日本暗示將進一步升息，因為中性水準被認為要高得多

來源：Coindoo 原標題：日本暗示未來將進一步升息，因中性利率水平被認為遠高於0.75% 原文鏈接：https://coindoo.com/japan-signals-more-rate-hikes-ahead-as-neutral-level-seen-much-higher/ 根據熟悉日本銀行內部思路的人士，日本正逐步擺脫超寬鬆的貨幣政策仍遠未完成。

儘管投資者正為下周的升息做準備，該行內部官員越來越相信，借貸成本必須大幅上升，超過最初的升息步驟，才能使政策達到平衡、中性的設定。

主要重點

• BOJ內部人士認為日本的中性利率遠高於0.75%。
• 一些官員表示，即使是1%，也不足以達到中性政策。
• 經濟學家預期終端利率為1.25%，意味著仍有多次升息的空間。
• BOJ將在每次升息後研究貸款條件，以評估政策的收緊程度。

私下裡，政策制定者一直在討論利率需要升高到何種程度，才能達到貨幣政策既不刺激也不抑制經濟的點。閉門造車的共識是：0.75%並不接近。

一些官員甚至認為，1%仍然不足，暗示日本最終的“中性利率”遠高於市場目前預期的水平。

這場內部辯論也反映了日本銀行長期以來面臨的挑戰：確定中性利率一直困難重重，即使在更新數據後，官員們也認為目前大致估算的範圍——約1%到2.5%——在短期內不太可能收窄。

上田的言論為市場猜測添柴加火

本月早些時候，日本銀行總裁上田和夫承認最終需發布一個更為精確的中性利率估算，這讓市場局勢變得更加複雜。儘管他提醒說這一概念必須以較寬泛的解釋範圍來看待，但他的言論仍激發了對進一步收緊政策的預期。

彭博社調查的經濟學家普遍預計，下周五的會議將升息至0.75%，但調查中預計的終點——約1.25%——表明市場普遍預期此後還會有至少兩次升息。

日本銀行在持續收緊貨幣政策時會關注的重點

儘管升息的可能性仍然存在，日本銀行仍準備將金融狀況描述為“寬鬆”。然而，內部的焦點正轉向銀行的行為：

• 貸款人是收緊還是放鬆信貸？
• 企業面臨更高的借貸門檻嗎？
• 當前的利率是否仍在推動經濟活動前進？

官員們打算在每次升息後評估其效果，再決定下一步，因為日本經濟在擺脫長達數十年的貨幣支持過渡期間，極易受到干擾。

因此，日本的政策制定者傳達了一個訊息：升到0.75%的第一步並不是終點，而是向他們認為更為正常的利率環境邁進的漫長旅程的起點。