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Citadel去年回報17%，看起來確實被SPY的23.4%甩在身後。這時候很多人就開始說，"機構這都不行，咱散戶自己操作反而更賺"。我也不否認有些交易高手確實做得更好，但這個對比其實隱藏了一個很大的認知盲點。
對沖基金和散戶追求的東西根本就不一樣。你我操盤可能就想要那種高槓桿的大收益，但人家機構的邏輯不是這樣。Citadel這樣的老牌基金，目標根本不是跑贏美股大盤，人家更看重的是低相關性的收益、控制回撤幅度，或者說追求絕對收益的穩定性。
換個角度看，這些基金的考核標準往往也不是對標SPY這類指數。他們可能的衡量指標是Sharpe比率（風險調整後的收益率）保持在1以上，或者最大回撤不超過10%這樣的指標。從這些維度出發，17%的收益配上低風波動，其實可能已經算是相當不錯的成績了。
所以下次再看到類似的對比，不妨多想想雙方的真實目標差在哪——光看收益數字確實容易誤判。