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10月11日閃崩復盤:ADL機制如何引發連鎖清算

【比推】10月11日那場閃崩,說實話就是典型的技術債爆雷。

很多人不理解爲什麼好好的市場突然就血洗一片。核心問題出在自動化清算機制上——ADL這玩意兒本質就是鏈上版的強平系統,你的抵押品價格一跌破閾值,代碼直接給你掃地出門,根本不給反應時間。

那天最離譜的是USDE這個穩定幣。其它平台都老老實實錨定1美元,結果某個大所內部報價直接崩到0.65美元。問題在哪?流動性本來就薄,價格一歪ADL立馬啓動連鎖反應,幾千個帳戶幾分鍾內被掃平——哪怕前一秒還在賺錢。

我知道是哪家交易平台,但這裏不點名了。技術層面的鍋更大:他們本該聚合多平台數據定價,偏偏只看自己內部行情。這種設計缺陷一旦被觸發,後果就是系統性崩盤。

做市商和機構這次被打得很慘。資本金大幅縮水是一方面,更要命的是交易量萎縮後他們得囤更多本金維持運轉,然後只能繼續縮表——典型的死亡螺旋,市場深度被一層層削薄。

2009年金融危機玩的是房貸抵押品和CDO那套,華爾街後來搞出來的監管框架又矯枉過正。現在加密圈的ADL代碼漏洞和定價機制缺陷早晚會被修,好消息是不會走向過度監管,但清算衝擊這關必須扛。

2022年那輪持續八周的大清算還歷歷在目。DeFi的真相就是這樣:代碼永遠有bug,槓杆才是真正的定時炸彈。說白了,在這個市場加槓杆本身就是反人性操作。

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链上资深小透明vip
· 14小時前
又是這種內部報價害人的局,早該改了
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StableCoinKarenvip
· 14小時前
又是內部報價惹的禍,真絕了...這波設計缺陷確實該被釘在恥辱柱上
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GasFeeCryvip
· 14小時前
又是這種黑天鵝,真的撐不住了
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TokenAlchemistvip
· 14小時前
說實話,ADL級聯機制實際上很有趣,值得深入剖析——就像看一個設計不良的狀態轉移函數自我吞噬。那次USD脫鉤基本上是一個教科書式的低效矢量,等待被利用……或者被清算,具體取決於你站在哪一邊,哈哈。
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智能合约反叛者vip
· 14小時前
ADL這玩意兒就是個定時炸彈,早就該改了
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MissingSatsvip
· 14小時前
又是這套老掉牙的定價邏輯,自己悶頭玩自己的數據就敢上線,離譜
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MEVHuntervip
· 14小時前
這根本就是赤裸裸的疏忽,卻被包裝成「技術債務」——他們只有一項工作:彙總價格數據。結果他們卻搞了一個本地泡沫機,還讓ADL在裡面胡作非為。經典操作。
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