC включає активи, призначені для збору або використання і не мають прав на дохід, прибутки або активи підприємства. Її прикладами є CryptoPunks, Chromie Squiggles, Fan Tokens, WIF і VCOIN.

Включення WIF, мемної монети, сигналізує ринкам про те, що деякі токени, які керуються спільнотою, можуть аналізуватися не більше як інструменти для залучення капіталу, а більше як культурні чи колекційні активи, хоча SEC зазначає, що гібридні структури все ще можуть викликати питання щодо цінних паперів.

Категорія цифрових інструментів є ще одним бенефіціаром. SEC визначає цифрові інструменти як криптоактиви, які виконують практичні функції, такі як членство, квитки, облікові дані, документи на власність або посвідчення особи. Її прикладами є доменні імена Ethereum Name Service (ENS) та NFT Consensus Ticket від CoinDesk.

Комісія стверджує, що цифрові інструменти є аналогами фізичних утиліт в блокчейні і що люди набувають їх для функціонального використання, а не для претензій на підприємство.

Це має значення за межами наведених прикладів, оскільки надає чіткіший шлях для розробників, які працюють над системами ідентифікації, доступу, найменування та облікових даних. Для сектора, який часто змушений пояснювати, чому токен є інструментом, а не інвестиційним продуктом, SEC тепер надала свою власну рамку.

Стейблкоїни також переходять у більш сильну позицію, хоча з більшими умовами, ніж категорія товарів.

Реліз зазначає, що, як тільки Закон GENIUS набуде чинності, платіжні стейблкоїни, випущені дозволеними емітентами платіжних стейблкоїнів відповідно до Закону GENIUS, виключаються з статусу цінних паперів за законом. Він також зазначає, що інші стейблкоїни можуть або не бути цінними паперами залежно від фактів і обставин.

Це надає регульованим емітентам, прив’язаним до долара, чіткішу федеральну смугу, зберігаючи при цьому під пильним наглядом активи, що приносять дохід та мають більш структуровані дизайни.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нульовий шум.

Заголовки та контекст, що впливають на ринок, доставляються щоранку в одному зручному читанні.

5-хвилинний дайджест 100к+ читачів

Електронна адреса

Отримати дайджест

Безкоштовно. Без спаму. Відписатися будь-коли.

Ой, виглядає так, ніби виникла проблема. Будь ласка, спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо на борт.

Конфіденційність отримує тихе відкриття

Хоча таксономія SEC не створює окремої категорії конфіденційності, вона звужує діапазон криптоактивів і криптоактивностей, які підпадають під обробку цінних паперів.

У релізі агентство зазначає, що цифрові товари, цифрові колекційні предмети та цифрові інструменти самі по собі не є цінними паперами, а також стверджує, що це тлумачення саме по собі не створює нових юридичних зобов’язань. Комісія окремо заявляє, що Закон про банківську таємницю і Закон про боротьбу з відмиванням грошей не входять до сфери дії цієї дії.

Ця мова є причиною, чому прихильники конфіденційності розглядають цей крок як відкриття для сектора, який зазнав підвищеного контролю протягом останніх кількох років.

Незалежний журналіст L0la L33tz стверджувала в пості на X, що це тлумачення є значною перемогою для конфіденційності, оскільки більш широке формулювання брокера-дилера для розробників цифрових активів і послуг, пов’язаних із програмним забезпеченням, могло б підштовхнути більше сектора до вимог KYC та AML відповідно до законодавства про цінні папери.

Її сприйняття відображає зміщення в юрисдикційних термінах: вужча периметра SEC залишає більше простору для діяльності криптопрограмного забезпечення та нецінних активів, щоб існувати поза основною реєстраційною системою комісії.

Практична вигода з цього є найсильнішою в навколишній обслуговуванні, розвитку з відкритим кодом і некастодіальних інструментах. Категорія цифрових інструментів SEC підтримує цю точку зору, оскільки вона розглядає функціональні активи в блокчейні як утиліти, що набуваються для використання, а не як претензії на підприємство.

Для розробників, орієнтованих на конфіденційність, програмне забезпечення гаманців, шари облікових даних та пов’язана інфраструктура, реліз пропонує чіткіший аргумент, що діяльність криптоактивів, пов’язаних із програмним забезпеченням, повинна аналізуватися з точки зору функції та контролю, а не автоматично через призму інвестиційного продукту.

Тим часом, залишковий межа відповідності залишається з Міністерством фінансів та FinCEN. Керівництво FinCEN 2019 року зазначає, що постачальник програмного забезпечення для анонімізації не є грошовим трансмітером, оскільки постачання програмного забезпечення відрізняється від прийняття та передачі вартості.

У тому ж керівництві FinCEN зазначає, що постачальник послуг анонімізації, який приймає та повторно передає вартість, є грошовим трансмітером відповідно до його правил.

Це залишає прихильників конфіденційності з суттєвим політичним виграшем у межах законодавства про цінні папери, в той час як вимоги AML та про передачу грошей продовжують регулюватися через окрему федеральну структуру.

Глибше ринкове повідомлення

Ширша значимість релізу SEC полягає в тому, що він пропонує механізм сортування, якого індустрія чекала протягом років, не розчиняючи жодне юридичне питання щодо випуску та розподілу токенів.

Комісія заявляє, що нецінний криптоактив все ще може бути запропонований і проданий, підлягаючи інвестиційному контракту, який залишається цінним папером.

На практиці це означає, що класифікація допомагає найкраще, коли токен тісно пов’язаний з функціонуючою мережею, практичним випадком використання або децентралізованою системою, а не з триваючими обіцянками промоутера щодо цінності підприємства.

Це залишає переможців з цієї структури легшими для ідентифікації. Біткоїн, ETH, Солана, XRP та інші названі цифрові товари отримують найчіткіший негайний приріст. Мережі стейкінгу, обгорнуті нецінні активи, цифрові інструменти та платіжні стейблкоїни отримують більш сильну юридичну рамку.

Тим часом, проекти криптовалюти, орієнтовані на конфіденційність, отримують звужену, але все ж важливу можливість, оскільки SEC окреслила більш чітку межу навколо своєї власної юрисдикції.

Отже, наступна глава для ринку залежатиме від того, як обмінники, емітенти, розробники та агентства, що відповідають за відповідність, очолювані Міністерством фінансів, реагуватимуть на цю нову карту.