联准会降息預期推動市場反彈，芯片股票領漲

華爾街今天大力買入降息敘事。標準普爾500指數(+0.60%)，道瓊斯指數(+0.62%)，納斯達克100指數(+0.70%)均在感恩節前達到1.5周高點，而12月期貨則反映出唱多的走勢。

關鍵在這裏：市場現在預計12月9-10日FOMC會議上有80%的可能性會降息25個基點，較上周的30%大幅上升。由於美國經濟數據疲軟和联准会偏鴿派信號，債券收益率大幅下跌，但這裏有個轉折——今天的就業數據實際上看起來不錯。每週初請失業金人數降至216,000，創7個月新低(，預計爲225,000)，而9月份的資本品訂單超出預期(+0.9%環比增長，預計爲+0.3%)。市場對此不以爲然，認爲這證實了联准会有空間在不引發經濟過熱的情況下降息。

真實故事：芯片主導地位

半導體是最有價值的參與者。ASML漲4%，Marvell、Micron和Intel均漲超過2%。Nvidia、AMD、ARM以及其他芯片生態系統都在乘勢而上。這個行業正在扛起整個市場。

收益現實檢查

475家標準普爾公司的500家已報告。得分板：83%超出預期，第三季度盈利同比激增+14.6%，(擊碎了+7.2%的預測)。自2021年以來的最佳季度。這就是爲什麼一些股票正在飆升——Autodesk +7%，Urban Outfitters +12%，Robinhood +6%，在收購LedgerX後。但削減是殘酷的：Nutanix -17%，Zscaler -10%，Workday -8%。盈利失利=即時痛苦。

價格包含了什麼

联准会的敘述現在是最重要的。如果12月的通脹數據沒有顯得“緊急”，預計將會有更多降息的炒作來推動股票在年末漲。關注國債拍賣(今天的7年期國債拍賣$44B 以及歐洲政策信號——歐洲央行在12月18日的降息僅有2%的可能性。

底線：這波反彈正沿着兩個軌道前行——盈利超預期和联准会放寬政策的預期。芯片股票是風向標。只要這種情況不改變，動量仍將是你的朋友。