亞馬遜2025年第四季度財報中你無法忽視的1件事

亞馬遜股票在過去十二個月中基本持平，但公司於2025年第四季度的財報於2月5日公布，或許能重新點燃投資者的興趣。儘管管理層報告業績時有許多指標值得關注，但有一個因素遠超其他：亞馬遜網路服務（AWS）的表現。這是決定整個公司市場情緒的關鍵因素。

AWS：價值2000億美元的巨頭，重新定義亞馬遜的未來

AWS仍然是全球主導的雲端服務供應商，根據Statista的數據，約占全球雲端市場的29%。然而，使AWS真正卓越的，不僅僅是其規模——而是目前正在發生的加速增長。在經歷多年逐步放緩後，AWS在2025年第三季度重新點燃了增長動能，實現了20%的擴張率。這是AWS連續十一個季度以來最強的季度表現，標誌著其之前的增長軌跡出現了戲劇性的逆轉。

AWS未來業務的規模令人震驚。在2025年第三季度末，該部門持有2000億美元的合同積壓——代表已在管道中的實際收入。這一數字不包括季度結束後簽署的額外交易，意味著實際的承諾管道甚至更大。對於分析亞馬遜的投資者來說，這個積壓提供了最透明的窗口，了解AWS短期內的收入穩定性和擴展潛力。

AI與雲端競爭：為何AWS的回應最為重要

雲端服務的競爭格局已經發生了巨大變化。微軟和字母表（Google）積極擴展其市場地位，投入大量資源於雲端基礎設施和人工智慧能力。儘管AWS在市場份額上佔有優勢，但競爭壓力不可忽視。這正是為何AWS在2025年第三季度的加速增長值得如此密切關注——它展現了該單位即使在競爭對手大量投入資源爭奪市場份額時，仍能保持領先地位的能力。

人工智慧革命主要在雲平台內展開，AWS正將自己定位於這一中心位置。亞馬遜的雲端部門為客戶提供一整套AI工具，從構建專有大型語言模型（LLM）的框架，到訪問亞馬遜專有的Bedrock平台。AWS管理層公開表示，他們推出AI功能的速度快於任何競爭對手，暗示他們有望從AI採用中獲取額外的市場份額。

AWS的AI業務動向是理解亞馬遜在企業技術領域競爭地位的關鍵風向標。2000億美元的積壓告訴我們，客戶已經做出承諾，但財報電話會議中對AI採用率和新交易贏得情況的評論，將揭示AWS是否真正贏得了AI競爭，還是僅僅依靠現有客戶關係。

需要關注的重點：AWS的收入走勢

當亞馬遜於2月5日公布財報時，市場將關注多個數據點——雲端毛利率、AI採用指標、競爭勝負比率，以及對該部門的未來指引。但最終能推動股價的，是AWS能否維持或加快20%的增長速度。如果AWS的增長令人失望，則意味著這次的加速只是暫時的，儘管積壓巨大。相反，如果AWS持續加速，則驗證了投資論點：AWS仍有望從雲端和AI的巨大趨勢中獲取價值。

投資者面臨的更大問題是：AWS是一個已經成熟、過了巔峰的企業，還是正進入由AI採用推動的新成長階段？這個答案將影響亞馬遜股價在未來幾個季度的走向。

等待2月5日財報公告的投資者，應該聚焦於AWS的銷售增長、積壓擴展，以及管理層對人工智慧採用率的評論。這些因素是理解亞馬遜是否在其唯一的成長故事中加速或放緩的關鍵點。