创新缺失暴露出的弊端在行业已经越来越明显了，代币从「生产要素」退化为「对赌筹码」

- 社区/山寨币交易的主力军和项目/代币发行方敌对情绪越来越明显

过去：前置贡献 → TGE 空投 → 退出 / 长期绑定

现在：前置贡献 → TGE 兑现 → 反向做空 / 套利 / 情绪博弈

良性的模式是空投价值 > 社区用户价值生命周期在 TGE 阶段提供的价值

但由于市场冷淡、造富机会减少，TGE 后不再存在可预期的正向 Beta，社区用户的“梦想变小了”，没有 Holding + Tomoon 的梦想，只有 Sell +改善生活

所以代币发行方，当前的混合策略会是：

A. 拒绝空投 / 象征性空投→ 防止“免费筹码即刻转化为抛压”

B. 高控筹→ 维持价格路径可控性，为后续套现留空间

C. 引导合约博弈 / 抄底行情出货→ 将代币转化为波动率资产而非价值资产

吸引对手盘进行合约博弈的参考代币足够多，“抄底行情”中出售代币的行为相对隐蔽，其中的参考有 Story 生态的 $AIRAIP 以及......

这个模式是不健康的，因为会导致“造富机会”进一步，社区用户的购买力继续萎缩

@mirrorzk 的 ZEROBASE 开盘想要打破这种僵局，在 TGE 阶段给了用户足够的空投，并且希望社区带来更多购买，但从结果上看是失效的

导致这一现状的原因是以下三点的“证伪”

- 项目未来存在显著增长（正 Gamma）

事关产品本身，没有哪个项目离开原生代币无法存活，除了 BNBChain

- 社区贡献可显著降低冷启动成本

代币冷启动与社区贡献近乎无关，比拼的是项目融资背景以及与量产上市代币的能力

而且社区的价值，高度同质化、可替代

- 代币价格存在长期上行预期

Agency的流行导致宣发模式固定且单一，广告 + 背书宣传的方式也只能创造短期（16h线）的走势

空投在经济上已经无法再“回本”已经是既定事实，我今天才意识到这个完整的现状，所以在过去才会有 $M $XPL 等各类山寨代币的收入

但发挥一下我们的前瞻性，寻找在下个阶段的关键转变，继续赚取收入