ETF閃現買入，HumidiFi進行代幣化

來源：Blockworks 原文標題：ETFs flashing a bid, HumidiFi 代幣化 原文連結：https://blockworks.co/news/etfs-flash-humidifi-tokenizes

市場概況

市場保持謹慎偏向風險，加密貨幣表現優於傳統資產的混合背景。由於 CPI、國債拍賣以及密集的 FOMC 週，ETF 資金流出自十月以來出現最大單日漲幅，可能會重置風險偏好。

指數表現

市場偏向風險，數字貨幣領先，傳統資產參差不齊。比特幣 (+2.3%)，小幅上漲，跑贏股市，標普500 (-0.3%) 和納斯達克100 (-0.2%) 表現疲軟，而黃金幾乎持平 (+0.3%)。表現較差的指數是永續合約指數，下跌了 -5.1%。

永續合約 (-5.1%) 明顯落後，受到 dy/dx、GMX，特別是 HYPE 內部大幅拉升後快速回落的影響。中午時段的短暫拉升推高板塊，但動能隨即停滯，資金流向也在收盤時逆轉。JUP 一度上漲至 9%，但大部分漲幅隨即回吐。同時，HYPE 最近表現不佳，因為建構者代碼創造了新的前端用戶關係，市場也期待來自競爭平台的 TGE。

展望未來，市場將轉向本週的 CPI 公布與一系列週中國債拍賣，兩者都可能重置風險偏好。在主要資產的隱含波動率仍被壓抑的情況下，任何宏觀經濟的驚喜都可能引發較大的波動。

市場更新：ETF 資金流

資金流終於轉為明顯正向。比特幣 ETF 推動了大部分資金 ($287 百萬)，以太坊則創下自十月二十八日以來最佳表現 ($142 百萬)，而 SOL 貢獻較少 ($16 百萬)。這是近一個月來風險偏好回升的首個明確信號。資金流激增可能反映短期投機者在 FOMC、通脹數據與就業數據等催化劑前的佈局調整，也可能是季度末的操作，因為資金配置者在宏觀經濟重週期中常將基準曝險重新調整到流動性較高的產品中。

資產管理規模與市值比率分析

然而，資產管理規模與市值比率呈現不同的故事。比特幣仍停留在約 6.6-6.8%，以太坊則持續數月下滑，從約 3.3% 下降到約 2.8%，而 SOL 雖然上升，但仍低於 1%。這種分歧表明，價格升值而非持續流入是維持 ETF 規模的主要動力。

同時，比特幣的資金流更像是策略性調整風險，而非再度建立信心。衍生品市場顯示基差偏高，但永續合約未平倉量下降，表明資金目前偏好方向性現貨曝險而非槓桿操作。

企業比特幣持有趨勢

ETF 資金流在比特幣中的作用越來越重要，因為傳統企業資產負債表買家已不再提供買盤。最新的國債持有數據顯示，除了 Strategy (MSTR) 之外，企業累積基本持平。像 NAKAMOTO、SMLR、SQNS 以及較小的國債持有群體，最多也只是微幅增持，幾乎沒有為額外需求做出貢獻。甚至 MSTR 也無法像以前那樣持續累積。

尤其是主要的比特幣企業國債持有者的市值淨值 (mNAV) 低於 1，這解除了一度通過稀釋股東來增加比特幣的策略。換句話說，曾經幫助定義前一個周期及早期周期的企業資產負債表買盤，短期內不會再次出現。