XPL閃電激增：解碼Hyperliquid上的200%價格操控

在8月27日，去中心化衍生品平台Hyperliquid發生了一場戲劇性的市場事件，XPL代幣預合約在短短五分鍾內經歷了近200%的價格漲，然後迅速回落到之前的水平。這一極端的價格走勢觸發了價值1767萬美元的大規模短期強制平倉，並引發了人們對去中心化金融市場操縱策略的重大擔憂。

五分鍾市場過山車

根據Hyperliquid市場數據，XPL價格在8月27日早上5:50開始迅速漲，從大約$0.6飆升至$1.8的峯值——在幾分鍾內幾乎增加了200%。這一價格爆炸的持續時間很短，價格很快回落到原始水平。目前，XPL的交易價格約爲$0.061。

Coinglass 數據確認了事件的嚴重性，顯示 XPL/USD 在 Hyperliquid 上的短期強制平倉在價格飆升後的四小時內達到了 1767 萬美元。

此次事件特別可疑的原因在於，主要集中交易所提供的XPL預售合約缺乏相應的價格波動。這種市場之間的明顯背離立即引發了交易社區內的操縱指控。

戰略操控：2750萬美元盈利計劃

區塊鏈取證揭示了一個復雜的市場操縱操作。來自HypurrScan的鏈上數據表明，一個以0xb9c開頭的地址一直在有條不紊地爲這一事件做準備。在(年8月24日的兩天前，該地址通過六筆獨立的交易向Hyperliquid存入了1098萬美元USDC，建立了XPL的多頭頭寸。在價格猛漲之前，8月27日凌晨5:35，同一地址又存入了499.3萬美元USDC。

該地址隨後通過在早上5:36開始下達多個XPL買單執行其策略，單筆交易金額從數千到數十萬美元不等)，隨後在早上5:53平掉了多頭頭寸，因爲價格達到了峯值。當XPL隨後回落至約$0.6時，該地址恢復了買入。目前，地址0xb9c在Hyperliquid上的合約頭寸價值爲$8.28百萬。

大約在早上8:10，該地址在兩個交易中提取了近600,000 USDC，此後沒有顯示進一步的活動。

法醫分析表明，該地址系統性地清空了整個訂單簿，強制平倉了(主要爲1倍對沖訂單)，並在短短一分鍾內產生了(百萬的利潤。

進一步調查顯示這是一個協調的雙錢包操作，總利潤達2750萬美元。雖然地址0xb9c啓動了價格飆升，觸發了強制平倉級聯，但另一個地址)0xe417$16 在Hyperliquid上以平均價格0.56美元持有2110萬XPL，使用了950萬美元，持續三天。當強制平倉被觸發時，該頭寸在平均價格約1.15美元時自動強制平倉，獲利1250萬美元。

盡管一些社區猜測將這些活動與加密領域的某些高調人物聯繫在一起，但尚未出現直接證據來確鑿地建立這些聯繫。

DeFi 永續合約中的結構性脆弱性

這一事件突顯了去中心化永續合約平台的幾個關鍵弱點：

單一預言機依賴性造成價格操控漏洞： Hyperliquid 的永續合約預言機不依賴外部數據源，融資利率是根據 Hyperp 標記價格的移動平均計算的。對於像 XPL 這樣的預發代幣，這種單源預言機設計造成了顯著的價格操控漏洞。大型市場參與者可以通過集中多頭頭寸迅速抬高價格，輕易突破強制平倉閾值。

缺乏頭寸集中控制使市場操縱成爲可能： 目前大多數DeFi合約平台對個人交易者缺乏頭寸限制，使得集中資金能夠通過戰略性地設置大額頭寸來操縱市場價格和強制平倉機制。

許多交易者認爲 "1倍槓杆對沖" 策略風險很小，這使他們低估了極端市場條件帶來的威脅。然而，這一事件表明，即使是所謂的 "安全" 策略也仍然容易受到復雜價格操控策略和黑天鵝事件的影響，尤其是在高度波動的加密市場中。

一位受影響的用戶報告稱，他們在Hyperliquid的平台上對其XPL代幣資產進行了10%的對沖操作，使用1倍槓杆的短頭寸和大量抵押品，但仍然遭受了250萬美元的損失。在經歷了這一事件後，他們發誓再也不參與這樣的孤立市場。

市場完整性影響

這五分鍾的價格操縱事件並不僅僅是一起孤立的事件——它揭露了DeFi衍生品協議在風險管理、預言機設計和頭寸控制機制方面的基本脆弱性。如果在這些領域沒有顯著的改進，類似的操縱方案很可能會繼續影響去中心化永續合約平台和合成資產協議。

對於交易者而言，此案例表明，在加密生態系統當前的監管空白和欠發達的風險控制下，即使是保守的對沖策略也仍然面臨着由大戶操控和極端波動引發的突發性災難性損失。正如這一事件所示，低估市場操控風險在去中心化金融環境中可能會導致極其高昂的代價。

本案例中展示的操控策略——包括訂單簿清理和協調的多錢包操作——與文檔記錄的虛假交易和拉高出貨方案的模式相似，這些行爲扭曲了市場信號，損害了投資者信任，最終破壞了新興數字資產市場的完整性。