Q4 營收較量：通用汽車在最新財報中超越特斯拉

備受期待的美國兩大汽車巨頭第四季財報終於揭曉，通用汽車（GM）與特斯拉（Tesla）皆於一月末公布了其第四季業績。兩家公司在財務表現上的差異顯著，尤其是在分析其如何應對充滿挑戰的第四季環境——該季度標誌著7,500美元聯邦電動車稅收抵免的到期，這一政策的終止抑制了整個行業的電動車新購需求。

第四季國內汽車銷售：GM在市場逆風中電動車取得進展

儘管2025年第四季整體電動車市場收縮，通用汽車在其電動車部門展現出令人驚訝的韌性。該季度交付了25,219輛電動車，較2024年第四季的43,982輛有所下降。然而，這一下降掩蓋了更為令人印象深刻的全年表現：GM在2025年共售出創紀錄的169,887輛電動車，較2024年增長48%，鞏固其在國內市場的第二大電動車廠商地位，僅次於特斯拉，超越福特。

特斯拉則保持其市場領導地位，2025年第四季售出418,227輛電動車，較一年前的495,570輛有所下降。儘管如此，該公司仍是美國電動車市場的無可爭議的領導者，但其全年交付總數縮減8%，至1,630,000輛，低於2024年的1,780,000輛。值得注意的是，通用汽車的整體車輛銷售動能超越了特斯拉，全年銷售總量達到280萬輛，較去年增長5.5%。

特斯拉第四季表現：營收下降但盈利預期仍樂觀

從特斯拉的淨利結果來看，第四季營收預計較去年同期下降約2%，降至251.1億美元，低於去年同期的257.1億美元。對投資者而言，更令人擔憂的是盈利收縮：預計第四季每股盈餘（EPS）為0.44美元，較2024年第四季的0.73美元下降40%。然而，華爾街最準確的預測機構預計特斯拉可能超越共識預期，Zacks預期驚喜預測（ESP）顯示第四季每股盈餘可能達到0.46美元，較目前的0.44美元共識多3%。

通用汽車第四季業績：保守指引與正面展望並存

相比之下，通用汽車預計第四季銷售額為446.8億美元，較去年同期的477.1億美元下降6%。較為振奮的指標在於盈利能力：第四季每股盈餘預計上升15%，達到2.21美元，較去年同期的1.92美元有所提升。Zacks ESP分析指出，GM的實際業績可能超出分析師預期，最高精確度的華爾街預測將第四季每股盈餘定在2.37美元，較目前的共識高出7%，暗示可能出現正面驚喜。

盈利修正趨勢：為何GM股價勝過特斯拉

當分析盈利修正動能時，這兩家車企的差異更為明顯。在過去60天內，特斯拉2025年全年每股盈餘預估已下調2%，2026年預測則下降8%。目前預計，特斯拉2025年每股盈餘為1.61美元，較去年下降33%。儘管2026年的預測顯示穩定，預計反彈37%，達到2.20美元，但近期的下調趨勢顯示分析師持謹慎態度。

相比之下，通用汽車的預估則呈相反走向。過去兩個月內，第四季每股盈餘修正上調2%，2025年全年預測上升1%，2026年預測則大幅上升7%。預計GM將以每股10.33美元的年度盈餘結束2025（僅下調2%），並在2026年實現16%的強勁反彈，達到每股12.00美元。這一上調趨勢展現出分析師對GM盈利前景的信心逐步增強。

投資結論：在第四季後權衡風險與估值

由於支撐通用汽車的正面盈利修正動能，該公司目前獲得Zacks Rank #1（強烈買入）評級。此外，GM的估值僅為未來盈利的6倍，顯示其股價相對於盈利潛力仍具合理性。相較之下，特斯拉獲得Zacks Rank #4（賣出）評級，反映出盈利修正趨勢令人擔憂，加上其200倍的未來盈利估值，留給投資者的空間有限。

儘管特斯拉的能源存儲和自動駕駛等附屬業務持續激發市場熱情，並且公司在人工智慧與機器人技術方面的布局吸引投資者目光，但基本面指標仍需謹慎考量。從風險調整角度來看，儘管兩家車企預計第四季盈利都將超出華爾街預期，通用汽車在2026年的盈利前景展現出更具吸引力的風險回報比。