Ethereum-токенізація має на меті змінити ринки криптовалют у 2025 році, — каже керівник інвестиційного департаменту Bitwise

Інституційні інвестори дедалі більше розглядають токенізацію ethereum як центральну тему, поєднуючи стейблкоїни, реальні активи та інфраструктуру ончейн-ринку.

CIO Bitwise Мен Хоуган підтримує Ethereum як ключову ставку на стейблкоїни та токенізацію

CIO Bitwise Мен Хоуган назвав Ethereum «провідним вибором» як для стейблкоїнів, так і для токенізації, заходячи в 2025 рік. Говорячи про цей актив детально, він стверджував, що жоден інший блокчейн не поєднує на подібному масштабі активність розробників, мережеві ефекти та інституційну інтеграцію.

Зараз Хоуган тримає ETH як другу за величиною позицію в криптоіндексному фонді Bitwise. Більше того, Ethereum уже контролює 61,4% усіх токенізованих активів, що становить загальну ринкову вартість $206,2 млрд у межах його екосистеми. Такий масштаб, як він припустив, створює потужний рів.

За наявності такого домінуючого впливу Хоуган вважає, що Ethereum перебуває в центрі наступної фази ончейн-фінансів. Втім, він наголосив, що ця домінантність не гарантована назавжди, обрамляючи її радше як «ринок, який треба втрачати», оскільки конкуренція розвивається.

Від критики до виконання: відновлена фокусність інвесторів на Ethereum

На початку цього року спільнота Ethereum пережила те, що Хоуган описав як період «глибин відчаю». Критики атакували його довгу й складну технічну дорожню карту, а деякі інвестори ставили під сумнів, чи не зайшов проєкт надто далеко в теорію замість практики.

Звинувачення в тому, що проєкт став «баштою зі слонової кістки», ще більше підточили настрої серед учасників ринку. Однак Хоуган стверджує, що ця критика спричинила змістовне перезавантаження пріоритетів, змусивши екосистему повернути увагу до відчутних результатів.

«Спільнота певною мірою збилась зі шляху і була в глибинах відчаю на початку цього року», — зазначив він. Відтоді він бачить чіткий поворот у бік виконання, ринкової релевантності та більш прагматичного ухвалення рішень, що тісно узгоджується з очікуваннями інвесторів.

Зараз Хоуган спостерігає більш орієнтовану на інвесторів екосистему Ethereum, яка активно випускає продукти. Більше того, він вважає, що цей відновлений акцент на доставці безпосередньо посилив конкурентні позиції ETH і в сфері стейблкоїнів, і в сфері токенізації.

Для Bitwise ці зміни вилилися в чітке портфельне рішення. ETH розміщений як друга за величиною частка компанії в її диверсифікованому криптоіндексному фонді, що сигналізує про сильну внутрішню переконаність щодо довгострокової ролі цього ланцюга.

Структурна перевага Ethereum у стейблкоїнах і токенізованих активах

Окрім недавніх змін у настроях, Хоуган стверджує, що Ethereum має структурну перевагу на двох ключових для нього ринках. Жоден конкурентний блокчейн, на його думку, нині не зрівнюється з його спільнотою розробників, укоріненими мережевими ефектами або рівнем інституційного впровадження.

З огляду на те, що 61,4% усіх токенізованих активів уже працюють на «рейках» Ethereum, лід не є суто косметичним. Ця частка відповідає $206,2 млрд токенізованої вартості, охоплюючи стейблкоїни, фонди, реальні активи та інші фінансові інструменти, які мігрували ончейн.

Хоуган підсумував ситуацію доволі прямолінійно: «їхній ринок, який треба втрачати на стейблкоїнах і токенізації». Втім, він також дав зрозуміти, що саме виконання та здатність реагувати на потреби користувачів визначать, розшириться чи зменшиться цей лід з часом.

Цей погляд вплітається в ширші наративи про домінування ethereum на ринку, де ліквідність, інструментарій і регуляторна звичність і надалі тягнуть розробників та капітал до мережі. Водночас Хоуган підкреслив, що лідерство на emerging markets на кшталт токенізованих цінних паперів усе ще перебуває на ранніх етапах.

Токенізація як прихований гігант поруч зі стейблкоїнами

Хоча стейблкоїни привертають значну увагу медіа, Хоуган стверджує, що токенізація являє собою ще більшу можливість, яку ринки не повністю закладають у ціни. Він протиставив нинішній фокус — масштабові всесвіту базових активів, який готовий перейти ончейн.

