為何日本的薪資動能正促使加息

資料來源：Coindoo 原文標題：為何日本的薪資動能正迫使央行升息 原文連結：

2025年12月15日

金融市場似乎已經下定決心，日本銀行的下一步行動。

利率衍生品的定價顯示，投資者認為政策轉變即將到來，反映出對薪資條件終於到位的信心日益增加，而這正是央行多年等待的。

主要重點

• 持續的人力短缺正將薪資上漲轉變為日本經濟的結構性特徵，而非對通貨膨脹的暫時反應
• 企業預期下一財年薪資將持續強勁成長，進一步支持政策正常化的理由
• 市場已大量布局升息，反映出對薪資條件已足以支撐行動的信心

日本的勞動市場已成為推動這一轉變的關鍵因素。持續的人力短缺迫使企業提高薪資，不再是對通貨膨脹的暫時反應，而是為了留住員工和維持生產力的結構性需求。儘管全球不確定性仍在，這種壓力依然堅挺，進一步強化了薪資成長正逐漸嵌入經濟的觀點。

中央銀行收集的企業反饋顯示，企業預期在下一財年將維持強勁的薪資增長，這是在今年勞動談判後已經是數十年來最大增幅的基礎上建立的。對政策制定者來說，這些前瞻性預期比過去數據更為重要，因為它們暗示著持續性而非一次性激增。

薪資動態正迫使BOJ採取行動

上任行長上田和夫多次強調，持續的薪資增長將是政策正常化的決定性因素。隨著企業傳達出薪資可能持續上升的訊號，央行的舉證責任已經有效轉移。現在解釋不作為的理由比解釋升息更困難。

改善的企業信心也為此提供了額外支持。製造業信心已經增強，而服務業信心仍然保持在高位，暗示企業或能在不削弱經濟活動的情況下吸收較高的借貸成本。

市場已布局行動

投資者已經針對本週會議的升息進行布局，市場定價暗示升息幾乎是必然。如果實現，這將使日本遠離其超寬鬆貨幣時代，並強化薪資驅動通膨不再是理論，而是結構性現象的觀點。