美元走弱預示聯準會降息路徑，製造業衰退加劇

經濟疲弱推動美元下跌

經濟放緩的證據不斷累積，推動美元連續第七個交易日下跌，美元指數在亞洲交易時段回落至99.408。美元的疲弱反映出市場對聯準會在未來幾周內放鬆貨幣政策的信心日益增強，從根本上重塑貨幣市場的動態。

製造業收縮加劇，鞏固降息預期

最新的採購經理人指數（PMI）顯示工業活動前景黯淡，PMI滑落至48.2，連續第九個月收縮。需求信號的削弱，尤其在新訂單和人員配置方面，以及由關稅壓力推動的成本上升，已經鞏固經濟學家對立即貨幣寬鬆的預期。澳新銀行（ANZ）的G3經濟學主管布萊恩·馬丁（Brian Martin）明確表示，不只一次，而是多次降息，預計2026年全年將有多達50個基點的寬鬆。

市場完全反映12月行動預期

期貨合約目前反映出聯準會在12月10日會議上降息25個基點的概率為88%，這與四週前交易者預估的63%形成鮮明對比。這一重新定價反映出資本市場對新出爐的經濟數據迅速調整預期，並將基線假設從長期貨幣緊縮轉向更為寬鬆的方向。

貨幣格局在政策分歧中重塑

除了美元下跌外，貨幣走勢還反映出各國央行的微妙立場。日圓對美元保持在155.51的穩定水平，即使日本銀行（BOJ）總裁植田和男暗示該行將慎重考慮升息。他的言論足夠有力，將日2年期國債收益率推升至2008年以來的最高點，突破1%。歐元則穩固在1.1610美元，隨著有關烏克蘭的外交動態持續影響市場風險偏好，而英鎊則在英國財政監管機構動盪後攀升至1.3216美元。澳元和紐元則以微幅變動分別交易於0.6544和0.5727美元。

國債市場動盪

由於全球債市拋售壓力，10年期國債收益率上升至4.086%，突顯出市場在消化聯準會政策走向時，經濟增長擔憂與通脹預期之間的複雜互動。