У першому циклі (з другої половини 2012 по 2016 рік) ціна біткоіни різко зросла протягом 132 днів після халвінгу, знаковою подією стало 9 квітня 2013 року, коли поведінка зростання ціни було трактовано як реакція на дефіцит і спекуляції, а потім воно увійшло в фазу розчарування, яка є другою фазою циклу, коли волатильність ціни стає бурхливою, зазвичай пік супроводжується значним зниженням, ринок може перегрітися на цьому етапі, і тоді ціна різко падає з різних причин. Нарешті, є стадія накопичення, яка вийде з цієї стадії накопичення більш ніж через два тижні.