最近兩天的鏈上數據有點意思。

先說資金面——全網聚合Delta（現貨+合約）連續5小時的表現，之前下跌趨勢裡，多頭反彈從沒超過+15億美元，空頭倒是經常能打出-20億到-30億的流出。但前天和昨天不一樣了：多頭分別拉出+15億和+20億，這是首次連續這麼猛。說明什麼？情緒變了。不再是抄底賭反彈，而是順著勢頭在加倉。

再看訂單簿。之前多頭老是遇到賣壓就歇菜，現在呢？9萬美元附近橫著盤，頂著極強的賣單不平衡硬扛。如果這個位置能穩12到24小時不崩，基本能確認反轉信號了。還有個微觀細節：某些頭部平台近2000枚BTC的主動拋壓砸下來，價格居然沒破——典型的牛背離，說明9萬美元這兒的被動買盤夠硬。

這些信號不是事後諸葛亮。第一次上9萬的時候我可沒這麼判斷，但這次數據擺在那兒：多空天平已經偏向多頭了。

宏觀面也在配合。Vanguard（全球第二大資管，管著幾萬億美元）開放BTC ETF接入，美國銀行也允許財富顧問給客戶配1%-4%的加密資產——都是新錢進場的信號。聯準會那邊停QT、FOMC會議、TGA釋放流動性，雖然有人說是硬湊，但流動性改善是事實。

對了，MSTR前兩天宣布了14.4億美元的股息儲備，短期現金流危機算是解了。

總之，數據+資金+政策，這波多頭不像是曇花一現。