創紀錄的貸款推動了中國股市的上衝行情，而加密貨幣則保持謹慎

中國投資者正在以空前的規模借款，以購買本地股票，顯示出對全球市場風險的重新興趣。然而，加密貨幣交易員則採取了"觀望"的態度，因爲中國大陸的交易所槓杆達到自2015年以來未見的水平。

據彭博社報道，中國股市的未平倉保證金交易在周一達到了2.28萬億人民幣(320.000億美元)，超過了2015年股市熱潮時創下的2.27萬億的峯值。

保證金交易允許投資者向經紀商借款購買證券，在市場中被用作信心和風險偏好的指標。

中國市場的收益受到流動性風潮的推動

根據Trading Economics的數據，CSI 300指數在8月份上漲了10%，是自2023年9月以來的月度最大漲幅。上海綜合指數今年上漲了15%，超過了標準普爾500指數大約10%的漲幅，而CSI 300則增加了14%。

彭博社的經濟學家認爲，這一反彈是由於低利率、適度的債券收益率以及中國缺乏有吸引力的投資替代品所造成的。

盡管股市反彈，加密貨幣交易者仍保持謹慎

在槓杆交易的漲趨勢尚未在加密貨幣市場上表現出激進的行爲。目前，前25種加密貨幣的融資利率在5%到10%之間，表明溫和的漲情緒。

與此同時，恐懼與貪婪指數顯示出49的中性信號，市場參與者似乎在避免股票市場中看到的過度行爲。

季節性因素也可能在減緩熱情。CoinGlass的數據表明，比特幣在過去12個九月中有8個月出現了下跌。

會有經濟支持嗎？

一些分析師警告說，目前的條件與上一次邊際債務浪潮不同。研究平台MacroMicro指出，新的記錄是在經濟增長緩慢的背景下產生的，這與2015年GDP擴張更深的情況形成對比。

"CSI 300在十年高點。借來的錢追逐在經濟收縮中的股票,"該公司在X上發布，補充說這波反彈似乎更爲溫和，參與者不僅限於科技和芯片，得到了大量存款的支持。

中國的反彈是在與美國的貿易緊張局勢減緩的背景下展開的。但對於一些經濟學家來說，該國有限的投資選擇迫使家庭和機構購買更多的股票。

"中國的家庭和機構沒有很多選擇，"傑富瑞的中國經濟學家陳樹金說。“A股已經加入了全球的派對。”

人民幣升值發出信號

根據《金融時報》，到2025年，人民幣兌美元匯率已升值2.3%，達到7.14元，經過幾年的相對疲軟。

Mitul Kotecha, 頭寸策略主管在巴克萊，表示升值可能具有外交影響。“這向美國發出了一個信號，中國想要展示，至少是出於善意，他們不會貶值他們的幣。”

然而，與其他主要貨幣相比，人民幣的表現落後。今年，歐元兌美元上漲了13.2%，日元上漲了6.2%。

“看起來美國官員很可能討論了這個問題，並鼓勵各國讓他們的幣升值，” 高盛亞太區首席經濟學家安德魯·蒂爾頓說。