Лише глобальні акції загалом складають близько $100 трлн, за словами Хоугана, тоді як глобальний ринок облігацій перевищує цю цифру. Нерухомість, як він додав, розширює потенційно доступний ринок ще далі, створюючи, на його думку, одну з найбільших можливостей в історії фінансів.

Разом ці класи активів формують величезну ціль для зростання ринку токенізованих активів. Втім, на його думку, інвестори залишаються надто фіксованими на стейблкоїнах, недооцінюючи довгостроковий вплив того, що традиційні цінні папери й реальні активи безпосередньо розміщуються ончейн.

Щоб підкріпити свою тезу, Хоуган вказав на заяви від топрегуляторів і фінансових керівників. Головa SEC, як він зазначив, говорив, що весь ринок зрештою мігрує на блокчейн-«рейки», сигналізуючи про структурний зсув, а не про тимчасову тенденцію.

Аналогічно, CEO BlackRock заявив, що зрештою буде токенізовано кожен актив. Крім того, великі майданчики та посередники, зокрема NYSE, NASDAQ, CBOE, Goldman Sachs і J.P. Morgan, уже активно будують у цьому напрямі.

Паралелі з революцією ETF

Хоуган провів пряму лінію між нинішнім поштовхом до токенізації та його попереднім досвідом із біржовими фондами, що торгуються (ETF). Він був раннім спостерігачем ринку ETF, коли той переходив із нішевого сегмента фінансів у індустрію з мульти-триліонними масштабами.

«Я бачив там схоже поширення на низовому рівні, яке я зараз бачу в токенізації», — сказав він, згадуючи, як на старті скептики недооцінили майбутній вплив цієї структури на управління активами. Втім, він вважає, що крива впровадження для ончейн-активів може бути ще стрімкішою.

Індустрія ETF, яку колись відкидали традиціоналісти, зростала поступово, коли інфраструктура, освіта та регулювання дозрівали. Втім, на його думку, хвиля токенізації виграє від швидших потоків інформації, наявної криптоінфраструктури та регуляторного середовища, яке вже залучене до роботи з цифровими активами.

Ці паралелі лежать в основі його порівняння токенізації та ETF, припускаючи, що поступові інновації сьогодні можуть накопичувально перейти у трансформаційні зміни протягом десятиліття. Як і у випадку з ETF, коли переваги щодо вартості й ефективності стануть очевидними, він очікує прискорення впровадження.

Позиція Ethereum у центрі інституційної токенізації

У межах цього ширшого зсуву Хоуган чітко ставить Ethereum у центр інституційної токенізації. Його наявна інфраструктура, інструменти для розробників і ліквідність дають відчутний старт перед альтернативними мережами рівня-1.

Оскільки більше інституцій будують і мігрують активи ончейн, Хоуган очікує зростання домінування Ethereum. Більше того, укорінені зв’язки з великими фінансовими гравцями можуть ще більше підсилити ці позиції, особливо коли пілоти перетворюються на повномасштабні промислові розгортання.

Він описав emerging landscape як такий, де блокчейн-фінансові «рейки» стають стандартом для емісії, клірингу та переказу, а не як спекулятивний нашарований елемент. У цій рамці рання інтеграція Ethereum із біржами, кастодіанами та менеджерами активів стає ключовою стратегічною перевагою.

Інституційне криптозакупівництво, на його думку, більше не є теорією. Він вказав на конкретну активність від компаній із впізнаваними назвами, стверджуючи, що те, що колись виглядало як експерименти у 2020 році, тепер схоже на розбудову інфраструктури на ранній стадії в межах ринків капіталу.

У цьому середовищі переконаність Хоугана в тому, що токенізація ethereum стане опорою для ринку стейблкоїнів і ринку реальних активів, відображає ширшу інституційну тезу. Якщо його порівняння з ерою ETF справдиться, то наступне десятиліття може показати, як Ethereum захопить непропорційно велику цінність, коли глобальні активи рухатимуться в публічні мережі.

Підсумовуючи, Хоуган бачить, що поточна частка Ethereum у 61,4% токенізованих активів, його ончейн-база вартості $206,2 млрд і зростаючий інституційний слід є ранніми сигналами значно масштабнішого тренду, який традиційні ринки ще не до кінця врахували в цінах.