今晚美聯儲會議，別只盯著降息那點事兒。

真正值得警惕的，是流動性這個暗雷。 雖然美聯儲12月初已經停止縮表（QT），但財政部瘋狂發債的節奏沒變，市場的錢還是緊巴巴的。 流動性問題又開始讓人睡不著覺了。

市場上現在有兩派觀點在打架。 丹斯克銀行那邊比較佛系，覺得流動性還沒到火燒眉毛的地步，美聯儲大概率要拖到2026年才會搞漸進式量化寬鬆（QE），或者就是微調一下準備金餘額利率（IORB）應付過去。

但美國銀行（BofA）扔出了個炸彈級預測——鮑威爾可能在這次會議上搞個大的：啟動“儲備管理購債計劃”（RMP）。 什麼意思？ 就是從明年1月開始，美聯儲每月買入大約450億美元的短期國債。 如果把MBS到期收益再投資也算上，購買規模可能飆到每月600億美元。

這事兒得說清楚，RMP不等於傳統的量化寬鬆。 QE是利率接近零的時候買長債刺激經濟，RMP是買短債來疏通貨幣市場的“血管”，防止2019年9月那種流動性危機重演。 目標是讓銀行體系的準備金保持“充裕”狀態，別讓整個金融系統卡殼。

當然，這招一出肯定會引來罵聲——“變相印鈔”“通脹要來了”之類的帽子肯定滿天飛。 但現在回購市場已經開始吃緊，與其等著出事，不如提前動手給市場吃顆定心丸。

所以周四淩晨的重頭戲，可能根本不在利率決議上，而是資產負債表這張底牌怎麼打。 對BTC和ETH來說，流動性才是真正的定價之錨。 如果美聯儲真敢開閘放水，哪怕名義上不叫QE，加密市場該怎麼反應，各位心裡都有數。

市場從來不缺故事，缺的是真金白銀。